五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-07-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕小幅下跌，夜盘豆粕小幅反弹，菜粕增仓大幅反弹。北美总体天气较好，但空头基金持仓高位， 王俊 短期下跌过快，市场担忧空头回补。豆粕周二市场价下调20-30元/吨左右，东莞豆粕现货2960元/吨。 组长、生鲜研究员 菜粕周二上涨40元/吨，广西粉粕2260元/吨，广东粉粕2350元/吨，今日大豆油厂开机率54.91%，成 从业资格号：F0273729 交4.61万吨，菜籽开机率38%，菜籽压榨厂开机率下调较多，据MYSTEEL上周菜籽入库量不及预期。 交易咨询号：Z0002942 预计本周大豆开机率56%，压榨量199.79万吨，菜籽开机率44%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示本周西北部降雨偏少，东南部降雨量正常，未来第二周GFS则预计降雨回 杨泽元 归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。国内方面，据 白糖、棉花研究员 MYSTEEL，上周豆粕累库13.7万吨达121.93万吨，港口大豆库存累库15.8万吨达721.37万吨。由于7、 从业资格号：F03116327 8月到港量较大，预计油料累库趋势延续。 交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。策略上，鉴于美豆已经走 斯小伟 出低于成本区间运行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大。而美豆基金空头持仓较大，国内可能短期 联系人 停机挺现货，近期菜粕也面临资金市行情，建议暂时观望，择机谨慎做空、逢高抛空。中期关注巴西出 从业资格号：F03114441 口量、北美天气等。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、三大船运机构均估计7月前15日马棕出口环比增加30万吨左右。SPPOMA预计前15日环比增产8%。若全月数据维持此趋势马棕7月或去库，棕榈油将偏强。2、据MYSTEEL，上周国内三大油脂库存环比上升8.5万吨，其中棕榈油、豆油分别累库4.3、4.5万吨，三大油脂总库存同比下降约12万吨。3、7月16日豆油成交16500吨，棕榈油成交0吨。 周二油脂小幅上涨，夜盘普涨，原油高位震荡。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+90（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+40（-20）元/吨。 【交易策略】 油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕6月数据预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。短期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，中期则需关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6143元/吨，较之前一交易日上涨22元/吨，或 0.36%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，仅广西南华四次报价上调20-40元/吨； 云南制糖集团报价区间为6220-6250元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为6660-6950元/吨，仅 广东金岭二次报价上调30元/吨。期价小幅反弹，现货购销有所回暖，个别集团成交略有走量。广西现 货-郑糖主力合约（sr2409）基差257元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格小幅下跌，原糖10月合约收盘报19.63美分/磅，较上一个交易日下跌0.16美分/磅，或0.81%，受累于周一大涨之后的获利了结，8月白糖期货合约将于下周到期，市场预计8月合约交割数量较少，可能包括来自波兰的糖。 【交易策略】 巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14705元/吨，较前一交易日上涨45元/吨，或0.31%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15450-16050元/吨，报价上涨50元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15650-16450元/吨，报价上涨50元/吨。当前多数纺织企业成品销售一般，对后市信心不足，为规避风险原料采购继续保持随用随买。 外盘方面，周二美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报71.3美分/磅，较前一交易日下跌1.1 美分/磅，或1.52%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%，上年同期为45%；结铃率为27%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为22%。现蕾率为64%，上一周为52%，上年同期为61%，五年均值为63%。 【交易策略】 7月USDA月度供需报告美棉库销比较6月大幅上调，美棉价格延续弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。内外价差仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于4.59元/斤，辛集4.22元/斤不变，东莞小涨0.07元至4.19元/斤，供应量尚可，销区终端需求趋稳，贸易商采购积极性尚可，多按需采购，谨慎观望，今日蛋价或有稳有涨，个别下跌。 【交易策略】 当前市场预期较矛盾，一方面现货走势持续强于预期，近月贴水背景下悲观预期注入充分，盘面较难下跌；另外高产能预期不减，叠加成本端明显下移，远月走势偏弱，月间正套盛行；前期预期外涨价导致的近月行情已兑现大部，当前暂无明确方向指引，建议观望为主，若近月受现货提振再度走高，关注后期压力位逢高抛空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.18元至19.18元/公斤，四川均价涨0.15元至18.65元/公斤，终端需求提振乏力，下游对高价猪源略有抵触，白条走货速度乏力，养殖端高价成交速度一般，部分挺价情绪略显松动，今日猪价或有回调。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来几个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn