每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费趋降，累库压力上升施压铝价） 美国最新非农数据强劲，进一步打压美联储降息预期，一度引发美元指数飙升，虽然美元指数之后回落，但对市场影响仍较大，上周五外盘铝价继续走弱，LME三月期铝价跌0.57%至2272美元/吨。国内夜盘则低开反弹，补库需求支撑沪铝。主力2402合约收高于19190元/吨。早间现货市场整体交投有所放量，主要因下游有周末补库需求，而价格回落，持货商多挺价出货为主，贸易商采购积极性也有所上升。华东市场主流成交价格在19300元吨上下，较期货升水10左右。广东主流成交价格在19330元/吨上下。随着春节临近，市场消费总体趋降。当前下游企业尚有少量赶工订单，这使得即便在产量稳定的情况下，累库量尚不突出。不过随着后期消费进一步下降，而产量维持平稳、进口继续补充的情况下，铝价压力趋增，价格或阶段性走弱。操作上建议适量空单持有。仍需关注政策面以及上游氧化铝供应变化情况。 铜：★☆☆（低库存支撑，铜价仍有走高可能） 周五隔夜铜价震荡运行，主力2402合约收于68300元/吨，跌幅0.13%。近期国内铜消费环比走弱，库存有所累库；而且美联储会议纪要、美国非农就业数据均使市场对于2024年的降息预期有所反复，美元指数持续走高打压铜价。月底公布的12月国内制造业PMI回落0.4个百分点至49%，显示国内经济仍较弱，市场情绪偏悲观，工业品均走弱。但目前国内铜库存仍处于低位，铜消费虽环比走弱，但韧性仍较强，铜价跌至低位将提振消费，铜价下方存支撑。在国内经济疲弱的背景下，后续若有刺激政策出台，市场情绪好转，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 周五镍价隔夜走高，主力2402合约收于125070元/吨，涨幅1.24%。据Mysteel数据，12月国内精炼镍产24560吨，环比增加8.9%，同比增加49.4%，国内产量进一步创新高。镍仍处于供应过剩的阶段，海内外库存持续累库，且海外累库幅度扩大。目前镍价的水平，虽然已接近红土镍矿产精炼镍的成本，但较成本线仍有距离，目前镍价下跌并未带来产业链的减产。预计镍价将延续跌势，直至产业链面临亏吨而减产。此波不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续库存或难以延续降库。整体在成本下降背景下，不锈钢维持重心下移判断，建议逢高沽空。 锌：★☆☆（锌价获支撑维持逢低多思路） 上周五隔夜锌价企稳反弹，沪锌主力2402合约收于21300元/吨，涨幅0.24%。上周五国内现货市场，下游逢低补库，升水继续上行，上海地区0#锌普通品牌报02+260-270元/吨，广东地区现货紧缺。需求方面，上周北方环保限产影响逐步消散，镀锌开工有明显回升。供应方面，18日托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。国内外锌矿TC继续下降，压缩炼厂利润，12月末连续有冶炼厂开启检修，供应收紧。库存方面，截止上周五，因市场进口及部分到货，全国社会库存继续小幅回升，但广东市场缺货严重。而LME库存有明显去库超3万吨。综合来看，锌市中期矿端收紧逻辑维持，本周下游或有年底备库，继续维持逢低多思路。 铅：★☆☆（供应边际恢复关注铅价上方压力） 上周五隔夜铅价延续突破上行，沪铅主力2402合约收于16145元/吨，涨幅0.56%。上周五国内现货市场，虽然安徽限产影响解除，但市场货源仍偏紧，持货商挺价，江浙沪市场品牌报02+0附近；再生铅积极跟涨，成交尚可，含税报贴水50-75；废电瓶价格暂持稳。供应方面，上周四安徽地区再生铅炼厂环保管控减停产解除。但云南、湖南等地区原生铅炼厂进入检修，铅锭供应紧张暂未明显缓解。上周下游铅蓄电池企业开工有明显回落，近期汽车蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止上周五SMM国内铅锭社会库存继续小幅回落至6.70万吨。