业绩符合预期，每股分红提升

山东高速(600350)的2023年度报告点评显示，公司业绩符合市场预期，营收和净利润分别实现了18.62%和8.47%的增长，达到265.46亿元和32.97亿元。四季度，公司营收和净利润分别为86.06亿元和6.30亿元。

关键亮点包括：

1. 路费收入：2023年，路费收入为105.57亿元，同比增长10.6%。主要增长动力来自济青高速（收入36.03亿元，增长7.40%）、京台高速（济泰段通车后收入21.65亿元，增长43.05%），但济菏高速因施工影响收入下降47.04%。在建项目方面，京台高速齐济段改扩建与济菏高速改扩建已完成投资23.12亿元和52.60亿元，预计分别于2026年和2024年底建成通车。
2. 新业务贡献：信息集团65%股权的收购为公司贡献了约2亿元的净利润，轨交集团的铁路运量增长17.6%，实现营业收入45.50亿元，净利润4.47亿元。齐鲁高速也保持稳定，实现收入56.09亿元，净利润5.34亿元。
3. 分红政策：2023年每股派发现金股利0.42元，分红率为61.66%，相比上一年有所提升。公司计划在未来五年内至少以60%的合并报表归母净利润进行现金分红，预计2024年分红率为60%。按照4月18日收盘价9.02元计算，2024年的股息率为5.0%，展现出较强的股息率优势。
4. 盈利预测与估值：预计2024-2026年营业收入分别为284.24亿、301.52亿和319.96亿元，增速分别为7.08%、6.08%和6.12%；归母净利润分别为36.19亿、40.06亿和43.79亿元，增速分别为9.77%、10.68%和9.31%。基于公司核心路桥资产的稳定性和可比公司估值，给予公司2024年14倍市盈率的目标价为10.5元，维持“买入”评级。

风险提示方面，车流量增速可能不及预期，以及收费政策的变化是需要关注的风险点。总体而言，山东高速通过多元化业务布局和稳健的财务管理策略，展现了持续增长的潜力和稳定的分红政策，对于寻求稳定收益和长期投资的投资者来说具有吸引力。