东兴晨报

2024年4月19日星期五 分析师推荐 【东兴社服】社会服务行业：五一旅游预定保持高景气，关注出行链投资机会（20240419） 事件：五一假期临近，携程、同程、去哪儿等多平台发布出游预定数据报告，旅游市场保持高景气。 出游需求持续释放，叠加休闲悦己消费兴起，国内旅游市场延续高景气，长线游、下沉市场结构性占优。从出游市场整体来看，今年五一旅游市场有望保持高景气。携程数据显示，今年“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增，境内酒店、机票搜索热度同比去年均有增长。去哪儿数据显示，自4 月6日起，“五一”假期热门城市机票预订量迅速增长，单日预订量已超过 2023年同期，预计“五一”假期旅客量有望创下新高。出行结构看，长线游、下沉市场有望结构性占优。携程数据显示，“五一”期间中长线旅游成为主导，国内长途游订单占据了56%的比例。同程旅行数据显示，五一中长线旅游快速增长，游客出游距离和出游天数都有显著增长。疫情放开以来，居民出游更加倾向休闲性、悦己性需求，积极挖掘和关注国内特色化、个性化、小众目的地，各地文旅部门也积极造势，提升旅游项目质量、打造本土化特色、完善配套基础设施，促进当地文旅经济发展。淄博、哈尔滨、甘肃天水等小众旅游地相继出圈，携程数据显示，天水、徐州、淄博等城市成为今年五一假期酒店预订增速最快的城市。下沉市场目的地和小镇居民出游表现亮眼。携程数据显示，四线及以下城市，尤其是县域旅游市场增长明显，五一假期县域市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%，增速高于全国大盘。四线及以下城市用户的旅游预订订单同比增长140%，增幅显著高于高线城市。下沉市场和小众目的地的挖掘和出圈，丰富了国内旅游资源供给，支撑旅游市场高关注度，为出行景气提供增量动能。 出境游处于快速修复通道，近途出境游为主要目的地。从旅游平台数据来看，春秋旅游数据显示，今年五一假期，出境游预订人次同比增长近两倍。携程 的签证数据显示，从当前办签人数来看，“五一”假期办签人数同比增长超三成，办签交易额已超过2019年同期。同程和途牛数据也显示，今年五一出境游市场快速增长。出境游出行半径仍按先短后长节奏复苏，近途出境游热度相对较高。春秋航空数据显示，“五一”期间出境游航班预订主要集中于新加坡、泰国、日本、韩国等地。全年来看，出境游正处快速修复通道，中国旅游研究院预测，2024年出境游人数有望达到1.3亿人次，同比增长约50%，约恢复至2019年的84%（2023年恢复率为56%）。 投资策略：疫后出游需求持续释放，叠加休闲悦己消费兴起，旅游市场保持高景气。尤其在消费市场整体渐进式复苏的背景下，出行链有望保持相对占 A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 上证指数3,065.26-0.29 深证成指9,279.46-1.04 创业板 1,756.0 -1.76 中小板 5,670.64 -1.39 沪深300 3,541.66 -0.79 香港恒生 16,385.87 0.82 国企指数 5,803.86 0.94 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称价格行业发行日 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 优，出行产业链相关标的有望整体受益，具体来看： （1）OTA板块：受益于出游链整体回暖，且出境游及团队游复苏将进一步提供向上弹性，疫情加速旅游线上化率提升，OTA数据表现优于行业整体水平。如国内基本盘稳定、出境游业务快速修复的携程集团-S，以及下沉市场占优、积极扩展旅行社和国际业务的同程旅行等； （2）景区板块：一方面，具备性价比优势，且项目稳步推进，基本面良好的优质自然景区有望保持高景气，如九华旅游、丽江股份、三特索道等；另一方面，价格弹性大，业务复制性强、外延性广的人工景区有望中长期受益，如宋城演艺、天目湖等。 （3）酒店板块：短期看，酒店兼具旅游需求和商务需求，旅游需求保持高景气，关注非节假日商务需求复苏节奏。长期看，酒店属出行链中韧性较强的细分赛道，且业务标准化程度高、复制性强，龙头积极拓店，享受疫后连锁化率和集中度提升红利。当前头部酒店集团估值处于历史较低水平，配置价值与复苏弹性兼备，关注华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店。 风险提示：消费能力持续不振，宏观经济恢复不及预期。 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038，分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026，分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446） 【东兴化工】新洋丰（000902.SZ）：复合肥盈利水平有望恢复，项目建设强化产业链一体化布局（20240418） 事件：新洋丰发布2023年年报：公司全年实现营业收入151.00亿元， YoY-5.38%，归母净利润为12.07亿元，YoY-7.85%。公司拟每10股派发现金 红利3元（含税）。 从收入端看，化肥产品价格下滑，但销量有所增长。①磷肥：2023年公司磷肥产品销量同比增长13.97%至105.95万吨，但受到产品价格下降影响，公司 磷肥板块营收同比下滑8.03%至30.53亿元。②常规复合肥：2023年公司常规复合肥产品销量同比下降1.49%至288.57万吨，同时由于产品价格下滑，公司常规复合肥板块营收同比下滑13.12%至75.12亿元。③新型复合肥：2023年公司新型复合肥销量增长23.60%至112.26万吨，虽然产品价格下滑，但是受到强劲的销量增长拉动，公司新型复合肥板块营收同比增长12.50%至36.65万吨。从利润端看，受益于原料单质肥价格企稳后下游需求恢复，公司综合毛利率同比提升0.35个百分点至14.89%。 原料单质肥暴涨暴跌已近尾声，复合肥行业盈利有望恢复至合理水平。2020年至2023年期间，受到全球流动性提升、地缘政治等多重因素影响，原料单质肥及相关原材料合成氨、硫磺等产品价格大幅波动，扰乱了复合肥经销商 的采购节奏，行业整体库存低迷，给复合肥企业的销量和生产带来了负面影响。自2023年下半年以来，原料单质肥价格触底后逐步企稳，我们预期下游复合肥经销商采购备货节奏将逐步恢复正常，届时公司复合肥销量和盈利水平有望恢复至合理水平。 配套资源项目建设持续推进，有望丰富产品布局，增强产业链一体化优势。凭借复合肥业务强劲且稳定的现金流入，公司近几年加大了资本开支力度。根据公司公告，近几年公司的主要资本开支包括磷酸铁及其上游配套项目、氟硅化工项目、收购集团的磷矿等。目前公司在建产能包括无水氟化氢、精 制磷酸等配套资源项目；集团磷矿注入事宜也在有序推进。这些新产能的投入，有助于进一步强化公司的产业链一体化优势，也将拓展新的产品种类，为公司带来新增量，拓宽成长空间。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内磷复肥行业龙头企业，凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，近年来复合肥销量连续稳定增长；同时公司布局精细磷化工产业，打开长期发展空间。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024~2026年盈利预测。我们预测公司2024~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元，对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元，当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：原料单质肥价格大幅波动；下游农产品价格大幅波动；新建产能投放进度不及预期。 （分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030） 重要公司资讯 1、吉林高速：4月18日晚，吉林高速发布公告，公司拟调整2023年度利润分配预案。