每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（海外偏强，但国内基本面驱动有限，沪铝震荡调整） 隔夜外盘金属多延续强势，外盘铝价受俄罗斯铝被制裁影响仍未结束。LME三月期铝价收涨1.56%至2610美元/吨。国内夜盘则跟随乏力，市场担忧俄罗斯铝受制裁后将更多向中国供应。沪铝主力合约收低于20380元/吨。早间现货市场维持一定活跃度，贸易商之间交投为主，仍有部分持货商挺价。下游按需采购，接货相对谨慎，华东市场主流成交价格在20230元/吨上下，较期货贴水80左 右。广东主流成交价格在20220元/吨上下。当前供需基本面驱动有限，当前仍处传统旺季，但快速上涨的铝价对消费有一定压制。 产量稳中有增，进口虽亏损加剧，不过俄铝仍有货流入。国内库存去库尚不明显，且去库较往年滞后，也一定程度反映消费对价格有负反馈。短期市场受消息面及宏观面情绪影响较大，而中长期预期相对乐观，这使得铝价短期或高位震荡。操作上建议回调后做多思路为主。 铜：★☆☆（大幅增仓，铜价仍有走高可能） 隔夜铜价大幅走高，主力2406合约收于79100元/吨，涨幅0.32%。昨日人民银行副行长指出，未来货币政策还有空间；进一步提振市场情绪，沪铜增仓约2.2万手。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。高铜价对下游消费压制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失。五一假期前下游有补库需求，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在。铜价维持多头思路，中期以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩趋势不变，镍价逢高沽空） 隔夜镍价震荡运行，主力2406合约收于138200元/吨，跌幅0.4%。受有色普涨拉动，镍价亦走高。从2023年开始国内华友、格林美、中伟企业相继注册为LME交割品牌，中期交割品将不会再出现极端短缺的情况。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。预计短期在镍价带动下，不锈钢价格也将有所回升。但目前国内供应水平明显超过往年同期水平。而且次波不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期，需求表现一般，目前不锈钢库存偏高，预计不锈钢价格继续上行空间有限。在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（现货成交不及预期锌价高位震荡） 隔夜锌价上涨受压再度回落，沪锌主力2406合约收于22620元/吨，跌幅0.96%。昨日国内现货市场，下游畏高慎采，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水120附近。基本面上，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，但下游三大板块开工仍显坚挺，下游畏高心态下原料库存及成品库存均有明显下行。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.77万吨，较周一仅下降0.05万吨，去库仍不及预期。整体上，当前宏观情绪主导，锌价偏强运行，但现货市场成交不及预期，或仍需一定时间消化，因此建议短期多单谨慎持有。 铅：★☆☆（铅价突破上行宏观及基本面支撑增强） 隔夜铅价持续突破上行，沪铅主力2406合约收于17215元/吨，涨幅0.85%。昨日国内现货市场，持货商挺价继续，散单观望，江浙沪市场交割品牌报05+0-80；再生原生价差小扩，含税报贴150-300附近；废电瓶供不应求，价格仍水涨船高。供应方面，3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，再生铅之前虽有明显增产，但随着废电瓶紧张，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，出现被动减产的情况；下游电动自行车蓄电池市场更换需求偏弱，部分电池生产企业已处于减产状态。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存由增转降，大幅下降0.83万吨至5.7万吨。整体上，近期废电瓶供应趋紧，且有色金属受宏观影响正在增强，铅价突破关键位，若能持续站稳，或打开上方空间，短期建议多单持有。 氧化铝：★☆☆（供需紧平衡，氧化铝期货短期多跟随沪铝） 氧化铝期货夜盘跟随铝价回落震荡，主力合约收低于3537元/吨。早间现货市场买卖双方询价积极，但实际成交有限，交投双方呈拉锯态势，下游电解铝厂对报价上调基本不接受，采购非常有限。成交仍以氧化铝厂及贸易商之间为主，实际成交价格无明显上涨。氧化铝产量总体仍有增加，不过增幅放缓。消费在电解铝继续复产的带动下继续回升。供应总体处于紧平衡状态，现货价格短期持稳。期货价格仍较大程度受铝价及宏观情绪左右，考虑到当前较现货升水较高，有一定期现套利机会，期货价格上方空间受限。单边建议谨慎操作。 锡：★☆☆（短期通胀预期及资金主导，锡价暂难回调） 在矿端供应担忧加剧及多头盘踞影响，锡价继续创新高。LME三月期锡价大涨4.18%至34140美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡主力合约收高于267800元/吨。虽然期货价格大涨，但现货市场不为所动，下游多畏高观望为主，鲜有接货，市场成交寥寥。现货贴水走阔。当前宏观面乐观情绪高涨，而海外库存持续下降，现货升水大幅走强，刺激外盘价格不断创新高，带动国内价格走强。而基本面实际并无明显向好，消费偏弱。矿端供应有较强下降预期，因缅甸佤邦迟迟未有恢复矿采。不过国内冶炼厂生产暂无明显变化，锡锭库存不断攀升。国内库存压力大。当前受宏观面情绪影响为主，资金主导短期行情。建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材产量恢复情况） 昨日成材价格高位震荡。宏观上，政府要求特别国债项目于6月底之前开工以及超长特别国债的利好消息支撑，提振盘面价格。螺纹方面，螺纹产量环比回升，产量进入复苏阶段，后期关注产量恢复节奏。焦炭进入涨价阶段，支撑钢材成本。需求上看，螺纹表需环比小降，从数据上看螺纹的需求峰值显现。库存上看，螺纹低产量支撑库存快速去化。预计螺纹价格震荡偏强，关注螺纹产量恢复情况。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应处于高位。需求上看，热卷的终端需求以及出口需求仍维持高位，需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，热卷库存去库一般，主要是高供应限制热卷库存去化。焦炭进入涨价阶段，支撑钢材成本。宏观利好提振，热卷价格震荡偏强。 铁矿石：★☆☆（预计盘面以区间震荡为主） 昨日连铁高位震荡，09合约收盘874，涨幅0.46%。基本面变化不大，供应端，澳洲飓风、巴西北部降雨等天气因素对短期发运节奏产生一定影响，后续天气影响消退铁矿发运有回升预期，二季度供应总量预计相对稳定；需求端，钢厂盈利率显著转好，生产积极性回升，铁矿石需求回升预期加强，下周日均铁水产量有望继续增加2万吨左右。综合来看，近期铁矿石基本面随着铁水回升边际改善，但当前库存较高，且4月逆季节性累库趋势不变，矿价持续向上反弹动力存疑，预计盘面以区间震荡为主。 。 焦煤：★☆☆（基本面持续改善，煤价偏强运行） 昨日焦煤盘面震荡运行，09合约收盘1791.5，涨幅0.25%。现货市场需求持续转好，煤价上涨，05合约基差65。基本面来看，供应端，销售转好，本周矿山产能利用小幅提升0.1%至85.3%；需求端，焦化厂发起二轮提涨，利润有持续转好迹象，采购需求持续回升。综合来看，在市场对中游铁水产量有增量预期的情况下，后续焦煤继续降价让利的可能性大幅减弱，焦煤基本面跟随需求回升进一步改善，预计煤价维持震荡偏强走势。 焦炭：★☆☆（供需双增，焦炭开启二轮提涨） 昨日焦炭主力合约震荡运行，收盘2301，涨幅0.57%。基本面来看，供应端，本周日均焦炭产量106.3万吨，环比增加1.0万吨，焦炭价格触底反弹，焦化厂生产积极性提升；需求端，钢厂焦炭库销比继续下降0.2天至11.6天，随着铁水回升，当前钢厂焦炭现货采购需求较强。