五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-07-04 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周三豆粕高开后回落，美豆端反弹成本上涨，夜盘豆粕窄幅震荡，北美天气较好给大豆带来压力，但调 王俊 整过后估值也较低。豆粕周三市场价小幅上涨0-20元/吨左右，东莞豆粕报3220元/吨。菜粕涨跌互现， 组长、生鲜研究员 广西粉粕2510元/吨，广东粉粕2580元/吨，今日大豆油厂开机率59.12%，成交50.41万吨，菜籽开机 从业资格号：F0273729 率34%。预计本周大豆开机率56%，压榨量197.53万吨，菜籽开机率36.21%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周主产周普遍降雨偏多，美豆主产区一般降雨峰值出现在6月，随后逐步回落，ECMWF预报显示7月8号以后零星降雨，降雨减少，但GFS模型预计7月8号以后降雨仍偏多，天气压力暂时 杨泽元 不大。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加， 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年美豆生长季15%振幅波动，国内豆粕波动幅度10%左右。今年预计波动也较小，区间震荡。近期估值较低， 斯小伟 且进入天气关键期，叠加下游逐渐进入消费旺季，区间低吸为主。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、USDA最新干旱报告显示，截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%。2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西7月大豆出口量为950万吨，玉米出口量为340万吨，豆粕出口量为180万吨。3、7月3日豆油成交14000吨，棕榈油成交0吨。 周三油脂震荡，夜盘小幅上涨，原油偏强。周三日盘棕榈油09收7986元/吨，豆油09收8020元/吨，菜油09收8751元/吨。基差小幅回落，广州24度棕榈油基差09+80（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+100（-20）元/吨，华东菜油基差09+60（0）元/吨。【交易策略】油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕6月数据 预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。因需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，叠加大豆、菜籽生长季天气交易，油脂偏强，近期保持偏多思路，中期做空则需关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6227元/吨，较之前一交易日上涨30元/吨，或0.48%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6450-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6240-6310元/吨，仅 广西南华、云南英茂上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6690-7050元/吨，仅河北中粮上调10元/吨。现货购销气氛偏淡，集团以顺价销售为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差223元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报20.52美分/磅，较上一个交易日下跌0.1美分 /磅，或0.48%。目前糖价受到巴西天气持续干燥的支撑。花旗（Citi）在一份报告中称：“我们预期2024/25作物年度最后几个月将面临更多挑战，因为巴西中南部的天气将更加不规律。”印度糖和生物能制造商协会(ISMA)预测印度2023/24年度糖储备为910万吨，过剩量为360万吨，该协会敦促政府重新考虑允许出口过剩的糖。 【交易策略】 上周五巴西双周报糖产量高于市场预期，虽然制糖比还是没有达到榨季生产前51.5%的预期，但目前总产量也是同比增产，中性偏空。另一方面今年原糖3、5、7合约交割量比去年都大不少，总体也是偏利空。国内方面，基差长时间维持在300元/吨以上，5月至今现货销售都较为平淡。另一方面本周新增买船数量较大，预计7月以后国内进口将逐步放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大 压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14825元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.13%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15500-16050元/吨，报价下调50元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15700-16400元/吨，报价持平。纺织企业下游订单仍不足，部分中小纺织企业开机率下降，大型纺企生产正常，原料库存维持两个月以上，原料采购按部就班，中小纱厂则仍随用随购小批量为主。 外盘方面，周三美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.36美分/磅，较前一交易日下跌0.33美分/磅，或0.45%。投资者正在关注美国农业部周五发布的周度出口销售报告，由于公共假期，该报告较往常晚一日发布。 【交易策略】 6月美棉种植报告利空，但本周美棉优良率大幅下调，美棉价格偏弱震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，纺纱利润还小幅下滑。内外价差有所收窄，但仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.07元至4.03元/斤，辛集涨0.11元至3.78元/斤，东莞涨0.15 元至3.87元/斤，供应量基本正常，下游消化速度尚可，业者参市积极性提升，预计今日蛋价或有稳有涨。 【交易策略】 前期市场过分看空，渠道维持偏低库存，同时局部超淘发生抑制供应，旺季将至，市场情绪转好，支撑现货跌幅受限并提前走出梅雨淡季；盘面估值不高，旺季预期引发空头回补，偏近合约或仍有走高动力，中期关注供应后移对远月的压制。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价今日多数收涨，河南均价涨0.16元至18.14元/公斤，四川均价涨0.1元至17.75元/公斤，养殖端走货较快，叠加出栏减少，成交溢价增多，屠宰端被动提价收猪保量，白条或跟随毛猪上调，今日猪价延续上涨。 【交易策略】 体重在夏天下降不够，供应端始终有抛售压力，但标肥差较窄容易引发二育入场，导致现货端跟以随低迷消费偏弱整理为主，缺乏明确方向指引，盘面跟调，但也缺乏主动打压的力量；中期而言供应减量的利好尚未完全兑现，且夏秋过渡期市场增重的预期还在，仍看好，继续等待09、11等合约的回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn