国都证券研究所晨报

研究所 晨会报告2024年3月4日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20240304 【财经新闻】昨日市场 公募基金近期频繁“变阵换帅”指数名称收盘涨跌% 上证指数3027.02+0.39 市场赚钱效应显现，私募投融资人气回升沪深3003537.80+0.62 深证成指9434.75+1.12 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】中小综指9901.70+1.02 恒生指数16589.44+0.47 造车新势力2月份交付环比普降，以价换量“价格战”持续升温恒生中国企业指5728.84+0.90连连数字通过上市聆讯，跨境支付企业或“打开”上市窗口数 恒生沪深港通AH153.17-0.40 股溢价 【国都策略视点】标普5005137.08+0.80 策略观点：两会窗口期预期改善能否强化？纳斯达克指数16274.94+1.14 资料来源：iFind全球大宗商品市场 商品收盘涨跌%纽约原油79.81+1.98 纽约期金2091.60+1.80伦敦期铜8522.00+0.51伦敦期铝2236.00+0.49 资料来源：iFind研究员：�景电话：010-84183383Email：wangjingyj@guodu.com执业证书编号：S0940516070001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 公募基金近期频繁“变阵换帅” 2024年以来，公募基金行业频频迎来高管变动。数据显示，截至2月29日，2024年内总计有26家公募基金公司出现43位 高管职位变动，即在刚过去的两个月时间里，平均1-2天就会出现一起高管变动事件，基金公司可谓频繁“变阵换帅”。 业内人士表示，市场波动、行业变化往往考验着基金公司高管的应变能力，基金公司变阵换帅也是顺势之举。此外，在上述变动高管名单中，不乏外资公募机构，如贝莱德基金、摩根士丹利基金、路博迈基金、富达基金均于近日发布高管变动公告。这也反映了外资公募机构对于中国市场的进取态度。 多家基金公司高管“换血” 数据显示，2024年以来，截至2月29日，已有26家公募基金公司出现43位高管职位变动。 2月28日，新华基金发布公告称，自2月26日起，蒋茜新任新华基金副总经理。资料显示，蒋茜历任盖安德咨询公司高级分析师、中信证券股份有限公司高级经理、天安财产保险股份有限公司研究总监、渤海人寿保险股份有限公司权益投资总监、东方基金管理股份有限公司总经理助理。 同样在2月28日，博远基金发布公告称，自2月27日起，蒲建勋新任博远基金副总经理。资料显示，蒲建勋历任招商银行股份有限公司广州分行财务管理岗、广州晋太誉皮具有限公司总经理、平安养老保险股份有限公司高级产品经理、汇添富基金管理有限公司机构理财高级经理、平安信托有限责任公司部门执行总经理、海南平安私募基金管理有限公司财务总监、湘财基金管理有限公司副总经理。 此前的2月20日，泰信基金发布公告称，自2月19日起，�弓箭新任泰信基金副总经理。资料显示，�弓箭曾任国营�四零厂技术员，中原信托有限公司高级信托经理，兴业银行资金营运中心投资经理、资产管理部投资经理、南宁分行金融市场部总经理，蜂巢基金管理有限公司市场部总监、机构业务部总监兼资产管理部总监。 频现外资公募身影 在近日发布高管变动公告的基金公司中，频现外资公募机构的身影。资料显示，2024年以来，就有摩根士丹利基金、路博迈基金、富达基金、贝莱德基金等外资公募发布人事变动公告。 例如，2024年1月1日，外资独资公募摩根士丹利基金公告称，ZHOUWENTONG（周文秱）于1月1日起新任公司副总经 理。资料显示，周文秱拥有基金、资管、保险机构等多方工作履历。