尿素期货周报：尿素成本坚挺，出口短期难兑现

尿素期货周报 国元期货研究咨询部2024年4月16日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 尿素成本坚挺，出口短期难兑现 【策略观点】 近期尿素行情波动加剧，尤其是4月12日一日涨近6%，大大超出了此前市场对于尿素行情的预期。主要原因是有消息称海关消息传出，尿素法检自4月12日起至8月31日放开，法检缩至10个工作日出凭条。我们预计本周尿素在供需上的变动不大，煤炭支持在短期内能够得到延续，但是鉴于本周出口难以大幅兑现，且4月 16日尿素部分地区现货价格下调，后期关注市场情绪的延续性。综合来看，预计短期内尿素震荡偏强，但持续上涨动能有待考察。 【目录】 一、基本面分析1 1.1国内尿素价格走势1 1.2尿素海内外价格1 1.3尿素成本端价格仍有支撑1 二、总结3 一、基本面分析 1.1国内尿素价格走势 近五个交易日内，尿素现货价格大幅上涨。截至4月16日，各地价格上涨70-110元/吨 不等，而尿素期货2409合约较五个交易日前上涨了113点，涨幅在5.99%，尿素2409合约 涨幅高于现货，因此尿素基差呈现小幅收窄。但是4月16日，两广地区及湖北地区尿素现货价格下调，需求偏弱下，下游对于高价的接受力度成为近期尿素行情关注点。 图表1国内部分地区尿素主流价格 尿素主流价 山东 河南 江苏 安徽 河北 山西 广东 环比变化率 4.81% 5.31% 5.24% 3.30% 4.33% 3.59% 4.46% 环比变化 100.00 110.00 110.00 70.00 90.00 70.00 100.00 4月16日 2180.00 2180.00 2210.00 2190.00 2170.00 2020.00 2340.00 数据来源：钢联、国元期货 图表2尿素2409合约价格走势 1.2尿素海内外价格 数据来源：钢联、国元期货 目前，由于国内尿素价格上涨，而国际市场尿素价格承压，国内外尿素价差扩大，中国 尿素FOB价格对于其他国家吸引力不足，因此即使放开出口限制，在短期内出口难以提量。截至4月15日，中国尿素小颗粒FOB价格为297元/吨，周环比上涨2%，中国尿素大颗粒FOB价格为328元/吨，周环比上涨5%；此外，美国海湾地区尿素大颗粒FOB价格为312.5元/吨，周环比下跌6%；波罗的海尿素小颗粒FOB价格为265元/吨，周环比下跌7%。 图表3国际主要地区尿素价格 单位：美元/吨 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中国（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：中国（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：中东地区（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：美国海湾地区（日） 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：波罗的海地区（日） 环比变化 2% 5% -4% -6% -7% 2024.04.15 297.00 328.00 315.00 270.00 305.00 2024.04.08 292.50 313.00 327.00 288.50 327.50 1.3尿素成本端价格仍有支撑 数据来源：钢联、国元期货 近一周，煤炭板块近期的走势节节攀升。 一方面，从现货成本上看，目前煤头尿素产量约占全国76%左右，动力煤价格上涨，反映了尿素成本端支撑回升。截至4月15日，国内动力煤（Q＜6200）坑口价为802元/吨， 比4月10日上涨了15元/吨，环比上涨1.91%。 另一方面，期货市场上和动力煤价格相关性较强的双焦，盘面价格呈现了大幅上涨。上周焦炭09合约周涨幅超过8%，焦煤09合约周涨幅更是超过11%，截至4.16日，双焦涨势 间歇，但预计周内双焦期货09合约整体将小幅上涨，短期内对尿素盘面情绪仍有支撑。 图表4榆林动力煤（Q<6200）坑口价 （元/吨）2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-13 05-26 06-08 06-21 07-04 07-17 07-30 08-12 08-25 09-07 09-20 10-09 10-22 11-04 11-17 11-30 12-13 （日） 2024年2023年2022年 数据来源：钢联、国元期货 图表5焦煤2409合约走势 数据来源：钢联、国元期货 图表6焦炭2409合约走势 数据来源：钢联、国元期货 二、总结 近期尿素行情波动加剧，尤其是4月12日一日涨近6%，大大超出了此前市场对于尿素 行情的预期。主要原因是有消息称海关消息传出，尿素法检自4月12日起至8月31日放开， 法检缩至10个工作日出凭条。我们预计本周尿素在供需上的变动不大，煤炭支持在短期内能 够得到延续，但是鉴于本周出口难以大幅兑现，且4月16日尿素部分地区现货价格下调，后期关注市场情绪的延续性。综合来看，预计短期内尿素震荡偏强，但持续上涨动能有待考察。 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050