国都证券研究所晨报

研究所 晨会报告2022年08月15日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20220815 【财经新闻】昨日市场 国家统计局：7月份国民经济延续恢复态势指数名称收盘涨跌%7月人民币贷款增加6790亿元信贷需求回升仍待政策合力上证综指3276.89-0.15人民币汇率平稳性增强汇率政策将突出底线思维沪深3004191.15-0.06 深圳成指12419.39-0.44 证券研究报告 中小板综指12989.35-0.34 【行业动态与公司要闻】恒生20175.620.46 国企6857.480.50 机器人日益融入实体经济多部门出台措施支持拓展应用空间恒生AH溢价144.30-0.37分布式光伏加速发展三大挑战值得关注标普5004280.151.73 NASDAQ13047.192.09 【国都策略视点】MSCI新兴市场1016.830.25 策略观点：剩余流动性充裕，中小盘成长占优昨日A股行业 排名行业名称成交量涨跌% (百万) 1煤炭1555.452.412石油石化1715.941.843综合363.311.464交通运输1962.041.265公用事业3630.041.06 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油91.88-2.24纽约期金1818.900.74伦敦期铜8112.00-0.97伦敦期铝2433.00-3.34 波罗的海干散货1477.00-5.08 资料来源：Wind、国都证券 研究员傅达理电话：010-84183343Email：fudali@guodu.com执业证书编号：S0940519040003联系人王景电话：010-84183383Email：wangjing@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 国家统计局：7月份国民经济延续恢复态势 【上海证券报】据国家统计局8月15日消息，7月份，各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，有力实施稳经济一揽子政策措施，生产供给继续恢复，就业物价总体平稳，对外贸易增势良好，民生保障有力有效，经济延续恢复态势。 一、工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快 7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.38%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长8.1%，制造业增长2.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.5%。装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长8.4%、5.9%，分别比规模以上工业增加值快4.6、2.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长5.4%；股份制企业增长4.4%，外商及港澳台商投资企业增长1.9%；私营企业增长1.5%。分产品看，新能源汽车、太阳能电池等绿色智能产品产量同比分别增长112.7%、33.9%。1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比1-6月份加快0.1个百分点。7月份，制造业采购经理指数为49.0%，企业生产经营活动预期指数为52.0%。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42702亿元，同比增长1.0%。 二、服务业继续恢复，现代服务业增势较好 7月份，全国服务业生产指数同比增长0.6%，比上月回落0.7个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数分别增长10.3%、4.9%。1-7月份，全国服务业生产指数同比下降0.3%，降幅比1-6月份收窄0.1个百分点。1-6月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长4.4%；其中信息传输、软件和信息技术服务业，卫生和社会工作，科学研究和技术服务业企业分别增长8.3%、7.2%、6.8%。7月份，服务业商务活动指数为52.8%；其中，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为58.8%。 三、市场销售持续增长，升级类商品销售较为活跃 7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点；环比增长0.27%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额31205亿元，同比增长2.7%；乡村消费品零售额4665亿元，增长2.6%。按消费类型分，商品零售32176亿元，同比增长3.2%；餐饮收入3694亿元，下降1.5%。基本生活消费稳定增长，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长6.2%、3.0%。升级类商品销售较快增长，限额以上单位金银珠宝类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长22.1%、11.5%、7.1%。1-7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%，降幅比1-6月份收窄0.5个百分点。全国网上零售额73224亿元，增长3.2%。其中，实物商品网上零售额63153亿元，增长5.7%；占社会消费品零售总额的比重为25.6%。 四、固定资产投资规模扩大，高技术产业投资较快增长 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）319812亿元，同比增长5.7%，比1-6月份回落0.4个百分点；7月份环比增长0.16%。分领域看，基础设施投资同比增长7.4%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降6.4%。全国商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%；商品房销售额75763亿元，下降28.8%。分产业看，第一产业投资同比增长2.4%，第二产业投资增长10.4%，第三产业投资增长3.7%。民间投资增长2.7%。高技术产业投资增长20.