其曾任美国奥本海默基金公司高级基金经理，浦银安盛基金副总经理兼首席投资官，海富通资产管理（香港）高级投资经理，友邦保险中国区资产管理中心资深总监，中美联泰大都会人寿保险有限公司首席投资官。2023年10月加入摩根士丹利基金，担任首席投资官。据了解，周文秱目前还兼任摩根士丹利基金国际业务部负责人。 作为中国首家外资公募基金，贝莱德基金的高管变动引发市场关注。2月24日，贝莱德基金发布公告表示，公司总经理张弛因个人原因于2月23日离任，无转任公司其他岗位的说明。由督察长、合规稽核部负责人、董事陈剑代任总经理一职。公开资料显示，陈剑是贝莱德基金的创始高管团队成员之一，深度参与从申请牌照到开业以及多次的产品发布。资料显示，陈剑拥有超过20年的金融行业经验。在加入贝莱德基金之前，陈剑曾在华夏基金、东亚银行北京分行、中国建设银行等机构负责法律合规相关职务。 值得注意的是，近一年时间，贝莱德基金频频出现高管变动。陈剑表示：“我们将致力于深度结合贝莱德的全球资源优势和对中国市场的洞察，为投资者提供多元化的投资解决方案，并带来投资价值。” 变动或将成常态 梳理发现，从年内公募变动高管的职业走向来看，除“行业内变动”外，不乏银行、保险、券商或资管机构的“跨界”跳槽。随着公募行业发展进入新的阶段，行业高管的“经验需求”也在不断多元化，业内人士表示，未来公募基金高管变动加速或将成为常态。 “人才流动加速是一种正常现象。”上海一位公募基金人士告诉中国证券报记者，这反映了近年来公募基金行业的竞争加剧以及对更优秀人才的强劲需求。 “公司高管的变动频率基本上与行业的发展呈正相关，流动性较高是合理的。”一位资深基金研究人员指出。 “高管的适度调整对基金公司有好处，但频繁变动可能会影响团队的稳定性，不利于公司实力和品牌形象的长期发展。除了行业竞争日益激烈外，它还可能反映公司治理中存在的一些问题。”前述公募基金人士表示。 （来源：中国证券报，iFind） 市场赚钱效应显现，私募投融资人气回升 受市场行情等因素影响，1月以来国内证券私募基金备案数量有所下滑。综合中国证券投资基金业协会备案统计数据及渠道机构消息，1月以来，证券私募产品在发行热度上整体出现小幅回落。最近，伴随着市场行情的回暖及个股赚钱效应的强势回升，私募机构在阶段性业绩大幅回升的同时，在多空研判、策略应对方面更为积极和乐观。有渠道机构和私募管理人进一步表示，随着行情回升及权益基金产品赚钱效应的显著提升，3月份证券私募新产品发行人气有望受到明显提振。 备案产品数量小幅下降 中基协上周公布的2024年1月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，当月新备案私募基金数量1252只，新备案规模 553.22亿元。其中，私募证券投资基金695只，新备案规模169.41亿元。对比来看，同样来自中基协的数据显示：2023年12月新备案私募证券投资基金的数量为785只，新备案规模154.01亿元；2023年11月新备案私募证券投资基金1025只，新备案规模198.50亿元。整体而言，相较于2020年、2021年等证券私募产品发行较热的年份，当前国内证券私募产品发行人气相对偏低迷。 另据中国证券报记者从第三方渠道机构、券商等方面了解到，受1月A股市场震荡调整、量化策略遭遇行业性寒流等因素影响，2月以来特别是春节假期之后，证券私募行业在产品发行端仍然相对偏冷。但某三方渠道机构人士表示，春节假期前后A股市场持续反弹，主要股指涨幅均已达到15%左右，证券私募产品尤其是股票主观多头类的私募产品普遍迎来一轮较为强劲的业绩回升，预计在3月之后的全市场股票策略私募产品有望显著回暖。此外，该渠道人士同时表示，叠加1月量化多头策略业绩低迷、监管对量化策略进一步规范引导、量化产品备案填报信息增多等因素，量化策略新产品发行的回升可能还需要一定时间。 业绩显著反弹 得益于近期A股市场自低位大幅走强、小微盘股赚钱效应急速反转等因素影响，2月以来国内股票策略私募产品业绩迎来强势“回血”。 