传媒行业月报：清明假期电影市场高景气度，关注年报与一季报变化

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 清明假期电影市场高景气度，关注年报 与一季报变化 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2024年04月18日 18% 11% 3% -4% -12% -19% -272%023.04 -34% 2023.08 2023.12 2024.04 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《传媒行业月报：春节档破同档期纪录，AI文生视频迎重大突破》2024-03-12 《传媒行业分析报告：OpenAI发布Sora，AI视频技术巨大突破》2024-03-01 《传媒行业专题研究：春节档数据创同期最高，内容端呈高集中度特征》2024-02-21 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：3月传媒板块上涨1.58%，同期上证指数、创业板指、沪深300指数分别上涨0.86%、0.62%和0.61%，相比于基准指数，3月传媒板块表现较好，排在全行业涨跌幅第14位。 核心子板块中影视子板块单月涨幅较大，上幅度涨达到19.13%，其他文化娱乐单月涨幅达到8.87%，其他广告营销、出版单月涨幅分别为5.20%和4.30%。游戏、动漫和互联网影音视频单月下降幅度相对较大，分别下跌4.98%、3.33%、3.17%。 投资建议： 4月迎来2023年年报以及2024年一季报的发布期，建议关注重点细分领域的景气度和相应公司的业绩变化。根据国务院印发的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出要加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。政策指导下有望提升当前上市公司的分红意愿。 AI：Sora、Kimi、Suno、秘塔、Claude等AI应用频出，用户访问量增长明显，后续或将有更多的AI模型产品加速落地，将覆盖到文字、搜索、视频、音频等多种模态，能够应用于影视、营销、教育、出版、游戏等重点领域。持续关注AI模型能力的迭代升级以及新模型产品的落地进展。 游戏：3月国内游戏版号继续保持发放数量过百的趋势，4月8日发放14款进口游戏版号，也是2024年内第二次发放进口游戏版号； 2月国内游戏市场规模保持较好的增长速度，移动游戏市场规模 182.55亿元，同比增长17.88%，游戏市场整体规模248.75亿元，同比增长15.13%。根据《2024Unity游戏报告》，有62%的工作室开始使用AI来改进他们的工作流程，特别是在内容创作和动画方面，其中71%的开发者承认使用AI能够改善他们的教辅和运营效率。继续看好AI在游戏产业的应用方向。建议关注：恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界。 电影：清明假期国内电影市场票房打破同档期纪录，观影人次数据居同档期历史第二，多元内容供给驱动观众需求提升。五一档将至，包括动画电影《哈尔的移动城堡》、《间谍过家家代号：白》、《小倩》、动作影片《维和防暴队》、《九龙城寨之围城》以及剧情片《穿过月亮的旅行》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《末路狂花钱》均 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 定档五一假期，丰富的内容矩阵有望继续维持电影市场景气度。另外，Sora为代表的AI视频模型推动下，影视内容产业有望明显受益。建议关注：万达电影、中国电影、光线传媒。 广告：CTR数据显示2024年2月广告市场投放花费同比增速再提升，1-2月广告市场投放花费同比增加7.5%，其中梯媒继续保持较高的同比增长速度。建议关注：分众传媒、兆讯传媒。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；商誉减值风险 内容目录 1.4月投资建议4 1.1.传媒板块投资观点4 1.2.重点关注公司估值表4 2.3月行情回顾5 2.1.行情回顾5 2.2.估值水平6 3.3月行业要闻7 4.行业月度数据8 4.1.电影市场8 4.2.影视剧市场11 4.3.综艺节目市场11 4.4.游戏市场12 4.5.广告市场13 5.风险提示14 图表目录 图1：2024年3月A股主要板块涨跌幅（%）5 图2：中信传媒板块行业PE7 图3：国内电影市场票房情况（亿元）8 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）8 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）9 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）9 图7：国内电影市场上座率9 图8：国内电影市场放映影片数9 图9：国内游戏市场实际销售收入12 图10：国内移动游戏市场实际销售收入12 图11：游戏版号发放情况12 图12：2024年3月中国手游收入TOP3013 图13：2024年3月中国手游海外收入增长榜13 图14：2024年1-2月分媒体广告花费同比变化14 图15：2024年1-2月广告市场整体TOP10行业花费变化14 表1：重点关注公司估值表4 表2：2024年3月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅5 表3：2024年3月传媒板块个股涨跌幅TOP106 表4：2024年3月影片票房情况9 表5：2024年4月部分上映电影档期10 表6：2024年3月院线数据（不含服务费）10 表7：2024年3月影投数据（不含服务费）10 表8：2024年3月电视剧/网剧热度排名11 表9：2024年3月电视综艺/网络综艺热度排名11 表10：手机游戏排行榜（2024年3月31日）13 1.4月投资建议 1.1.