万华化学在2024年第一季度实现了营业收入461.61亿元，同比增长10.07%，环比增长7.84%，归母净利润41.57亿元，同比增长2.57%，环比增长1.07%。销售毛利率为17.63%，较上一季度提升0.77个百分点。主要产品MDI、纯MDI、TDI等价格均有所上涨，其中MDI下游需求在春节后逐渐复苏，价格得到支撑。长期来看，家电以旧换新的政策将提振冰箱冷柜等家电的消费需求。同时，美国的地产景气度虽然在2022年偏弱，但预计随着美国降息，房贷利率降低后，美国地产市场有望出现反弹，从而带动海外需求的逐步恢复。
万华化学正在积极推进多项新产能的建设和投产，包括宁波、福建地区的MDI及TDI新装置，以及收购的烟台巨力。这些新产能的投放将有助于优化公司的产品结构和提高市场竞争力。公司还计划在2024年内投产20万吨POE和4.8万吨柠檬醛及衍生物项目，这将进一步丰富其在新材料领域的布局。在新能源领域，公司加大了资本开支，计划建立盐湖提锂、材料制造、资源回收的全产业链闭环。
万华化学预计2024-2026年的归母净利润分别为202.75、253.41、277.54亿元，复合年增长率约为20.6%。当前股价对应的市盈率为14、11、10倍，维持“买入”评级。尽管存在项目建设进度、审批进度、原材料价格波动、产品价格下跌等风险，但考虑到公司多项目的推进和未来的产能释放，其业绩成长潜力仍然被看好。
财务数据显示，万华化学的净利润、收入和每股收益在2024-2026年间均有稳健增长，毛利率、ROE和每股收益等关键财务指标也显示出公司盈利能力的增强。资产负债表显示，公司的总资产、所有者权益等均呈上升趋势，显示出良好的财务状况。利润表中，营业利润、净利润等指标均呈现增长态势，表明公司的运营效率和盈利能力在提升。现金流量表显示，经营活动现金流、净利润等指标均为正，表明公司的现金流状况良好。
综上所述，万华化学在一季度实现了业绩的环比改善，新产能的落地进一步推动了公司的成长。公司通过多元化的产品布局和战略投资，为未来的业绩增长奠定了基础。考虑到其稳健的财务状况和增长潜力，维持“买入”评级是合理的。