整体上，废电瓶价格回升，成本支撑再度增强，但再生铅复产或造成铅价上方一定压力，谨慎看多。 氧化铝：★☆☆（短期供应仍偏紧，支撑氧化铝期现价格高位震荡） 上周五氧化铝期货夜盘震荡反弹，现货供应仍处于偏紧的状态支撑氧化铝期现价格。期货主力2402合约收高于3451元/吨。现货市场仍有一定交投量，部分下游电解铝厂维持接货节奏，持货商也积极出货，现货成交价格维持高位。主流成交价格在3400元/吨上下，不过市场流通货源稍有宽松。虽然油库爆炸导致燃油供应紧张，不过目前几内亚铝土矿开采尚未受直接影响。国内山西、河南缺矿的情况则无明显缓解，提产困难。而前期受环保影响的限产产能逐步恢复运行，受影响的产量有望回补。总体看，氧化铝供应总体仍偏紧，但尚未出现短缺的情况。氧化铝现货价格维持坚挺，并给予期货价格支撑。目前期现价格已明显回归，期货价格或进入震荡调整阶段。短线建议谨慎操作为主。关注后期产量实际变化以及几内亚燃油供应恢复情况。 锡：★☆☆（节前备库需求给予支撑，锡价下方空间有限） 美国最新非农数据强劲，进一步打压美联储降息预期，一度引发美元指数飙升，虽然美元指数之后回落，但对市场影响仍较大，上周五外盘锡价继续走弱，LME三月期锡价跌0.64%至24670美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力2402合约收低于206310元/吨。早间现货市场成交有所回暖，下游前期消化库存，近期有一定补库需求，而锡价下跌也刺激补库意愿，市场成交增多。冶炼厂维持挺价 姿势。现货升贴水则变化不大。当前消费总体无起色，部分终端市场有季节性走弱趋势，不过春节假期前下游有一定备库需求，虽 然产量变化不大，不过累库节奏明显放缓。而中期看，由于缅甸尚未重启矿采，锡矿供应有下降预期，给予锡价下方支撑。短期锡价维持震荡走势，建议短线以区间操作为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材偏弱震荡） 近期成材价格跟随炉料价格波动。供应上，近期环保预警解除，前期环保停产的钢厂逐步复产，不过新的钢厂年度检修减产增多，后续会限制成材产量回升的空间。需求上看，螺纹需求进入季节性淡季。从季节性上看，热卷终端需求将进入春节前环比走弱阶段。库存上看，螺纹库存进入累库阶段。热卷库存继续回落，降幅收窄，乐从热卷到货恢复，预计后续热卷库存将进入累库阶段。矿石价格表现强势，推高成材成本。当前成材自身矛盾不大，价格跟随炉料波动。短期来看，成材价格维持偏弱震荡，关注炉料走势。 铁矿石：★☆☆（冬储进度过半，警惕铁矿石高位回落） 基本面来看，供应端，本周发运量3348万吨，环比减少182万吨，Vale发运增加，澳洲及非主流矿山小幅回落，到港方面，本周到港量2775万吨，环比大幅增加715万吨，11月下旬开始的大量发运逐步体现；需求端，铁水日产218.2万吨，环比下降3.1万吨，同比降2.6万吨，部分检修高炉在周内复产，但复产前期增量较小，叠加华北等地部分钢厂由于季节性和亏损的原因有新增检修，铁水延续下降态势；库存方面，45港库存12245万吨，环比增加253万吨，同比少885万吨，港口库存继续累积，同比差距进一步缩小，钢厂进口矿库存9786万吨，环比增加259万吨，冬储偏好购买海漂资源，当前库存平均可用天数在22天左右，预计冬储库存将继续增加4-5天。 综合来看，钢厂冬储采购进度已经过半，前期交易的宏观政策预期、高铁水、低库存等支撑亦在走弱，短期矿价在刚需补库驱动下或可维持高位震荡，但上方空间十分有限，操作上不建议继续追高，参考钢厂补库进度逢高轻仓试空。 玻璃：★☆☆（关注周五地产政策公布后的市场情绪) 上周玻璃现货均价整体有一定上移的迹象。上周五浮法玻璃日熔为17.37万吨，较前一周同期持平。产线方面，1月6日一条产线保窑，后续讲冷修。上周库存基本维持平稳（两个统计口径一个去库，一个小幅累库），像华南、东北、华北去库，华中地区又出现累库的情况，受冬储带动，东北地区去库表现亮眼。整体库存水平来看，当前库存水平整体中性偏低（沙河和湖北基本维持低库存态势）的现状没有改变。