每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费趋弱，不过减产效果渐显，铝价下方有支撑） 美国10月供应产出下降0.6%，消费走弱担忧加剧，隔夜外盘金属普跌，LME三月期铝价跌1.05%至2211.5美元/吨。国内夜盘跟随走弱，沪铝主力2401合约收低于18825元/吨。早间现货市场有所分化，华东市场流通货源仍较充裕，下游按需采购，持货商以积极出货换现为主。主流成交价格在18910元/吨。华南市场去库去化，持货商挺价，下游有一定补库积极性。广东主流成交价格 在19060元/吨上下。云南减产仍在推进中，减产对当前供应缩减尚未突出体现，主要因消费端同样有所减弱。不过后期减产效果仍有望逐步显现，铝锭库存也有拐头向下迹象。而近期国内政策预期强、海外加息预期进一步减弱，宏观面整体偏乐观。这都给予铝锭一定支撑。短期铝价或震荡调整，建议逢低偏多对待。关注库存变化。 铜：★☆☆（低库存高升水有支撑，铜价延续偏强运行） 隔夜铜价高位回落，主力2312合约收于67600元/吨，跌幅0.37%。隔夜原油大跌，拖累风险资产。本周公布的经济数据显示，地产投资仍然较弱，市场对后续继续出台财政刺激政策预期提升。中美关系缓和，市场情绪偏乐观。目前国内铜消费表现尚可，国内库存处于历史低位，换月后铜现货报价大幅回升。基本面对铜价有支撑，宏观面市场对政策预期较强。预计铜价仍将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 隔夜镍价继续走弱，主力2312合约收于135620元/吨，跌幅22.3%。昨日镍铁价格下跌5至1125元/镍，金川镍报价下调200至2300。从成本端来看，新能源领域需求疲弱，叠加印尼湿法、火法项目产量持续释放，不管是从高冰镍、MHP还是硫酸镍来看，成本支撑力度都不够。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。海内外库存已进入累库阶段，供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 本周不锈钢库存小幅下降，其中300系下降9357吨；但目前不锈钢库存仍处于较高位置，不锈钢上方压力较大。而且近期镍铁、镍矿价格回落，不锈钢成本继续下移。成本下移背景下，钢厂利润回升，后续减产力度存疑。整体在成本下滑影响下，不锈钢价格重心或继续下移，建议逢高建立空单。 锌：★☆☆（LME大幅交仓超6万吨锌价高位调整） 隔夜LME锌大幅交仓超6万吨，锌价继续承压，沪锌主力2312合约收于21440元/吨，跌幅0.92%。昨日国内现货市场，锌价高位回落，下游刚需补库，升水略显坚挺，上海地区0#锌普通品牌报12+40-50元/吨。需求方面，上周因北方环保限产结束，镀锌等开工有明显回升，而10月SMM锌锭产量超预期，但产量环比大增的情况下，10月库存累增并不多，也侧面反映下游需求仍有韧性。11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。进口锌锭方面，上周进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，上周LME锌全球库存再度回落，而截止本周一SMM国内社会库存10.48万吨，延续小幅累库趋势。综合来看，短期库存压力下锌价高位调整，但中长期矿端供应仍收紧，国内仍存进一步政策刺激预期，中期维持谨慎看多。 铅：★☆☆（原料成本支撑铅价上探压力位） 隔夜铅价再度上行，17000位置受压，沪铅主力2312合约收于16965元/吨，涨幅1.16%。昨日国内现货市场，高价下散单成交困难，贴水快速扩大，江浙沪市场报12-30-12+0附近；再生铅贴水小幅扩大，含税报贴水275-425；废电瓶价格继续上行，再生成本支撑增强。供应方面，缅北局势升级，中国关闭云南部分关口，铅精矿边贸进一步减少，加剧供应紧张担忧。