私募排排网最新数据显示，截至3月1日最新一期净值公布时，有业绩记录的3080只股票策略产品(含主观多头、中性及量 化)自2月5日(上证指数当日见阶段底部2635点)到2月29日期间的平均收益率高达11.32%；其中有2770只产品在此期间实现正收益，占比为89.94%。 此前第三方机构朝阳永续发布的一份私募行业监测数据也显示，自2月5日至2月21日，纳入其监测的4928只股票策略私 募产品平均收益率达8.02%。其中有4254只产品取得正收益，盈利产品数占比86.32%。在1月1日至2月4日，其监测的17384 只股票策略私募产品则平均亏损10.53%，盈利产品比例仅为13.24%。 在产品业绩大幅回暖的同时，目前私募业内对于A股市场的投资信心也显著走高。私募排排网3月1日发布的一份行业报告显示，2024年3月私募基金经理A股信心指数为125.4点，环比2024年2月(117.4点)出现大幅扬升，并一举创出2023年11月 以来的近4个月新高。与此同时，从股票私募的仓位来看，截至2024年2月底，股票主观多头策略私募基金的平均仓位为77%， 较2024年1月底的平均仓位水平小幅上升了1个百分点。策略研判保持积极 进一步从一线私募对A股市场的大势展望和策略应对思路来看，当前私募机构在市场策略上整体继续保持积极。有业内人士指出，短中期市场有望保持震荡向上的反弹势头，这将有助于私募管理人和证券私募产品投资者投资信心的进一步回升。 百亿级私募合远基金创始人兼总经理管华雨表示，从宏观研判来看，在本轮市场触底回升之前，A股市场已经连续调整了三年，目前的估值水平中等偏低；同时各方面利多政策不断推出，这将有望扭转实体经济和资本市场的预期。另外，随着相关因素缓解，今年主动选股的阿尔法因素有望显现。在结构性投资机会方面，管华雨表示，中长期优质成长性的企业今年预计能够获取更好的超额收益。当前，合远基金具体关注两大方向：第一，大力度持续跟进科技创新的变化，其中人工智能(AI)、机器人、智能汽车等领域预计将成为未来A股市场“孕育长线牛股的池塘”；第二，密切关注以制造业等领域企业出海带来的投资机会。 名禹资产认为，市场微观结构的改善可能是短期市场上涨的最大驱动。综合来看，本轮市场反弹有望进一步延续。从投资机会上看，继续看好符合经济结构转型和新质生产力要求、前期超跌的科技成长方向。同时，随着债券利率持续下行，市场的红利风格机会预计也将继续表现。 （来源：中国证券报，iFind） 【行业动态与公司要闻】 造车新势力2月份交付环比普降，以价换量“价格战”持续升温 近日，多家造车新势力发布2月份交付数据。受春节假期因素影响，造车新势力交付量普遍不及1月份。除AITO问界和理想两家车企外，其余造车新势力销量均未超万辆。 而随着比亚迪、特斯拉两家新能源头部车企在3月1日拉开新一轮降价潮的帷幕，龙年车市“价格战”持续升温，或将进一 步加速市场洗牌。据《证券日报》记者不完全统计，3月份至今已有9家车企官宣降价或开启限时优惠，最高降价4.7万元。“从产业角度来看，新能源车市场正在从增量发展转向存量竞争。”中国工程院院士欧阳明高对《证券日报》记者表示，一 方面是因为新能源汽车行业自身的优胜劣汰，另一方面是新能源汽车与燃油车的博弈已到决战阶段，自主品牌与合资品牌的竞争也到了白热化的程度。 AITO问界排名第一 从交付数据上看，AITO问界、理想和埃安依旧稳定在第一阵营。2月份，AITO问界交付新车2.11万辆，同比增长503.20%，其中新M7交付量达18479辆，占比87.4%。AITO问界在已公布交付量的新势力中再次超过理想汽车，排名第一。 值得关注的是，AITO问界的第三款车型M9已于2月26日正式启动全国规模交付。官方披露的数据显示，M9上市62天累计大定突破5万辆。新品增加成为AITO问界下一个销量增长点。 理想汽车2月份共计交付新车20251辆，同比增长21.8%，以