技术分析看投资周报：中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整

Header Table_User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 Header Table_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code Header Table_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 ——技术分析看投资周报 中期上涨趋势下或将迎来第三次短期调整 本周（2016.11.28-12.2)上证指数下跌-0.55%，跌18.10点，收至3243.84点。继7周连续阳线后，本周首次出现阴线，周交易量为今年最大。从技术分析角度理解如下： 1、3271点附近或是阻力区。在《写在趋势拐点来临之前（2016.05.23）》中预测“反弹目标价为3271-3709点”。①3271点对应的是2015年7/9-7/23的616点的反弹，自2016/1/28以来反弹的最低目标价已经达成（2016/11/29的3282为高点）；②2015年1-2月间市场在3078-3383间反复震荡，2009/11的3338点是为向下拐点。我们认为，市场或将在此区域调整巩固后继续上行。 2、如发生回调，幅度和时间级别不会太大。按今年涨跌幅推算，市场的低点或在3088-3145点左右，调整时间约至12月中下旬。 3、中期市场仍在上行通道中，继续看多市场。我们认为即使发生短期调整，也不会形成中期向下拐点，所以继续维持前期观点：上证指数合理目标区间为3379-3509点，中枢目标价为3450点，高点为3709点，延续至2017年一季度。 4、维持《中期继续看多，12月谨慎乐观（2016.12.01）》观点：“相对看好钢铁、商业贸易、非银、公用事业的走势，对有色金属、家用电器、银行、建筑材料等板块需关注短期回调”。 全球股市涨跌不一，美元指数整固走势，油价大涨，国债收益率全面上涨 本周道琼斯工业平均指数上涨0.21%，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数下跌1.01%及2.17%；欧洲斯托克600指数和斯托克50分别下跌1.50%以及1.56%。 美元指数收跌0601%，在岸离岸人民币兑美元周升值幅度分别为0.507%及1.074%。 ICE布油、WTI原油及N YMEX天然气分别大涨13.93%、10.94%以及13.48%；Comex黄金本周下跌0.36%，Comex白银本周上涨0.27；LME3月铝、LME3月铜、LME3月锌周下跌幅度为1.99%、1.50%、3.29%。 美国、德国、英国澳大利亚十年期国债收益率均上涨，涨幅分别为7.7P、10.4BP、4.2BP及10.2BP；中国十年期国债收益率上涨13.9BP。 风险提示： 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2016年12月04日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹海军 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100001 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 j iangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 w angzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 中期继续看多，12月谨慎乐观 2016-12-01 一步之遥：写在到达最低目标价之前 2016-11-27 强势调整 2016-11-21 守住趋势 2016-11-14 底部持续提升利好中期上涨 2016-11-06 短期调整蓄势 2016-10-30 中期市场底部逐步抬升 2016-10-23 调整中的技术特征：波幅收窄、底部提升 2016-10-17 新一轮政策冲击影响有限 2016-10-10 短期仍处于回落调整格局 2016-09-25 短期调整和中期反弹的关系 2016-09-19 关注即将到来的第二次调整 2016-09-12 G20后的节奏 2016-09-05 缓慢而持续的上涨行情 2016-08-29 迈向3271点 2016-08-22 短期调整并未结束，中期依然看多市场 2016-08-15 如期而来的调整 2016-08-01 中期上涨或将迎来第一次回调 2016-07-25 在质疑声中上涨 2016-07-18 短期回落不改中期向上拐点 2016-07-11 投资策略 中期上涨趋势下或将迎来第三次短期调整 本周（2016.11.28-12.2)上证指数下跌-0.55%，跌18.10点，收至3243.84点。继7周连续阳线后，本周首次出现阴线，周交易量为今年最大。从技术分析角度理解如下： 1、3271点附近或是阻力区。在《写在趋势拐点来临之前（2016.05.23）》中预测“反弹目标价为3271-3709点”。