10月国内产量如期小增，而原生铅因铅精矿供应偏紧、大型炼厂突发检修，开工下滑，再生铅炼厂因废电瓶紧张、利润不佳，11月计划产量同样下滑。下游铅蓄电池企业开工逐步下滑，电动自行车电池需求逐渐减弱，而汽车电池需求较旺，市场对四季度电池消费看法仍有分歧。库存方面，本周大量交割入仓，SMM铅锭社会库存再度明显累库，周末增近万吨；而近期LME库存延续增势，至近3年高位。整体上，短期供应端持续收紧，成本支撑较强，而需求同样步入淡季，累库持续，限制涨幅，因此建议谨慎追多。 氧化铝：★☆☆（供给端有扰动担忧，不过实际基本面趋弱，价格上方承压） 氧化铝期货夜盘跟随铝价下行，主力2401合约收低于1951元/吨。早间现货市场零星成交为主，鲜有量级较大的成交，贸易商之间流转为主。下游电解铝企业极少量接货，不过氧化铝企业表现挺价。现货价格无明显涨跌。云南减产尚未完成，内蒙20万吨电解铝产能投产推进，氧化铝消费下降幅度暂不突出。近期氧化铝运行产能稳中有升，检修伴随复产，另有河南个别工厂铝土矿供应不足压产，总体产量稳中有增，但增量不明显。当前市场呈供增需降的趋势，不过暂无明显过剩情况，市场仍在自紧平衡缓慢向供应宽松过渡。而近日吕梁就采暖季的环比措施的征求意见稿则为北方地区采暖季生产带来不确定性，一定程度给予氧化铝价格支撑。不过后期大气污染情况待观察。供应趋于宽松对现货价格有较强压力，也抑制期货价格反弹。操作上不建议追高，建议逢高偏空操作。 锡：★☆☆（基本面无突出矛盾，锡价震荡调整） 美国10月供应产出下降0.6%，消费走弱担忧加剧，隔夜外盘金属普跌，LME三月期锡价震荡收跌0.28%至25230美元/吨。国内夜盘震荡下行，主力2312合约收低于212570元/吨。早间现货市场表现仍较平淡，下游试探性接货为主，多维持谨慎观望态势。持货商积极性也欠佳，冶炼厂维持挺价状态。现货升水则有所上调。近期市场供需基本面变化不大，冶炼厂生产多以稳定为主，产量虽有回落预期，但短期减量有限。消费有季节性走弱预期，但仍有较强韧性，新能源消费年末维持发力状态。近期宏观面氛围偏多，国内政策预期强，而海外加息预期进一步下降，中美关系阶段性缓和，这对风险偏好有一定激励。供需矛盾不甚突出的情况下，短期锡价以区间震荡为主，建议短线区间操作为宜。关注后期矿端供应实际变化情况。 工业硅：★☆☆（市场交投依然低迷，需求难有提振；建议区间操作为主） 周四工业硅主力01合约收盘14175，幅度+0.25%，涨35，单日增仓856手。现货价格持稳，贸易商让利出货意愿增加，带动市场氛 围好转，但报还盘有差距，成交较少。产地供给维持北增南减趋势，北方开工逐步增长，南方部分企业月底前有停炉检修计划，相关地区开工继续走低，整体供给或有收缩。多晶硅价格跌幅放缓，整体成交好转，个别企业检修，维持供过于求格局；有机硅价格弱稳，行业整体开工率继续小幅下降，下游需求偏弱，市场交投冷淡；铝合金开工保持稳定，需求一般，对工业硅以刚需采购为主。行业库存环比小幅累增，企业库存有所增加，交割库存增加。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；四季度北方仍有新产能预计投放，但西南地区开工积极性减弱，且下游需求增长空间有限，长线区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（煤焦强势成材价格再次拉涨） 宏观利好政策以及炉料价格强势推涨成材价格。由于山西煤矿大火导致煤焦价格大幅拉涨，进而推动成材价格继续上涨。螺纹热卷利润好转，特别是电炉利润大幅回升。螺纹热卷产量大幅环比回升。从利润情况看，预计螺纹热卷产量将逐步回升。需求上看，建材需求进入季节性下降阶段，对盘面影响不大。库存上看，螺纹库存偏低，热卷库存持续去化，去化幅度一般，库存压力大于螺纹。宏观政策利好预期以及煤焦价格强势推动成材价格上涨。成材维持回调做多为主，不建议追多。关注焦煤矿石价格走势。 铁矿石：★☆☆（港存逆季节性下降，预计短期宽幅震荡运行） 昨日连铁震荡运行，收盘965，全天跌幅0.67%。