五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-10-16 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 地缘局势担忧有所加重，美元指数偏强运行、离岸人民币走贬，铜价延续回调，昨日伦铜收跌1.33% 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 至9520美元/吨，沪铜主力合约收至76590元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4725至288125吨，注销仓单比例降至7.2%，Cash/3M贴水143.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回升水50元/吨，2410合约最后交易日期货月差波动明显，基差报价回升，下游成交多以刚需采购为主，成交表现不佳。进出口方面，昨日国内铜现货进口重回盈利，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1430元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，市场风险偏好尚可；周末的国新办新闻发布会上释放了较为积极的财政政策信号，对市场情绪也有提振。不过地缘局势变化对情绪影响较大。产业上看国庆节后下游铜消费改善力度弱于预期，海外消费预期中性偏弱。在宏观情绪受影响、产业中性偏弱的情况下，关注政策预期和需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年10月16日，沪铝主力合约报收20605元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.18%。SMM现货 A00铝报均价20840元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单202783吨，较前一日上升24634 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存767850吨，下降1425吨。2024-10-14：铝锭去库1.4万吨至64.6万吨，铝棒去库 0.05万吨至14.75万吨。海关总署最新数据显示，2024年9月，中国出口未锻轧铝及铝材56.2万吨；1-9月累计出口491.3万吨，同比增长15.5%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20400-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2700美元/吨。 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收至16520元/吨，单边交易总持仓9.03万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2048美元/吨，总持仓15.1万手。内盘基差-200元/吨，价差-75元/吨。外盘基差-44.89美元/吨，价差-115.05美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，铅锭进口盈亏为-1555.43元/吨。SMM1#铅 锭均价16225元/吨，再生精铅均价16225元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。 上期所铅锭期货库存录得5.35万吨，LME铅锭库存录得19.43万吨。根据钢联数据，国内社会库存 录增至7.62万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。消费政策向下传导仍需一段时间，近端供应稳步上行，后续交仓预期较高。当前铅价已处相对低位，持仓下行后低波缓慢磨底，弱势运行为主。临近冬季，仍需警惕部分地区环保检查风险。 锌 周二沪锌指数收至24875元/吨，单边交易总持仓22.12万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至3031美元/吨，总持仓26.26万手。内盘基差100元/吨，价差5元/吨。外盘基差-18.28美元/吨，价差28.39美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.154，锌锭进口盈亏为-796.6元/吨。SMM0#锌锭均价25230元/吨，上海基差100元/吨，天津基差110元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差80元/ 吨。上期所锌锭期货库存录得3.13万吨，LME锌锭库存录得23.93万吨。根据上海有色数据，国内 社会库存录增至11.91万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。法国政府计划在2025年将电力税翻倍，法国地区Auby存减产风险，虽然当前锌矿边际转松，但节后下游补库亦有好转。若后续海外减产落地，国内仍有一定元素缺口，近期偏强运行。 锡 2024年10月16日，沪锡主力合约报收264110元/吨，下跌0.65%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降167吨，现为6990吨。LME库存下降15吨，现为4520吨。长江有色锡1#的平均价为264610元/吨。上游云南40%锡精矿报收248250元/吨。根据乘联会统计数据显示，9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%，今年以来累计零售712.9万辆，同比增长37%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-34000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132680元，当日-1.43%。LME镍三月15时收盘价17370美元，当日-1.73%。精炼镍方面，日内镍价再度回落，升贴水亦有所下滑，下游逢低采购，现货成交整体尚可，昨日国内精炼镍现货价报133550-135850元/吨，均价较前日-275元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1200-1500元/吨，均价较前日-100元/吨。库存方 面，LME镍库存报133284吨，较前日库存+738吨。硫酸镍方面，价格持稳运行，昨日国内硫酸镍现货价格报27970-28440元/吨，均价较前日+30元/吨。成本端，镍矿价格受镍铁价格看涨叠加菲律宾雨季天气因素影响，底部支撑较强，镍矿报价维稳运行。预计今日镍价震荡偏弱运行，主力合约价格运行区间参考129000-135000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-76,000元，工业级碳酸锂报价71,000-74,000元。LC2411合约收盘价73,400元，较前日收盘价+0.41%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,100元。 短期基本面有旺季支撑，10月上下游排产数据仍表现为供弱需强。预计近2-3周社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现。现货市场，上游厂商挺价意愿偏强，新货普遍升水主力合约，下游长协备货为主，零单采买较谨慎。短期锂价底部区间震荡概率较大，留意现货市场大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产计划调整，以及下游11月排产情况。临近交割月，主力合约持仓量大， 盘面关注多空博弈可能与权益市场情绪共振的反弹机会。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间 71,600-75,000元/吨。 氧化铝 2024年10月15日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.7%报4536元/吨，单边交易总持仓29.1 万手，较前一交易日减少0.5万手，11-01价差报226元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨100元/吨、100元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走窄至-283元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨至600美元/吨，进口盈亏报-767元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周二上期所仓单录得11.89万吨，较前一日增加0.36万吨；期货库存方面，交割周库存报10.34万 吨，较上一周增加1.59万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得395.6万吨，较上周去 库1.7万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，河南铝土矿复产预计带来一定增量，但整体仍未见规模复产，进口矿受GAC出口被暂停影响，短期矿石进口量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，本周西南地区陆续复产，短期暂无设备检修计划，四季度魏桥200万吨产能置换项目及广西华昇100万吨将投产，预计供给边际将稳步转松；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。策略方面，本周氧化铝大幅上行，需求、矿石及出口端多重利好下，氧化铝 现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约；但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度，因此可逢高布局03、05空单。国内主力合约AO2411参考运行区间：4350-5000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年10月15日日频数据 2024 年10月16日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 288125 (4725) #N/A #N/A (143.79) #N/A #N/A 66640 5699 436018 (8282) (60) (100) 8.16 8.05 8.11 509 铝 767850 (1425) #N/A #N/A (31.83) #N/A #N/A 202783 24634 449740 1476 30 (35) 8.15 8.05 8.64 (1230) 锌 239300 (1325) #N/A #N/A (22.10) #N/A #N/A 31275 3631 221159 (5677) 110 270 8.30 8.15 8.54 (755) 铅 194300 (1000) #N/A #N/A (41.76) #N/A #N/A 53508 7443 90298 3499 (255) (125) 8.12 8.09 8.88 (1562) 镍 133284 738 #N/A #N/A (261.11) #N/A #N/A 24518 1002 127666 1858 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 350000 80% 400000 300000 70% 350000 60% 300000 50% 250000 40% 200000 30% 150000 250000 200000 150000 100000 20% 100000 50000 10% 50000 0 0% 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 30000 0 30000 1000 20000 -100 20000 500 10000 -200 10000 0 0 -500 0 -300 (10000) -1000 (100