整体下游需求来看，南强北弱未变，南方赶工、新房二手房装修需求对于玻璃需求有刚性支撑。此外中游经销商等冬储计划也提供了一定需求，近期产销整体较好。总的来说，玻璃当前基本面良好，供需无较大矛盾，预计后续盘面仍然延续震荡局面，关注中下游补库（冬储）情况、市场整体情绪、现货动向以及地产竣工端需求持续性的承接。此外持续跟踪宏观及地产政策对于市场情绪影响。 纯碱：★☆☆（持续关注现货价格动向) 纯碱现货价格松动，价格重心逐渐小幅下移。上周产线装置逐步恢复，当前除青海环保限产、兴化检修，其他的产线开工基本恢复正常水平。因此上周产量环比增加1.28万吨，重碱产量37.09万吨，轻碱29.23万吨。此外需求及库存方面，市场普遍对纯碱未来价格一直抱有悲观态度，整体下游玻璃厂采购更多以刚需为主，采购情绪偏观望。因此整体出货较前一周有一定程度放缓，并且体现为上周厂库库存有累库迹象：轻碱库存21.01万吨，重碱15.95万吨。从当前库存水平来讲，依旧维持低库局面。总的来说，供需博弈、低库维持，现货价格整体有偏弱趋势，但目前尚未出现现货价格崩塌的局面，加上盘面贴水比较大，后面持续跟踪现货价格情况，其走势对于盘面的影响较大。当前盘面预计仍将震荡偏弱，此外持续关注新增投产的动向，关注近期市场情绪及资金动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价仍有小幅上涨的空间） 上周油价震荡小幅上涨。一方面，地缘局势担忧情绪再次被点燃。伊朗向红海派遣一艘军舰，公然挑战美军力量。也门胡塞武装声称在红海又袭击了一艘集装箱货轮；前伊朗伊斯兰革命卫队指挥官苏莱曼尼墓地附近发生两次爆炸，造成近100人死亡，伊朗方面也公开谴责；利比亚再次传来因动乱导致的生产中断的消息；另一方面，欧佩克在官网发布声明表示，欧佩克和非欧佩克产油国重申对团结、充分凝聚力和市场稳定的承诺，致力于维护石油市场稳定，OPEC+将于2月1日举行市场监测会议。但是，本周EIA周度数据显示，12月29日当周，美国汽油馏分油需求显著回落，大幅累库远超预期，报告整体偏空。宏观方面，美联储公布会议纪 要、ADP、初请数据及非农数据公布后，市场减少对美联储降息的押注。OPEC+正在深化减产，欧美地区仍有极寒天气，短期油价或仍有小幅上涨空间。 动力煤：★☆☆（港口交易僵持，价格企稳，市场或迎来拐点） 产地价格弱稳，下游刚需用户继续支撑市场需求，但其他下游表现并不积极。港口价格止涨企稳，博弈持续，交易僵持，贸易商虽继续挺价，但市场表现有价无市。进口煤市场暂显平静，活跃度一般，买卖双方报还盘略有差距。近期的冷空气偏弱，中东部距平整体仍偏暖，本周前半周多地气温将快速反弹，周中北方地区将在手冷空气影响。周内气温震荡较大，日耗或出现小幅波动。各主要地区电厂库存企稳，内陆地区震荡偏多。虽然发运利润倒挂略有缓解，但春节前贸易商偏谨慎，发运意愿不强，铁路调运近期偏低；下游长协高兑现，调出高于调入，库存保持去化。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，年后中东部将整体偏暖，煤价再度承压，仍需关注天气变化。 工业硅：★☆☆（环保限产继续影响供给，市场活跃度不高；短线多单持有，长线建议区间操作） 周五工业硅主力02合约收盘13960，幅度-2.51%，跌360，单日减仓5200手。现货价格持稳，期现交易较现货更为活跃，宏观情绪影响下，盘面有一定程度下跌。行业成本继续上抬，硅企挺价意愿强。北方地区环保限产，西南开工季节性走低，个别企业复产，但整体供给继续下降。多晶硅价格持稳，成交较好，新投产能爬坡，产量维持增长；有机硅厂方保持挺价探涨，检修停工企业增加，开工继续降低；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业各部门库存继续小幅去化。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，多因素导致行业开工收缩预期增加，短期建议参考枯水期成本多单持有；枯水期供给收缩预期增加，但下游需求增长空间同样有限，行情后续或窄幅震荡，长线区间操作