①3271点对应的是2015年7/9-7/23的616点的反弹，自2016/1/28以来反弹的最低目标价已经达成（2016/11/29的3282为高点）；②2015年1-2月间市场在3078-3383间反复震荡，2009/11的3338点是为向下拐点。我们认为，市场或将在此区域调整巩固后继续上行。 2、如发生回调，幅度和时间级别不会太大。按今年涨跌幅推算，市场的低点或在3088-3145点左右，调整时间约至12月中下旬。 3、中期市场仍在上行通道中，继续看多市场。我们认为即使发生短期调整，也不会形成中期向下拐点，所以继续维持前期观点：上证指数合理目标区间为3379-3509点，中枢目标价为3450点，高点为3709点，延续至2017年一季度。 4、维持《中期继续看多，12月谨慎乐观（2016.12.01）》观点：“相对看好钢铁、商业贸易、非银、公用事业的走势，对有色金属、家用电器、银行、建筑材料等板块需关注短期回调”。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：Wind，东方证券研究所 2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,500425454257342601426334266842696 全球股市涨跌不一，美元指数整固走势，油价大涨，国债收益率全面上涨 全球股市涨跌不一，道指刷新新高 截止北京时间12月02日16点，本周美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨0.21%，报19191.93点，持续刷新新高；标准普尔500指数下跌1.01%，报2191.08点；纳斯达克综合指数下跌2.74%，报5251.11点。本周芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数（VIX）上升14.99%，报14.19点。 本周欧股各指数全面下跌，截止02日16时，欧洲斯托克600指数和斯托克50分别下跌1.50%及1.56%，其中，德国DAX30指数下跌2.43%，报10438.38点；法国CAC40指数下跌0.71%，报4517.48点；英国富时100指数下跌2.17点，报6692.14点。 本周日经225略有涨幅，周上涨0.24%，报18426.08点。本周MSCI新兴市场指数上涨0.31%，报858.41点。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月欧元区斯托克50及波动率指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 图4：近三月东京日经225指数 图5：近三月MSCI新兴市场指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 美元指数整固走势，人民币转贬为升 外汇市场上，美元指数结束了连涨的趋势，截止12月02日16点，美元指数本周下跌0.601%，收100.87点， 随着美元指数的下跌，本周其他货币兑美元以升值为主，截止02日16时，本周欧元兑美元升值0.680%，英镑兑美元升值1.074%，与此同时，澳元兑美元贬值0.282%， 人民币方面，在岸离岸汇率均转贬为升，截止12月02日16点，本周在岸人民币汇率升值0.507%，报6.89，离岸人民币升值0.952%，报6.88。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 图8：近一周主要货币汇率涨跌幅（%） 图9：近一周其他货币汇率涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） OPEC减产协议达成，油价应声大涨 随着OPEC在本周三的减产会议上达成了八年来首份减产协议，油价应声大涨，截止12月02日16点，ICE布油、WTI原油以及NYMEX天然气分别大涨13.93%、10.94%以及13.48%。 贵金属方面，基本保持平稳，Comex黄金本周下跌0.36%，Comex白银本周上涨0.27%。 基本金属方面，LME3月铝、LME3月铜、LME3月锌本周均有所下跌，其幅度为1.99%、1.50%、3.29%。 图10：近一周大宗商品价格涨跌幅（%） 图11：近一月大宗商品价格涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 图12：近三月能源类大宗商品价格变化 图13：近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 全球国债收益率全面上涨 本周全球国债收益率全面上涨，截止12月02日16时，美国十年期国债收益率上涨7.7BP，德国、英国、澳大利亚十年期国债收益率分别上涨10.4BP、4.2BP以及10.2BP。本周日本十年期国债收益率略有下降，周下跌0.2BP。 中国方面，截止02日16时，十年期国债收益率周上涨13.9BP。 图14：近一周主要国家10年期国债收益率变化（BP） 图15：近一周其他国家10年期国债收益率变化（BP） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月02日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券