宏观方面，中美元首会晤后部分利好预期落地；产业方面，山西吕梁市离石区永聚煤业联建楼火灾事故导致区域内煤矿停产，成本驱动下成材继续上行。铁矿石基本面来看，供应端，本期海外矿山发运受特殊事件影响大幅下降，但影响时间有限，后续供应有望恢复至正常水平；需求端，铁水产量出现季节性下滑，但考虑到钢厂综合利润修复，后续关注减产持续性。综上，短期供应减量大于需求，港口库存低位去化，铁矿石基本面依然偏强，综合考虑价格监管加码，短期或将震荡回落为主。 动力煤：★☆☆（市场交投冷清，价格下行压力大） 产地价格下调，部分地区出货不畅，下游谨慎采购，煤矿销售压力增加。港口价格继续窄幅下行，需求未见起色，高库存及价格分歧下，市场交投冷清。亚洲市场活跃度逐步回升，进口煤报价坚挺，下游采购需求有限，实际成交不多。本轮冷空气影响将继续深入华南及华西，且正在给东北带来强降雪，短期民用需求支撑强。但中长期看，暖冬预期依然在，今冬明春偏暖概率大。化工非电需求受利润刺激，脱离往年季节性趋势，继续维持高开工。电厂库存高位暂稳，沿海地区库存有所去化。呼铁局发运量续集偏低，铁路发运量稳定在中位水平，降温带动拉运需求，港口调出恢复至中高位，北港小幅去库。旺季逐步开启，港口及终端库存处于高位，发运利润依然倒挂，煤价或高位震荡为主，仍需关注天气变化。 玻璃：★☆☆（注意宏观消息及资金动向) 近期玻璃现货价格阴跌为主。本周玻璃产量依旧环比小幅增加，日熔上与9号基本持平，本周平均开工率亦环比持平前周，目前开工率在82.08%，装置运行稳定，暂无产线复产及冷修情况。受部分企业对于价格灵活操作、以价换量策略的带动，本周多地产销维持尚可，但由于东北地区气温低、开工受影响，需求偏弱一些。库存上，本周整体库存维持去库状态，总共去库71.6万箱，具体地区上，华南、华中地区相对去库较多，华北、华东的话同样也是维持一定的去库。整体情况来看，南方地区整体去库表现相对较好。近期地产数据出炉：10月竣工面积环比增加1467.87万平方米，保交楼项目维持进行中。终端地产上为玻璃提供了一定刚需支撑，后续依旧更多关注竣工端在保交楼大背景下的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，今年后续预计仍有地产相关政策出台，玻璃当前虽现货价格依旧偏弱，但基本面良好，供需无较大矛盾，此外部分地区库存压力不大，沙河地区维持低库存态势，因此依旧维持中短期价格下方空间有限，盘面震荡偏强为主的判断。 纯碱：★☆☆（市场传闻扰动，近期注意市场情绪及宏观消息) 昨日现货价格维持平稳。本周纯碱产量及开工有所下滑，产量总计减少0.52万吨，开工率环比下降0.66%，目前整体开工率在 84.68%左右。本周下游需求有所好转，成交情绪恢复相对较好，企业接单情况良好，下游有一定补库需求。库存上本周厂库去库 9.1万吨，去库幅度相比累库速度更加快。重碱本周去库2.84万吨，当前重碱厂库库存接近去年同期水平。但由于今年以来整体库存水平都不高，目前就重碱来看，尚未出现预期中的大幅度累库局面、仍旧是低库存状况，外加投产大幅不及预期，此两点基本面现实对于纯碱价格来说，下方具有较强的安全垫支撑。总的来说，纯碱当下需注意防范突发事件、宏观消息对于盘面行情的影响，短期偏震荡，建议多看少动、谨慎操作。持续关注青海问题及远兴三线在本月下旬的投料进展，注意市场传闻及宏观情绪对于盘面的影响。 新湖能化 原油：★☆☆（油价大幅下跌，施压OPEC+） 昨日油价大幅下跌，近月呈轻微的Contango结构，裂解价差仍在高位震荡。OPEC+将于11月26日召开会议，决定明年产量政策，市场预计沙特大概率会延长自愿减产至少至明年1月，会议临近，市场似乎在施压沙特，此次会议对后期油价走势至关重要，短期油价仍维持偏弱震荡。 沥青：★☆☆（现货仍偏弱） 全国多数地区气温大幅下降，沥青需求进一步走弱，本周一部分地区中石化价格下调100-150元/吨。河北主要地炼上