每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（低库存支撑仍存，铝价短期震荡） 隔夜外盘铝价震荡调整，市场总体表现谨慎，LME三月期铝价微跌0.02%至2213.5美元/吨。国内夜盘低开反弹，总体波动幅度有限，尾盘小幅收低，主力2311合约收于19085元/吨。早间现货市场两地依旧分化，华东市场货源充裕，持货商甩货，下游逢低少采，成交有限。主流成交价格在19350元/吨上下，较期货升水30左右。华南市场交投较好，下游接货积极，持货商挺价，广东主流成交价格在19220元/吨上下。当前消费整体表现欠佳，但价格重心回落刺激部分消费。供给端的压力虽然较大，但铝锭供应增量不明显的情况下，低库存状态不会扭转，尤其是期货仓单极低，这都对当前铝价形成支撑。不过铝价走强则会遇到消费端的负反馈。因此短期铝价或震荡调整为主，建议区间操作。 铜：★☆☆（铜价下跌空间或有限） 隔夜铜价偏弱运行，主力2311合约收于66650元/吨，跌幅0.42%。本周LME铜延续累库，且库存处于高位，铜价承压。但假期公布的美国经济数据显示美国经济韧性较强，软着陆概率较高，铜价或不具备持续下跌的基础。假期公布的9月国内制造业PMI录得50.2，国内经济持续回暖。据SMM数据，9月国内电解铜产量环比增2.3万吨至101.2万吨，进一步创年内新高；虽然国庆假期国内库存有所累库，但目前整体国内铜库存仍处于低位，国内铜消费有韧性。在国内经济边际好转，铜消费有韧性的背景下，维持铜价多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价低开高走，主力2311合约收于149920元/吨，跌幅0.52%。镍价下跌后现货市场存拿货需求，而且外购硫酸镍产电积镍在15万对镍价存成本支撑，本周镍价跌幅放缓。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，LME及国内镍库存9月以来累库幅度扩大。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（近弱远强中期锌价维持逢低做多） 隔夜锌价维持窄幅波动，沪锌主力2311合约收于21295元/吨，涨幅0.05%。昨日国内现货市场，下游采购情绪一般，月差快速下行，上海地区0#锌普通品牌报11+320-330元/吨。供应方面，近期海外锌矿接连停产，锌矿供应收紧，TC快速下行。需求方面，国庆节前最后一周下游开工均有所下滑，但开工降幅相比去年缩窄，因订单情况整体较好，需求仍有修复。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前两月库存水平，美经济数据超预期，Contango结构强化。国内假期期间锌锭库存累库幅度不大，但上周末再度快速累增近万吨至10.15万吨，主要是国庆假期期间冶炼厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，市场到货增加，10月产量预期较高。但我们认为中期过剩量级收窄，仍以逢低做多思路为主，关注国内节后需求恢复情况。 铅：★☆☆（供应压力上升铅价偏弱震荡） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2311合约收于16325元/吨，跌幅0.12%。昨日国内现货市场，铅价维持回落态势，成交稍有好转，市场报价差异扩大，升水小幅下调，江浙沪市场报10-10-10+20附近；再生铅贴水小幅扩大，含税报贴水125-150；废电瓶仍供不应求，价格继续维持高位。供应方面，9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行，整体增减相抵，总量基本符合预期，而10月预计继续稳中有增，但铅精矿供应偏紧或仍带来产量的不确定性。节假日期间来看，上游开工稳定，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，蓄电池方面逐步步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，伦铅库存较节前增加8025吨至84600吨，达近27个月来高位；而国内截至本周一SMM铅锭五地社会库存总量小增至7.7万吨，炼企仍维持交仓节奏，后市继续累库预期较高。整体上，炼厂利润修复逻辑下，铅价整体重心抬升，但供应上升压力较大，短期我们预计铅价或区间内偏弱震荡。 氧化铝：★☆☆（供需矛盾不凸显，氧化铝上下空间有限） 氧化铝期货夜盘小幅震荡，主力2312合约小幅收低于3036元/吨。早间现货市场仍表现为供应偏紧，不过下游电解铝厂接货力度也不大，按需采购为主，现货价格小幅上调，平均价格在2980元/吨上下。当前氧化铝产量增量难有突破，尤其是北方地区提产困 难，近期又传个别工厂有减产检修计划，消费端电解铝运行产能变化不大，因此短期供需维持紧平衡状态，现货价格坚挺。交割月临近，氧化铝期现价格趋于收敛。短期期货价格或震荡调整，建议区间操作。 锡：★☆☆（库存继续去化，锡价偏强震荡） 美元指数延续弱势，隔夜外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价涨1.2%至24925美元/吨。国内夜盘低开高走，主力2311合约收高于212370元/吨。早间现货市场仍有一定成交，但较前日明显缩量。前两日集中采购后下游接货积极性下降，市场以零星成交为主，不过现货维持较高升水。9月国内精锡产量大幅回升后，近期冶炼厂运行基本平稳，产量变化不明显，消费未见大幅改善，旺季表现不突出，不过整体仍有回升，这从显性库存不断去化可以看出。但当前库存仍处高位，海外库存也攀升至高位，另外海外现货深度贴水，外盘锡价弱势对国内价格也有一定拖累。短期锡价上行动力欠缺，不过下方则有支撑，震荡调整为主，建议区间操作。 工业硅：★☆☆（现货价格松动，套利空有限；短线可以轻仓试空，长线空单布置） 周三工业硅主力11月合约收盘14190，幅度-0.21%，跌30，单日减仓3012手。现货价格出现松动，虽然成本增长，但下游价格接受度不高，且期现套利空间下降，部分贸易商偏观望。