五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-26 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕收涨，夜盘美豆偏弱，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较 王俊 低，近期有面积及库存报告，美豆产区局部洪水带来支撑。豆粕周二市场价跌0-30元/吨，东莞豆粕报 组长、生鲜研究员 3200元/吨，菜粕周二弱稳，广西粉粕2440元/吨，广东粉粕2510元/吨。今日大豆油厂开机率62.73%， 从业资格号：F0273729 成交11.3万吨，菜籽开机率42%。预计本周大豆开机率60%，压榨量212.63万吨，菜籽开机率39.35%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，爱荷华、伊利诺伊降雨偏多。4到6月爱荷华、明尼苏达的总体降雨量明显高于均值。上周部分地区降雨过量， 杨泽元 洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影响产量。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加， 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，在原油高位提供的成本支撑基础上，倾向于近期 斯小伟 商品整体压力出清后在前期低位有较强支撑，国内豆粕近期具备在对应成本下反弹的潜力。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少6.3%。据船运机构，6月前25日马棕出口环比下滑16.12%-16.94%。按此预估马棕6月小幅累库。2、印尼棕榈油协会GAPKI：印尼四月棕榈油产量增至451万吨，库存增至374万吨，出口下降至218万吨。3、国内6月25日豆油成交9600吨，棕榈油成交3900吨。 周二油脂下跌，商品仍处于整体调整趋势，而近期农产品报告密集，当地时间6月27日加拿大将发布种植面积报告，提供支撑。周二日盘棕榈油09收7582元/吨，豆油09收7748元/吨，菜油09收8273元/吨。基差小幅上涨，广州24度棕榈油基差09+230（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（+10）元/吨，华东菜油基差09+60（+10）元/吨。 【交易策略】 在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，产地及销区的油脂库存均偏中性，季节性容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量，短期关注6月27日加拿大菜籽面积报告。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线附近，原油偏强，有成本支撑，近期商品整体情绪消化后可择机做多油脂，而棕榈油未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周二白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6119元/吨，较之前一交易日上涨48元/吨，或0.79%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨，调整10-20元/吨，涨跌不一；云南制糖集团报 价区间为6210-6260元/吨，加工糖厂主流报价区间为6630-6800元/吨，报价整体持平。糖企顺价销售为主，市场观望氛围较浓，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差301元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.55美分/磅，较上一个交易日下跌0.15美分/磅，或0.76%。在上周四的一场火灾导致运营暂停后，桑托斯港的Tiplam码头恢复了糖装载。此前Tiplam码头的一条传送带和电力系统被火灾烧毁，导致其2号和3号长堤自上周四暂停糖装运。 【交易策略】 原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等待反弹后再空。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14595元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.24%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15450-15950元/吨，报价持平。内地库皮棉 基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15800-16350元/吨，报价持平。纺织企业纱线价格持稳，纺织企业即期亏损面缩小，开机率不足且有所下降，订单不足压制纺织企业采购意愿，主动扩大备货量情况较少，多数仍刚需采购为主。 外盘方面，周二美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报75.11美分/磅，较前一交易日上涨1.67 美分/磅，或2.27%。据美国农业部网站6月24日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布 称，截至2024年6月23日当周，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%。截至2024年6月23日当周，美国棉花种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%。截至当周，美国棉花结铃率为8%，上一周为6%，上年同期为4%，五年均值为5%。截至当周，美国棉花现蕾率为30%，上一周为22%，上年同期为25%，五年均值为28%。 【交易策略】 C 本周美棉优良率上调，另一方面上周美棉出口数据偏利好，签约进度转为同比领先。美棉到了重要支撑位，需要等待月底种植面积报告指引方向。国内消费依然是最大的问题，虽然近期纺纱利润有所好转，但淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分稳定，少数上涨，主产区均价涨0.02元至3.66元/斤，辛集持平于3.22元/斤，供应量基本正常，库存压力不大，下游消化速度一般，按需采购为主，预计今日蛋价稳定为主。 【交易策略】 现货季节性下跌，驱动盘面从高位回调，低价位抄底力量限制期现货跌幅，市场整体下方存在支撑；当前阶段市场处寻底阶段，对现货节奏尚存分歧，未来见底的时点和力度决定了盘面走势，前者又取决于天气、心态、供需以及外围等综合变量，不过考虑季节性反弹虽迟但到，且盘面估值尚且不高，近月低多思路为主，远期价格受产能和需求的双重压制，等待冲高后抛空淡季合约。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.2元至17.63元/公斤，四川均价涨0.2元至17.1元/公斤，北方猪价涨幅相对偏大，终端跟涨乏力，二次育肥逢高补栏热度或降温，高价区或微跌，南方受降雨影响大场出栏压力偏大，上涨动力不足，或稳价观市。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投