综合来看，焦炭供需同步走强，内蒙地区焦化厂发起二轮提涨，预计近期焦炭期现价格延续震荡偏强运行。 玻璃：★☆☆（本周继续去库，进一步关注现货价格动向) 昨日现货价格1733元/吨（-1）。本周玻璃产量略有减少，整体开工维持稳定，周内也无产线点火/冷修计划。需求上，本周玻璃平均产销97%+，相比上周整体产销有所下滑，下游补库逐渐有放缓迹象，转而以自我库存消化为主。本周厂库仍维持去库状态，但去库速度较上周有一定减缓：周内共去库117.8万重箱，分区域来看，华中去库相对较好，华东、华南地区维持去库，而华北地区出现一定程度的累库。目前看，各地区库存情况存在一定差异，库存压力区域分化。总体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，集中补库之后，阶段性补库暂时告一段落，但对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。关注现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。 纯碱：★☆☆（资金及市场情绪助推盘面大涨，关注现基差走势) 昨日纯碱现货价格受盘面影响出现100左右的提涨，部分企业出现封单情况。本周产量有小幅增加，主要为前期检修/减量产线有一定恢复，但当前仍有部分碱厂产量尚未恢复，且后续仍有个别产线有检修计划。需求及库存方面，下游需求仍有所好转，玻璃厂补库需求仍存，玻璃厂原料库存天数进一步增加，据了解50%样本场内19天+，35%样本20天+。因此本周纯碱厂库库存仍有所去库 （-2.16万吨），主要为重碱方面带来。近日纯碱盘面市场情绪高涨，在资金面的助推下，盘面大幅上行，已达到升水的情况。总的来说，基本面上纯碱供应仍相对宽松，近期碱厂冷修情况、市场传言对于产量及市场情绪带来一些触动，短期进一步关注基差情况以及碱厂产线动向。后逐步临近检修季，可在价格回调后，背靠氨碱成本逢低布局09多单（短期谨慎追涨）。注意近期整体市场情绪变化。6月前进口碱预期仍存，注意实际到港动向。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况 新湖能源 动力煤：★☆☆（产地与港口表现分化，港口价格趋稳） 产地煤价小幅上行，成交出现明显好转，非电及贸易户需求略有回暖。港口煤价格涨幅收窄，活跃度趋冷，价格分歧持续存在，贸易商挺价意愿松动。进口煤价格整体上浮，招投标报价上移，电厂采购相对积极。今日谷雨，随着近期低涡向东北方向移动，降水也将向北发展，全国多地降水增加，水电周期性好转。冷空气影响，北方地区宽幅降温，但气温仍将处于相对适宜范围。日耗维持季节性下降趋势，非电等需求难有明显起色。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。大秦线检修，发运利润倒挂，港口调入保持中位；港口大雾封航，港口调出量稍有下降，北港小幅累库。传统淡季，基本面偏宽松，虽然近期价格出现小幅反弹，但需求持续性有限，市场价格或仍以偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场基本面持弱，警惕后续不合新规仓单流出；短线建议维持空配） 周四工业硅主力06合约收盘11655，幅度-1.73%，跌205，单日增仓3101手。工业硅现货价格持稳，市场交投依然不畅，但低品位产品近期出货量增加。行业供给收缩，产量降幅环比上周扩大，个别地区硅煤成本小幅上涨，企业利润承压，生产动力趋弱。多晶硅产量稳定增长，企业库存压力依然大，价格低位运行，下游补库意虽强，但持续亏损抑制需求的释放，硅片开工下降，近期硅料成交持弱；有机硅价格维持弱势，企业降价减产并举，目前下游需求并未得到释放，市场以少量低价成交为主；铝合金开工稳定，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存环比上周略微增长，交割库库存暂稳，其余各部门小幅累库。目前工业硅下游需求仍未有起色，近期行业利润倒挂，价格或维持底部震荡。新交割标准压制老仓单估值，1