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长22.9%、14.3%。高技术制造业中，电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长27.5%、26.6%；高技术服务业中，科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长16.2%、15.5%。社会领域投资增长14.5%，其中卫生、教育投资分别增长33.0%、8.2%。 五、货物进出口较快增长，贸易结构持续改善 7月份，货物进出口总额38064亿元，同比增长16.6%，比上月加快2.3个百分点。其中，出口22446亿元，增长23.9%；进口15619亿元，增长7.4%。进出口相抵，贸易顺差6827亿元。1-7月份，货物进出口总额236041亿元，同比增长10.4%。其中，出口133698亿元，增长14.7%；进口102344亿元，增长5.3%。1-7月份，一般贸易进出口占进出口总额的比重为64.3%，比上年同期提高2.3个百分点。民营企业进出口占进出口总额的比重为50%，比上年同期提高2.1个百分点。机电产品出口同比增长10.1%，占出口总额的比重为56.6%。 六、就业形势总体稳定，城镇调查失业率继续回落 1-7月份，全国城镇新增就业783万人。7月份，全国城镇调查失业率为5.4%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍人 口调查失业率为5.3%；外来户籍人口调查失业率为5.5%，其中外来农业户籍人口调查失业率为5.1%。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为19.9%、4.3%。31个大城市城镇调查失业率为5.6%。全国企业就业人员周平均工作时间为48.0小时。 七、居民消费价格涨幅略有扩大，工业生产者价格涨幅继续回落 7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；环比上涨0.5%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨4.7%，衣着价格上涨0.7%，居住价格上涨0.7%，生活用品及服务价格上涨1.4%，交通通信价格上涨6.1%，教育文化娱乐价格上涨1.5%，医疗保健价格上涨0.7%，其他用品及服务价格上涨0.9%。在食品烟酒价格中，粮食价格上涨3.4%，鲜菜价格上涨12.9%，鲜果价格上涨16.9%，猪肉价格上涨20.2%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。1-7月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。 7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点；环比下降1.3%。工业生产者购进价格同比上涨6.5%，环比下降0.9%。1-7月份，全国工业生产者出厂价格、工业生产者购进价格同比分别上涨7.2%、9.8%。总的来看，7月份高效统筹疫情防控和经济社会发展各项政策持续显效，国民经济延续恢复态势。但也要看到，世界经 济滞胀风险上升，国内经济恢复基础尚不牢固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，进一步高效统筹疫情防控和经济社会发展，抓住经济恢复关键期，着力扩大国内需求，着力稳就业稳物价，有效保障和改善民生，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。 7月人民币贷款增加6790亿元信贷需求回升仍待政策合力 【上海证券报】人民银行8月12日发布的金融统计数据显示，7月，社会融资规模增量为7561亿元，同比减少3191 亿元；人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。截至7月末，广义货币（M2）余额257.81万亿元，同比增长12%。市场人士分析认为，社会融资规模增量与新增人民币贷款不及市场预期，说明当前实体经济融资需求依然处于恢复进 程。M2同比增速延续高位，反映货币供应合理充裕。整体来看，信贷需求下一步的回升仍待政策合力的推动。 人民银行8月10日发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》称，随着城镇化进程边际趋缓和房地产长周期趋势演变，信贷增速在新旧动能换挡和融资结构调整过程中可能有所回落，但这是适配经济进入新常态的反映，并不意味着金融支持实体经济力度减弱。 实体融资需求偏弱 进一步推动“宽货币”转向“宽信用” 7月，社会融资规模增量与新增人民币贷款均出现明显回落，反映出当前贷款需求疲弱的问题有待进一步解决。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一方面，当前实体经济融资需求偏弱，复苏基础有待夯实；另一方面，此前积极推动“宽信用”，企业信贷融资需求出现一定“透支”，放大了7月的季节性波动。 从结构看，7月居民、企业新增贷款同比均明显少增。住户贷款增加1217亿元，较2021年同期少增2842亿元；企（事） 业单位贷款增加2877亿元，其中短期贷款减少3546亿元、中长期贷款增加3459亿元；票据融资增加3136亿元。 民生银行首席经济学家温彬分析，这些数据表明，居民贷款需求回落，房地产市场仍在触底过程中。当前企业融资需求不足，票据融资冲规模情况再次显现。 “7月金融数据总量和结构均欠佳，总体弱于季节性。结构上，居民中长期贷款回落对信贷形成拖累；政策性开发性金融工具、央行专项再贷款等工具开始加速落地，对信贷形成支撑。”温彬说。 7月M2同比增长12%，增速延续高位。周茂华认为，这主要是因为财政、货币政策持续发力，增加基础货币投放，带动居民、企业部门存款明显增加，反映出货币供应量充足。 信贷需求回升仍待政策合力目标突出总量稳、结构优 信贷需求回升仍待政策合力的推动。 温彬表示，当前我国经济回升的基础还不稳固，下阶段应继续落实好各项稳增长措施，特别是加强财政、货币、产业、就业等政策的协调配合，支持信贷有效需求回升。 “有效缓解贷款需求不足问题，将成为下半年宏观政策的重要着力点。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，推动“宽货币”向“宽信用”有效传导，可在政策利率保持稳定的背景下，引导贷款市场报价利率（LPR）报价下调，降低企业和居民融资成本；督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模和3000亿元专项金融工具，并充分挖掘各项结构性 货币政策工具