分红对期指的影响20240419

分红对期指的影响20240419 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月19日，上证50成分股中，1家实施，34家董事会预案，15家未公告；沪深300成分股中，10家实施，11家股东大会通过，172家董事会预案，3家股东提议，104家未公告，中证500成分股中，10家实施，38家股东大会通过，230家董事会预案，4家股东提议，218家未公告；中证1000成分股中，12家实施，73家股东大会通过，393家董事会预案，2家股东提议，519家未公告。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年04月19日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 约的分红点数分别为1.11、5.74、19.16、10.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-2.65%、-2.24%、1.89%、15.48%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2405 2434.40 1.11 3.82 4.93 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： IH24092388.4070.72-42.1828.54 IH24062422.0021.90-8.5813.32 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二 自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一 DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百 周频多因子行业轮动模型：——量化策略研究之七 基于异构图神经网络的股票关联因子挖掘：——因子选股系列之九十九 2024-03-21 2024-02-28 2024-02-07 2024-01-21 2024-01-02 IH241270.72 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2405 3542.00 5.74 0.34 6.08 IF2406 3527.20 32.40 -14.46 17.94 IF2409 3488.40 88.31 -53.26 35.05 IF2412 88.31 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2405 5288.00 19.16 -26.87 -7.70 IC2406 5250.40 59.15 -64.47 -5.32 IC2409 5201.20 92.31 -113.67 -21.35 IC2412 92.31 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2405 5191.80 10.06 -72.59 -62.53 IM2406 5118.80 44.94 -145.59 -100.64 IM2409 5018.20 66.73 -246.19 -179.46 IM2412 66.73 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月19日，上证50成分股中，1家实施，34家董事会预案，15家未公告；沪深300成分股中，10家实施，11家股东大会通过，172家董事会预案，3家股东提议，104家未公告，中证500成分股中，10家实施，38家股东大会通过，230家董事会预案，4家股东提议，218家未公告；中证1000成分股中，12家实施，73家股东大会通过，393家董事会预案，2家股东提议，519家未公告。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为1.11、5.74、19.16、10.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化 对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-2.65%、-2.24%、1.89%、15.48%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2405 2434.40 1.11 3.82 4.93 0.05% -2.65% -2.90% IH2406 2422.00 21.90 -8.58 13.32 0.90% -3.18% -3.25% IH2409 2388.40 70.72 -42.18 28.54 2.91% -2.78% -2.74% IH2412 70.72 2.91% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2405 3542.00 5.74 0.34 6.08 0.16% -2.24% -2.45% IF2406 3527.20 32.40 -14.46 17.94 0.91% -2.93% -3.00% IF2409 3488.40 88.31 -53.26 35.05 2.49% -2.35% -2.31% IF2412 88.31 2.49% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2405 5288.00 19.16 -26.87 -7.70 0.36% 1.89% 2.07% IC2406 5250.40 59.15 -64.47 -5.32 1.11% 0.58% 0.59% IC2409 5201.20 92.31 -113.67 -21.35 1.74% 0.95% 0.94% IC2412 92.31 1.74% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2405 5191.80 10.06 -72.59 -62.53 0.19% 15.48% 16.98% IM2406 5118.80 44.94 -145.59 -100.64 0.85% 11.08% 11.33% IM2409 5018.20 66.73 -246.19 -179.46 1.27% 8.08% 7.97% IM2412 66.73 1.27% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图7：未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点） 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/4/22 2024/4/24 2024/4/26 2024/4/30 2024/5/7 2024/5/9 2024/5/13 2024/5/15 IC0000 2024/5/17 2024/5/21 2024/5/23 2024/5/27 2024/5/29 2024/5/31 IC2405 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 2024/6/17 2024/6/19 IC2406 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 IC2409 2024/7/5 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 2024/7/19 IC2412 2024/7/23 2024/7/25 2024/7/29 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 2024/4/22 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/4/24 2024/4/26 2024/4/30 2024/5/7 2024/5/9 2024/5/13 截止4月19日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的5月合约的剩余影响达 到0.05%、0.16%、0.36%、0.19%。 2024/5/15 IH0000 2024/5/17 IF0000 2024/5/21 2024/5/23 2024/5/27 2024/5/29 2024/5/31 IH2405 2024/6/4 IF2405 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 2024/6/17 2024/6/19 IH2406 IF2406 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 IF2409 2024/7/5 金融工程|动态跟踪——分红对期指的影响20240419 IH2409 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 2024/7/19 IH2412 IF2412 2024/7/23 2024/7/25 2024/7/29 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图8：未来分红对中证1000期货价格的剩余影响（指数点） IM0000IM2405IM2406IM2409IM2412 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2024/4/