五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-04-19 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周四豆粕窄幅震荡，回归近期震荡区间。豆粕市场价上调0-20元，东莞报3240（+20）元/吨，基差报 王俊 -80到30元，小幅上涨。菜粕市场价涨跌互现，广东粉状菜粕报2670元/吨。125家油厂今日开机率58.28%， 组长、生鲜研究员 预计本周开机率57%，压榨量199.52万吨。豆粕成交48.15万吨，其中现货成交46.45万吨，远月基差 从业资格号：F0273729 成交1.7万吨。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西南部降雨量较多，阿根廷产区降雨量偏少，美豆产区未来两周降雨偏中性。 杨泽元 【交易策略】 白糖、棉花研究员 USDA月报虽维持南美丰产预估，但巴西CONAB的数据及巴西到港成本的坚挺较大程度抵消了供应偏 从业资格号：F03116327 大预期，叠加美豆本身低位，较难形成美豆及豆粕的流畅下跌。短期以震荡偏空看待美豆及豆粕，等待 交易咨询号：Z0019233 一定调整后再布局可能的天气（拉尼娜）及5、6月新作种植面积的逐步调整带来的估值修复交易。策 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 略短期观望或逢高抛空远月，中期逢低做多或逢低布局正套。 斯小伟联系人 油脂 【重要资讯】 从业资格号：F03114441 1、截至4月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为48.6万吨，符合市场预期，前一周为30.5 电话：028-86133280 万吨；2024/2025年度大豆净销售26.3万吨，前一周为0万吨。 邮箱：sxwei@wkqh.cn 2、USDA最新干旱报告显示，截至4月16日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为20%。约23%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为28%。3、4月18日豆油成交36200吨，棕榈油成交200吨。 油脂市场周四小幅回落。棕榈油05收7854元/吨，豆油05收7500元/吨，菜油05收7889元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+130（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+290（0）元/吨，华东菜油基差09+100（0）元/吨。【交易策略】国内油脂基本面无亮点，价格跟随产地基本面运行为主。3月马棕库存表现超预期，4月由于今年马来假期少于去年同期，预计4月马棕库存可能开启累库，仍需关注高频产量及出口数据。油脂或出现震荡 回落趋势，但油脂间可能分化，因之前豆棕、菜棕价差等估值较低，可尝试布局09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大。 白糖 【重点资讯】 周四白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6166元/吨，较之前一交易日下跌86元/吨，或1.38%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6490-6720元/吨，下调20-60元/吨；云南制糖集团报价区间为 6370-6420元/吨，下调50元/吨；加工糖厂报价区间为6730-6950元/吨，下调30-50元/吨。广西现货- 郑糖主力合约（sr2409）基差324元/吨。期价大幅下挫，部分基差贸易商点价糖有所成交。据海关总署 4月18日公布的数据显示，2024年3月份我国进口糖1万吨，同比下降5.63万吨，降幅84.91%；1-3 月份我国累计进口糖120.25万吨，同比增长25.55万吨，增幅26.98%。2023/24榨季截至3月，我国进 口食糖306.24万吨，同比增加34.41万吨，增幅12.66%。 外盘方面，周四美国ICE原糖期货反弹，原糖7月合约收盘价报19.56美分/磅，较之前一交易日上涨0.34美分/磅，或1.77%。据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为72艘。港口等待装运的食糖数量为286.86万吨，此前一周为 265.1万吨。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，3月全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，并且近期配额外进口利润明显修复，基本面逐渐转弱，中长线建议反弹做空。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格增仓下跌，郑棉9月合约收盘价报15935元/吨，较前一交易日下跌165元/吨，或1.02%。现货方面，报价下调，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16500-16900元/吨，报价下调50-150元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16800-17300 元/吨，报价下调100-200元/吨。据海关统计数据，2024年3月我国棉花进口量40万吨，环比增加10万吨，增幅约33.3%；同比增加33万吨，增幅约450.6%。2024年1-3月我国累计进口棉花104万吨，同比增加249.0%。2023/24年度累计进口棉花215万吨，同比增加147.1%。 外盘方面，周四美国ICE棉花期货价格延续下跌，ICE美棉7月合约收盘价格报80.88美分/磅，较上个交易日下跌0.46美分/磅，或0.57%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至4月11日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.61万包，较之前一周增加79%，较前四周均值增加64%。当周，美国下一市场年度棉花出口销售净增8.01万包。当周，美国棉花出口装船为26.67万包，较之前一周减少3%，较此前四周均值减少24%，其中，向中国大陆出口装船11.27万包。 【交易策略】 美国农业部种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加，美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格中长线偏空。国内方面，传统旺季下游消费依然疲软，进口棉利润空间再度打开，郑棉短线驱动偏空，中长线目前来看仍缺乏方向。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.03元至3.28元/斤，黑山3.1元/斤，辛集2.84元/斤不变，馆陶 落0.05元至2.91元/斤，东莞落0.1元至2.94元/斤，供应量较稳定，但终端需求一般，贸易商采购积极性不高，谨慎观望，预计今日全国鸡蛋价格或有稳有落。 【交易策略】 现货有企稳反弹预期，但仍弱于季节性表现，市场等待五一端午前消费端的反馈，同时清明前后的持续亏损引发淘鸡出栏也部分支了撑情绪，只是中期而言供过于求是仍是基本事实，较难因短时的备货而根本改变；盘面剧烈增仓，低价位和弱预期持续博弈，酝酿短期的波动风险，操作上建议近月空单低减为主，远月等待持仓风险消化后继续高空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌，河南均价持平于15.13元/公斤，四川均价14.55元/公斤不变，养殖端有挺价惜售情绪，但大猪仍需一定时间消化，需求端仍支撑不足，屠宰接货意愿不强，多数按需采购，供需相对僵持，猪价转稳。 【交易策略】 屠宰量同比依旧偏低，但出栏体重增加后大猪压力对标猪形成拖累，现货端压栏和惜售情绪略有松动，叠加需求淡季的基本面，现货端跟涨乏力，盘面由预期交易转为向现实回归，近端价格从高位明显回落，而经历前期连续拉涨后，远端出于修复升水需要亦存在恐高情绪；短期市场或由前期预期交易的状态持续转为消化当期供需矛盾为主，但长期减量的逻辑还在，因而对近月仍建议反弹后偏空短线思路，远月长期留意下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道