五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-8-8 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 隔夜美股冲高回落，美元指数反弹，海外库存大幅增加，铜价下挫，昨日伦铜收跌1.93%至8750美元/吨，沪铜主力合约收至70930元/吨。产业层面，昨日LME库存增加42175至294750吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至5.2%，Cash/3M贴水128.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水持平于15元/吨，日内盘面有所反弹，市场交投氛围与前几日相比变化不大。进出口方面， 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2430元 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn /吨，废铜替代优势略升。价格层面，尽管海外经济数据走弱引起降息预期加强，但经济走弱忧虑下市场风险偏好较差；国内经济现实偏弱，不过经济支持政策边际增多，情绪上有一定支撑。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能否反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：70200-71800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8650-8900美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月08日，沪铝主力合约报收18880元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.69%。SMM现货 A00铝报均价18910元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单152842吨，较前一日下降698 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存914450吨，减少3600吨。2024-8-5：铝锭累库1.6万吨至81.9万吨，铝棒持平于 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 14.15万吨。华东贴70-贴30，华南贴120-贴100，中原贴150-贴110。华东市场积极出货为主，成交一般;中原市场交投积极，成交尚可;华南市场挺价出货，逢低谨慎接货，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18600-19200元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至17180元/吨，单边交易总持仓16.7万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至 1944.5美元/吨，总持仓14.93万手。内盘基差-105元/吨，价差915元/吨。外盘价差-103.51美 元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.213，铅锭进口盈亏为972.68元/吨。SMM1#铅锭均价18125元/ 吨，再生精铅均价17975元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10150元/吨。上期所铅锭 期货库存录得3.08万吨，LME铅锭库存录得21.84万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得 3.19万吨，小幅累库。席位方面：国君中信减多，新湖加多。总体来看：7月交割大量提货引发的交割品紧缺行情逐步缓解，08合约持仓量快速下滑，09合约虚实比虽仍居高位，但结合盘面信息进口铅锭重熔贴牌渠道或已开启，交割压力相对较小。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有较多精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。叠加原再原料供应均有转松，再生端废料价格大跌，铅锭库存预期上行，单边价格承压。 锌 周三沪锌指数收至21800元/吨，单边交易总持仓19.27万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2573.5美元/吨，总持仓22.26万手。内盘基差15元/吨，价差-20元/吨。外盘基差-60.62美元/吨，价差-59.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，锌锭进口盈亏为65.62元/吨。SMM0#锌锭均价21950元/吨，上海基差15元/吨，天津基差45元/吨，广东基差45元/吨，沪粤价差-30元 /吨。上期所锌锭期货库存录得4.84万吨，LME锌锭库存录得24.44万吨。根据上海有色数据，最 新锌锭社会库存录得15.14万吨，基本持平。席位方面：方正中泰加多，瑞银减空。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 锡 2024年08月08日，沪锡主力合约报收245250元/吨，涨幅1.92%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降512吨，现为9859吨。LME库存下降125吨，现为4570吨。长江有色锡 1#的平均价为247150元/吨。上游云南40%锡精矿报收231250元/吨。锡价横盘波动，下游企业观望情绪较浓，多使用库存进行生产。大部分贸易企业上午为零散成交，市场询价较少。总的来说，昨日现货市场成交较为平淡。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：225000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价129200元，当日+0.38%。LME镍三月15时收盘价16290美元，当日+0.46%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129300-131300元/吨，均价较前日+250元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元，较前日0，金川镍现货升水报1500-1600元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报110670吨，较前日库存+564吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1004-1022元 /镍点，均价较前日+2元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27950元/吨，均价较前日+15元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价49美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。整体而言，镍价供给过剩格局未变，但成本支撑亦较为坚挺，短期难以出现趋势性行情，关注宏观因素扰动。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,856元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-81,000元，工业级碳酸锂报价75,000-79,000元。LC2411合约收盘价80,300元，较前日收盘价-1.17%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价300元。 资源端未来增量释放面临降速，海外二季度锂矿供给基本符合预期，但个别未投产项目将延期和降低年内产量指引。ArcadiumLithium将暂停JamesBay的投资，年中投产未果，MtCattlin转地下大概率也将搁置，公司全年锂盐销售目标下调0.5万吨碳酸锂当量（下同）。阿根廷Centenario项目年内产量下调0.5万吨，加拿大NAL项目生产销售价格已倒挂，可能影响年产2.5万吨的资源供给。以上减量对供过于求格局实质影响暂有限，但当前锂价已击穿全球矿山一体化成本90分位 线，需留意矿端变化带动盘面情绪，关注下游备货预期临近现货价格走向。今日广期所碳酸锂2411 合约参考运行区间79,000-84,000元/吨。 氧化铝 2024年8月7日，截止下午3时，氧化铝指数上涨0.83%至3636元/吨，单边交易总持仓18.7万 手，较前一日增加0.6万手，09-11价差回落至86元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易 日持平，山东地区现货基差收窄至230元/吨，今日现货现货市场表现寡淡，买卖双方在价格上存在较大分歧，导致交易陷入僵局。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-232.56元/吨、-187.56元/吨，-192.56元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西 澳FOB价格小幅上升至490美元/吨，进口盈亏维持-379元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得13.57万吨，较前一交易日减少1.17万吨，根据钢联最新数据，最新氧化 铝社会库存录得405.1万吨，较上周去库3.7万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初显，短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：3430-3770元/吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月7日日频数据 202 4年8月8日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 294750 42175 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 192498 (3221) 492893 (4402) (50) (370) #N/A 8.12 #N/A #N/A 铝 914450 (3600) #N/A #N/A (57.28) #N/A #N/A 152842 (698) 451411 (12989) (50) (130) 8.51 8.36 8.81 (662) 锌 244375 (3450) #N/A #N/A (54.83) #N/A #N/A 48411 (3724) 192729 2577 10 90 8.72 8.51 8.65 177 铅 218425 (3550) #N/A #N/A (53.72) #N/A #N/A 30793 826 167028 (2913) (105) 1400 9.06 8.68 9.01 84 镍 110670 564 #N/A #N/A (264.73) #N/A #N/A 16553 200 164434 (2667) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155)