传媒板块投资观点 4月迎来2023年年报以及2024年一季报的发布期，建议关注重点细分领域的景气度和相应公司的业绩变化。根据国务院印发的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出要加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。政策指导下有望提升当前上市公司的分红意愿。 AI：Sora、Kimi、Suno、秘塔、Claude等AI应用频出，用户访问量增长明显，后续或将有更多的AI模型产品加速落地，将覆盖到文字、搜索、视频、音频等多种模态，能够应用于影视、营销、教育、出版、游戏等重点领域。持续关注AI模型能力的迭代升级以及新模型产品的落地进展。 游戏：3月国内游戏版号继续保持发放数量过百的趋势，4月8日发放14款进口游戏版号，也是2024年内第二次发放进口游戏版号；2月国内游戏市场规模保持较好的增长速度，移动游戏市场规模182.55亿元，同比增长17.88%，游戏市场整体规模248.75亿元，同比增长15.13%。根据《2024Unity游戏报告》，有62%的工作室开始使用AI来改进他们的工作流程，特别是在内容创作和动画方面，其中71%的开发者承认使用AI能够改善他们的教辅和运营效率。继续看好AI在游戏产业的应用方向。建议关注：恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界。 电影：清明假期国内电影市场票房打破同档期纪录，观影人次数据居同档期历史第二，多元内容供给驱动观众需求提升。五一档将至，包括动画电影《哈尔的移动城堡》、《间谍过家家代号：白》、《小倩》、动作影片《维和防暴队》、《九龙城寨之围城》以及剧情片《穿过月亮的旅行》、 《没有一顿火锅解决不了的事》、《末路狂花钱》均定档五一假期，丰富的内容矩阵有望继续维持电影市场景气度。另外，Sora为代表的AI视频模型推动下，影视内容产业有望明显受益。建议关注：万达电影、中国电影、光线传媒。 广告：CTR数据显示2024年2月广告市场投放花费同比增速再提升，1-2月广告市场投放花费同比增加7.5%，其中梯媒继续保持较高的同比增长速度。建议关注：分众传媒、兆讯传媒。 1.2.重点关注公司估值表 表1：重点关注公司估值表 （2024.4.18） 2023E 2024E （23.9.30） 2023E 2024E 002555.SZ 三七互娱 16.87 1.45 1.67 5.56 11.63 10.10 3.03 买入 002624.SZ 完美世界 9.99 0.49 0.61 4.62 20.39 16.38 2.16 增持 603444.SH 吉比特 172.70 17.23 18.44 61.96 10.02 9.37 2.79 增持 002517.SZ 恺英网络 10.57 0.69 0.88 2.33 15.32 12.01 4.53 买入 证券代码证券简称 股价（元） EPS（元）每股净资产 PE（倍） PB投资评级 002739.SZ 万达电影 14.87 0.49 0.64 3.71 30.35 23.23 4.01 增持 300251.SZ 光线传媒 9.82 0.20 0.31 2.90 49.10 31.68 3.39 增持 600977.SH 中国电影 11.90 0.31 0.42 6.05 38.39 28.33 1.97 增持 002027.SZ 分众传媒 7.00 0.35 0.41 1.14 20.00 17.07 6.12 买入 301102.SZ 兆讯传媒 12.72 0.68 0.87 10.32 18.71 14.62 1.23 增持 300413.SZ 芒果超媒 23.34 1.13 1.33 10.88 20.65 17.55 2.14 买入 603466.SH 风语筑 11.46 0.51 0.69 3.96 22.47 16.61 2.90 买入 资料来源：Wind，中原证券 注：吉比特、完美世界更新为2023年年报数据，盈利预测更新为2024年和2025年 2.3月行情回顾 2.1.行情回顾 3月传媒板块上涨1.58%，同期上证指数、创业板指、沪深300指数分别上涨0.86%、0.62% 和0.61%，相比于基准指数，3月传媒板块表现较好，排在全行业涨跌幅第14位。 核心子板块中影视子板块单月涨幅较大，上幅度涨达到19.13%，其他文化娱乐单月涨幅达到8.87%，其他广告营销、出版单月涨幅分别为5.20%和4.30%。游戏、动漫和互联网影音视频单月下降幅度相对较大，分别下跌4.98%、3.33%、3.17%。 图1：2024年3月A股主要板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券 表2：2024年3月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 二级子板块涨跌幅三级子板块涨跌幅（%） 出版11.04% 媒体2.62% 广播电视7.67% 其他广告营销 9.46% 影视 10.91% 动漫 9.61% 游戏 19.53% 其他文化娱乐 3.57% 信息搜索与聚合 20.37% 互联网影音视频 20.06% 广告营销1.47% 互联网广告营销16.71% 文化娱乐1.57% 互联网媒体-0.99% 资料来源：Wind，中原证券 板块内144只个股中86只上涨，1只持平，57只下跌。单月涨幅最高的有华策影视、文投控股、中广天择、读客文化、掌阅科技、慈文传媒、世纪天鸿、万达电影、龙韵股份、电广传媒；跌幅最高的有华扬联众、国脉文化、*ST美盛、神州泰岳、吉比特、宣亚国际、恺英网络、三七互娱、宝通科技、易点天下。 表3：2024年3月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） 华策影视 76.32% 华扬联众 -26.88% 文投控股 70.45% 国脉文化 -19.57% 中广天择 63.72% *ST美盛 -17.39% 读客文化 56.39% 神州泰岳 -13.72% 掌阅科技 52.80% 吉比特 -11.92% 慈文传媒 41.11% 宣亚国际 -11.85% 世纪天鸿