各产地开工稳定，湘黔地区部分企业复产，市场供给小幅增长。多晶硅产能爬坡，新产线加入会后，用硅需求将继续增长；有机硅价格弱势调整，下游采购积极性不高，虽然依然有装置复产，但未来降负预期渐强；铝合金开工保持稳定，刚需采购量略有收窄。行业整体库存保持小幅增长，节后部分在途入库货源到货后，交割库存仍将 继续累增。近期上游成本增加预期强，除晶硅下游外需求均偏弱，现货价格有松动迹象，期现套利空间下降，叠加行业库存压力增 加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（需求低迷，盘面震荡偏弱） 相比炉料，成材呈现出企稳的迹象。目前供给端部分钢厂有联合减产意愿，不过还是还是要看能够落地多少。需求端持续低迷，以刚需补库为主，投机采购较少，市场对后市情绪偏空。昨日日间尾盘拉涨，可能有利好政策出台或社融数据好于预期，继续观察。炉料方面铁矿表现尚可，双焦端持续下跌，导致成本支撑减弱，可能会出现负反馈迹象。 动力煤：★☆☆（需求整体走弱，价格整体企稳松动） 产地价格略有企稳，下游需求放缓，部分地区没开始累库。港口价格短暂僵持后小幅松动，淡季弱需求，下游对高价接受度低，趋势邠贸易商开始让利。印尼货源趋紧，亚洲买家需求增加，价格小幅上调。冷空气连续影响，全国整体降温，后半周华南气温或有反弹，但对有点需求影响有限。东北为主部分地区已进行冬季补库，化工等非电近需求维持景气。电厂库存平稳运行，仍处于偏高水平。大秦线检修，港口调入减少；淡季高库存，下游拉运需求不强，两者接近，北港库存小幅去化。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及现货价格情况) 玻璃现货均价重心维持上移，部分企业仍有提涨，企业开工率82.35%，持平前日。本周整体各地产销向好，昨日各地产销均维持100+水平，当前沙河地区库存水平较低，预计本周整体玻璃库存将有一定去库。当前中下游存一定补库需求，此外当前为需求旺季，虽9月到目前来说较为平淡，但宏观地产政策提振的持续性影响，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，近两日商品情绪整体较差，煤炭大跌，玻璃同样也出现下跌行情，但短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 纯碱：★☆☆（轻碱价格松动较多，重碱相对平稳，注意近期市场情绪) 昨日个别企业价格下调，整体价格维持平稳态势，价格区间2650-3100。产线方面，开工率维持相对高位，整体装置运行稳定，当前库存从今年来看处于相对中性水平，近几周维持连续累库迹象。需求上，当前下游采购以谨慎为主，刚需采购。总体而言，基本面上，当前中性库存，连续累库格局基本能够遇见，后续将逐渐转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，近两日市场整体情绪偏弱，期价继续下行，但当前主力合约仍维持深贴水局面，对于空头来说具有风险点。综上，短期纯碱建议区间操作、谨慎为主，关注近期交割情况及重碱现价变动，需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号，在库存连续累库、供应持续增加、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产投料）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及近期进口碱实际到港情况。 新湖能化 原油：★☆☆（昨日油价继续回调，但仍维持区间震荡） 巴以冲突依然可控，对原油供应暂无影响，昨日油价回调。晚间公布EIA10月报，EIA10月报小幅下调2023年美、布两油价格预期，大幅上调2024年美、布两油价格预期。由于沙特减产，2023年下半年全球石油库存将减少20万桶/日；预计2023年美国原油产量将增加101万桶/日，此前预计为增加87万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加20万桶/日，此前为增加38万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为6万桶/日，此前为13万桶/日。预计2023年美国原油产量为1292万桶/日，此前预计为1278万桶/日。预计2024年美国原油产量为1312万桶/日，此前预期为1316万桶/日。预计2024年美国原油需求增速为15万桶/日，此前为16万桶/ 日。EIA10月报将2023年全球原油需求增速下调5万桶/日至176万桶/日；将2024年全球原油需求增速下调4万桶/日至132万桶/日。凌晨API库存数据显示，原油库存增加了1294万桶，汽油库存增加364.5万桶，馏分油库存减少了353.5万桶，偏空。美联储公布9月会议纪要，会议纪要显示，美联储官员上月决定维持基准利率政策不变时，在今年是否需要再次加息的问题上存在分歧，多数与会者认为，在未来的会议上再次加息可能是合适的，而一些人则认为可能没有必要进一步加息。普京称OPEC+的协议很有可能会延长，明年可能会采取进一步措施稳定市场。短期油价重回基本面和宏观面交易，仍维持区间震荡，关注OPEC月报和IEA月报的公布以及晚间EIA周报和CPI数据。 沥青：★☆☆（盘面关注原油价格变动） 受原油价格下跌影响，节后中石化多数地区价格下调，上周厂库累库社会库去库。今日盘面仍以震荡为主，基差偏强。山东地区，主力炼厂优惠政策出货，无棣鑫岳恢复正常出货，区内开工小幅增加。下游业者按需采购，整体出货相对稳定。华东地区，区内主营炼厂间歇生产，整体供应压力不大；需求方面，业者刚需为主，实际消耗尚可。需求难有明显起色，供应环比有所下降，短期盘面重点关注成本端原油价格变动。 PTA：★☆☆（成本延续下移） 上一交易日，PTA现货市场商谈氛围尚可，贸易商和聚酯工厂均有补货，个别主流供应商也有采购，基差继续走强。日内10月货源在01+45~65有成交，个别略高，成交价格区间在5900~5925附近。仓单在01+55有成交。主港主流货源基差在01+55。原料方面，隔夜国际油价下跌，PX收于1058