国都证券研究所晨报20240417
研究所 晨会报告2024年04月17日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20240417 【财经新闻】昨日市场 鲍威尔：通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适指数名称收盘涨跌%证监会火速回应分红与退市两大关切上证指数3007.07-1.65社保基金四季度共现身293只个股前十大流通股东沪深3003511.11-1.07 深证成指9155.07-2.29 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】中小综指9387.59-3.71 景气度持续攀升轮胎行业掀涨价潮恒生指数16248.97-2.12上海为集成电路行业“定制”环保政策恒生中国企业 指数5743.78-1.92 【国都策略视点】恒生AH股溢价 指数153.090.84 策略观点：经济总量回升结构分化，微观感受与宏观数据仍存温差标普5005051.41-0.21 纳斯达克综指15865.25-0.12 【重点公司公告摘要】资料来源：ifind 银轮股份：2023年归母净利润同比同比+60% 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌纽约原油85.31-0.40纽约期金2399.500.01伦敦期铜9474.50-0.98伦敦期铝2559.500.43波罗的海干散货1779.002.83 资料来源：ifind 研究员：�树宝电话：010-84183369Email：wangshubao@guodu.com执业证书编号：S0940522050001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 鲍威尔：通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适 今年以来美国粘性的通胀带来了新的不确定性——美联储今年是否能在该国经济没有放缓迹象的情况下，进行降息。美国当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，近期数据表明通胀缺乏进一步进展，可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。 美联储官员们此前表示，他们正在寻求对于通胀的更大信心，即通胀正在回归目标，并曾乐观地认为再过一两个月的数据就可能达到这一标准。 对此，鲍威尔最新表示，近期的数据表明，通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展，但进展速度还不够快，并没有给我们关于通胀带来更大的信心，反而表明，可能需要更长时间才能对通胀有信心。 鲍威尔指出，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数显示，2月份核心通胀率为2.8%，并且在过去几个月中变化不大。不过他认为，美国3月CPI数据并非需求过热的标准案例。 基于上述理由，鲍威尔认为，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。“我们认为，目前的政策立场能够很好地应对我们所面临的风险。鉴于劳动力市场的强劲以及通胀至今取得的进展，让限制性政策有更多时间继续发挥作用是合适的。在通胀显示出更多进展之前，只要需要，我们就可以将利率维持在目前的限制性水平。” 鲍威尔补充说，美联储知道，FOMC的货币政策决定能够影响到全球范围内的许多国家，美联储设法保持政策的透明度和可预见性。 鲍威尔表示，美国经济在过去一年表现强劲，劳动力市场持续稳健，就业市场的供需平衡关系进一步改善，更大范围的薪资压力继续逐步趋于缓和。2023年是供给侧复苏的一年。 鲍威尔还谈到，现在就称美国或是美联储从新冠疫情汲取教训还言之过早。美联储能够，也已经从美国在2023年发生的银行业暴雷事件中汲取诸多教训。 （华尔街见闻） 证监会火速回应分红与退市两大关切 4月16日晚间，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市有关问题答记者问，进一步给市场明确了定调以及清晰解读。经财联社记者梳理，主要解答了�大市场的疑惑： 问题一，是不是不分红就会退市？ 答案显然不是。实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求时（记者备注：两个条件缺一不可，只符合一条时并不会生效）时，才会被实施ST。 其中，规则设置的条件，充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大，部分企业仍处行业发展早期的特点。对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。 问题二，是不是因为满足不分红相关指标而ST了，就意味着要退市？ 答案，并不是。分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。 问题三：目前来看，可能触及前述指标的公司有多少？ 答案：以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。 问题四，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，三大交易所同步发布了修订后的股票上市规则，向市场公开征求意见。有观点认为这对小盘股走势造成较大冲击，实际情况来看，是否与新规有关？ 答案，纯属误读。本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。 问题🖂，可能触及退市情况的上市公司大概多少？ 答案，明年可能约在100家。根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量，2025年底仍然未达标准，才会退市。市值指标方面，沪深两市当前仅4家主板公司市值低于5亿元，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。 （财联社） 社保基金四季度共现身293只个股前十大流通股东 据Wind数据统计显示，4月17日，社保基金现身5只个股前十大流通股东，合计持股5.35亿股，合计持股市值达44.93亿元。国信证券、小商品城、承德露露持股数量居前，社保基金分别持有4.57亿股、0.37亿股、0.31亿股，持股市值分别为39.00亿元、 2.69亿元、2.42亿元。截至4月17日，社保基金四季度共现身293只个股前十大流通股东，合计持股523.49亿股，合计持股市值达2964.77亿元。其中，154只个股持股数量超千万，农业银行、工商银行、中国人保持股数量居前，社保基金分别持有235.21亿股、123.32亿股、56.37亿股。从社保基金持股行业分布来看，主要集中在材料Ⅱ、资本货物、技术硬件与设备，分别有59只、54只、21只。（新浪财经） 【行业动态与公司要闻】 景气度持续攀升轮胎行业掀涨价潮 每经AI快讯，今年以来，随着行业景气度持续攀升，轮胎企业产销两旺，推动业绩水涨船高。近期，轮胎行业再次掀起一轮涨价。玲珑轮胎日前发布公告，自4月21日起针对国内零售市场公司TBR产品价格上调，涨价幅度为2%至5%。公司此前已宣布了一轮提价。赛轮轮胎近期宣布，TBR、PCR产品价格上调2%至5%。贵州轮胎对全钢TBR、OTR、斜交（含实心胎）全 系产品提价3%至5%。此外，三角轮胎、青岛双星、通用股份等国内轮胎企业宣布对产品进行提价。（中国证券报） 上海为集成电路行业“定制”环保政策 上海市生态环境局近日出台集成电路行业专项环保支持政策，根据集成电路行业排污特征，针对企业办理环评与排污许可过程中的关键问题，深挖增效减负潜力，优化营商环境，推动集成电路产业高质量发展。 上海此次出台的《关于深化环评与排污许可改革支持集成电路产业发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），推出排污许可“活页制”、重点行业名录“定制”、部分研发中试项目“免于多次环评”等8条创新性举措，将于4月30日正式实施。 【国都策略视点】 《若干措施》定制集成电路制造及配套项目重点行业名录，对列入重点名录的项目，严格环评审批，实施重点监管。未列入重点名录的项目可根据上海环评改革政策享受环评简化。创新推出排污许可变更“活页制”，集成电路行业的排污许可持证单位，在排污许可证部分信息变更时，可由生态环境部门采用活页的方式添加到排污许可证中，减少企业变更排污许可证的次数，节约企业运行成本。（人民日报） 策略观点：经济总量回升结构分化，微观感受与宏观数据仍存温差 1、一季度经济总量回升超预期，工业生产、服务消费、制造业与基建投资较强，为主要贡献因素。近日国家统计局公布的24Q1实际GDP同比+5.3%，高于一致预期值+4.9%，环比+1.6%，也显著高于此前三年同期环比均值+1.0%。此前已公布的前2月工业、消费、投资增速均好于预期，表明经济开局回升向好，但近期率先公布的3月物价、进出口贸易、社融信贷等数据普遍放缓且弱 于预期，且最新同步公布的3月工业、消费增速较前2月明显放缓且低于预期。 按产业来看，24Q1第一、二、三产业同比增长3.3%、6.0%、5.0%。一季度实际GDP增速强于预期，主要系工业生产、服务消费、制造业与基建投资较强贡献所致。 1）工业生产偏强：一季度规模以上工业增加值同比+6.1%，高技术制造业增加值增长7.5%，比23Q4分别加快1.5、2.6个百分点，工业生产对GDP增长的贡献率为37.3%，拉动了将近2个点的GDP增长。一季度工业生产偏强，主要系外需补库存、出口贸易回升拉动，及国内大规模设备更新、汽车家电家装以旧换新政策激励。 2）服务消费快速恢复：一季度服务业增加值同比增长5.0%，对经济增长的贡献率达到69.5%，拉动GDP增长3.2个百分点，成为支撑经济增长的重要因素。按产业来看，一季度住宿餐饮业、交运仓储邮政业、批发零售业各同比+7.3%、+7.3%、+6.0%，节假日出行旅游、演出影院聚集型服务快速恢复。前2月规模以上服务企业营收累计同比+12.0%，为近三年新高。 3）制造业投资与基建投资保持较快：一季度固定资产投资同比+4.5%，增速比1-2月份加快0.3个百分点，较23年明显提升1.5个百分点，其中房地产投资同比降幅略收窄至-9.5%，主要系制造业投资、基建投资保持较快贡献。24Q1制造业、基建投资各同比+9.9%、+8.8%，制造业投资增速自23Q3末以来持续稳步提升，基建投资增速近半年基本稳定在+9%附近较快增速，反应金融信贷结构性工具政策效果。 2、但物价通胀低迷，名义GDP增速仍偏低，微观感受与宏观数据温差持续，企业盈利有待改善。一季度实际GDP增速超预期，经济总量回升向好，但物价通胀偏低，一季度CPI、PPI各累计同比+0%、-2.7%，1Q24GDP平减指数-1.3%，为连续第四个季度负增长，降幅较4Q23略收窄，值得注意的是第三产业平减指数首次转负至-0.1%（此前八个季度保持在1.2-2.0%正增长区间）。物价通胀低迷，拖累综合量、价的名义GDP增速仍偏低，24Q1名义GDP同比+4.2%，持平于23Q4。名义GDP增速未随宏观数据回升而改善，微观感受与宏观数据温差持续，企业盈利有待改善。已公布的24年前2月工业企业营收、利润总额同比+4.5%、 +10.2%，虽延续23年8月以来的转正态势，但较23年12月显著回落近7个百分点，且剔除低基数效应的两年复合增速-7.6%， 较12月回落11.3个百分点。同时，24年前2月国有企业营收、利润总额累计同比+1.9%、+0.3%，较23全年、前2月同期均明显回落。 3、市场研判：经济数据强弱分化