调整后拟每10股派发现金股利0.90元（含税），共计派发现金股利1.7亿元（现金分红比例31.14%）。值得注意的是，4月12日吉林高速披露的2023年度利润分配预案显示，拟不进行利润分配，不进行现金分红、不实施送股和资本公积金转增股本。4月14日，吉林高速因 公司连续多年盈利但多年未实施现金分红收上交所问询函。（资料来源： iFinD，公司公告） 2、宝丰能源：18日，宁夏宁东能源化工基地宝丰能源集团股份有限公司甲醇厂发生爆炸事故，事故造成2人死亡，4人烧伤。现场火势已扑灭，现场正在进行善后工作，事故原因正在调查中。（资料来源：iFinD，同花顺7×24快讯） 3、高新发展：终止收购四川华鲲振宇智能科技有限责任公司70%的股权交易事项。同日公告，控股股东及其一致行动人承诺自2024年4月19日 起2年内不减持所直接或间接持有的上市公司股份（资料来源：iFinD， 公司公告） 4、亿纬锂能：2023年公司实现营业收入487.84亿元，同比增长34.38%；归母净利润40.50亿元，同比增长15.42%；扣非净利润27.55亿元，同比增长2.23%；经营活动产生的现金流量净额为86.76亿元，同比增长203.34%；基本每股收益为1.98元，加权平均净资产收益率为12.48%。拟向全体股东每10股派5元（含税）。（资料来源：iFinD，公司年报） 5、宁德时代：沃尔沃汽车宣布与宁德时代在电池循环闭环管理领域展开深度合作。未来，沃尔沃汽车将回收其在市场销售的新能源车辆上的退役 电池，以及在工厂生产过程中报废的电池进行拆解，提取其中90%以上的镍、钴、锂等金属材料。宁德时代将利用这些再生材料生产新电池，并用于沃尔沃汽车新车的生产。（资料来源：iFinD，同花顺7×24快讯） 经济要闻 1、商务部：17日美国白宫宣布计划针对中国钢铝产品采取新的限制措施，包括将对中国钢铝产品的301关税提高至现有水平的3倍，并与邻国合作防止中国钢铝产品间接出口美国等。商务部新闻发言人回应称，美方对中国的指责没有事实依据，相关措施是典型的单边主义、保护主义做法，中方对此坚决反对。中方敦促美方正视自身问题，停止提高对华产 品关税，并立即取消对华加征关税措施。中方将采取一切必要措施，捍卫自身权益。（资料来源：iFinD、同花顺7×24快讯） 2、央行：回应广义货币（M2）超过300万亿元。货币政策司司长邹澜表示，当前存量货币已经不低。我国经济结构调整在加快推进，经济更为轻型化，信贷需求跟以前相比有所转弱，信贷结构优化升级，而各方面对这种变化有认识和适应过程，一些银行在内部考核上还有“规模情节”，超过了实体经济的有效融资需求；部分企业借助自己优势地位，用低成本贷款融资买理财或转贷给别的企业，容易形成空转和资金沉淀，降低资金使用效率。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。 （资料来源：iFinD、同花顺7×24快讯） 3、国新办：一季度新增贷款主要投向了制造业、基础设施业、服务业等重点领域，房地产业的贷款增速也有所回升，3月末房地产业中长期贷款增长了4.9%，比上年末高0.6个百分点，一季度累计增加6727亿元，新增 额高于上年同期。（资料来源：iFinD，同花顺7×24快讯） 4、低空经济：广州市番禺区人民政府与小鹏汇天签订《共同推动飞行汽车应用示范框架协议》，并联合发布飞行汽车应用场景探索清单，宣布启动飞行汽车基础设施建设，首批规划在大学城建设四个飞行汽车起降点，配套飞行汽车起降、停放、补能、通信等基础设施，为下一步开展“低空+通勤”、“低空+旅游”、“低空+应急”等应用示范打下基础，将广 州大学城建设成为全国首个低空经济应用示范岛。（资料来源：iFinD） 5、美银调查：美国银行对基金经理的月度调查显示，投资者对中国股票的信心略有改善，对中国股票的配置连续第二个月小幅上升。（资料来源：iFinD、同花顺7×24快讯） 每日研报 【东兴金属与金融新材料】玉龙股份（601028.SH）：矿业双轮驱动战略提效矿山类业务进入强成长周期 （20240418） 事件：公司发布2023年度报告。公司2023实现营业收入24.24亿元，同比-77.83%；