五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-4-18 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场大幅反弹，增发国债等政策预期加速落地，铜价上扬，昨日伦铜收涨0.78%至9548美元/吨，沪铜主力合约收至77110元/吨。产业层面，昨日LME库存减少100至123775吨，注销仓单比例下滑至14.7%，Cash/3M贴水缩至92.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄40至160元/吨，贴水较大持货商出货情绪不佳，下游维持刚需采购，成交氛围仍偏淡。进出口方面，昨 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 日国内铜现货进口亏损缩窄至800元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至3080元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。消息面，巴西再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可，该矿2023年产量6.7万吨，2024年一季度受检修影响产量仅为1.2万吨。价格层面，贵金属价格震荡调整使得其对于铜价的情绪提振有所减弱。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外潜在的供应扰动，铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：76400-78000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn A00铝报均价20140元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单137913吨，较前一日上升2499 吨。LME铝库存513850吨，下降3500吨。2024-4-15：铝锭库存持平90.3万吨，铝棒去库0.3万吨至26.05万吨。华东贴100-贴60，华南贴110-贴90，中原贴140-贴100。华东市场盘面弱势震荡运行，交投情绪尚可;华南市场持货商挺价，按需接货为主整体成交尚可;中原市场盘面弱势震荡运行，交投情绪尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 铅早评沪铅主力合约2406波动下行，收至16885元/吨。总持仓减少2062手至11.08万手。上期所 期货库存减少778至6.33万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至90元/吨。截至周三下午15:00，伦铅 窄幅震荡，收至2150.5美元/吨。伦铅库存报27.37万吨，较前一日减少1000。进出口方面，截至 周三下午15:00，铅锭沪伦比价收至7.86，进口亏损缩窄280至1940元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16525元/吨，较前日涨75，再生精铅均价录得16300元/吨，较前日涨50，精度价差扩大25至225元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。现货市场，报价升水偏高，价格高位部分交割品有意下一轮交仓，下游按需慎采。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9775元/吨，废白壳均价9650元/吨，废黑壳均价9125元/吨。总体来看：宏观情绪转弱，价格高位下炼厂利润修复，铅锭供应恢复，淡季需求亦无起色，情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16550-17150元/吨。 锌 锌早评沪锌主力合约2406波动上行，收至22585元/吨。总持仓减少2085手至23.23万手。上期所期货库存减少246至6.78万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-10元/吨。截至周三下午15:00，伦锌波动上行，收至2781.5美元/吨。伦锌库存减少275至25.8万吨。进出口方面，截至周三下午15:00， 锌锭沪伦比价收至8.06，锌锭进口亏损缩窄130至1510元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨100至 22310元/吨。上海地区升贴水跌0至-110元/吨，天津地区升贴水涨10至-90元/吨，广东地区升贴水跌0至-105元/吨。贸易商报价较少，略有挺价情绪。下游少量刚需补库，观望为主。总体来看：宏观情绪转弱，锌价与有色金属共振回调。虽然供应端维持紧俏，但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，伴随有色情绪退潮，下行风险较大。沪锌指数运行区间参考：21500-23050元/吨。 锡 2024年04月18日，沪锡主力合约报收254680元/吨，涨幅0.42%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少30吨，现为13956吨。LME库存下降90吨，现为4045吨。长江有色锡1# 的平均价为252180元/吨。上游云南40%锡精矿报收230750元/吨。早盘沪锡价格探底后回调，下游企业询价意愿较低，多持观望态度，大部分贸易企业反应上午基本为零散成交。总体来说今日上午现货市场较为冷清。国内锡锭库存维持高位，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-280000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报73572吨，较前日库存-1092吨。LME镍三月15时收盘价17950美元，当日+1.07%。沪镍主力下午收盘价136100元，当日+1.16%。 昨日国内精炼镍现货价报134200-137600元/吨，均价较前日-950元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，与前日持平；金川镍现货升水报2200-2400元/吨，均价较前日+250元。镍基本面暂无明显边际变化。近期菲律宾和印尼红土镍矿供应恢复，成本支撑渐弱。下游需求表现一般，现货升水较弱。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货报价持稳，整体采买未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收13890元，日内涨跌+1.02%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-142000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110046，较上一工作日-0.28%。SMM电池级碳酸锂报价110000-113000元，与前日持平。LC2407合约收盘价109400元，较前日收盘价+1.16%，主力合约收盘价贴水SMM平均报价2100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，均价较前日-0.44%。大牌盐厂货源多被长协锁定，市场流通零单现货主要为交易所仓单。低价流通现货偏紧，进口到港前预计难有转变。当前盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激，旺盛需求对底部有所支撑。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-115000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 五矿期货早报|有色金属 2024年4月17日日频数据 2024 年4月18日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 123875 400 18775 15.16% (112.90) #N/A #N/A 234303 4286 599099 (7402) (240) (570) #N/A #N/A #N/A #N/A 铝 517350 (4250) 272700 52.71% (12.16) #N/A #N/A 135414 3707 641734 (41353) (80) 25 #N/A #N/A #N/A #N/A 锌 258250 (225) 35550 13.77% (17.61) #N/A #N/A 68094 2126 234381 (16228) (110) 25 #N/A #N/A #N/A #N/A 铅 274700 3175 102900 37.46% (38.12) #N/A #N/A 64028 2086 112844 (1458) (340) 180 #N/A #N/A #N/A #N/A 镍 74664 (870) 6072 8.13% (174.37) #N/A #N/A 18781 12 207523 (4661) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000