【长江电新】科达利发布2023年报分析

【长江电新】科达利发布2023年报，分析如下： 1、2023年实现营业收入105.11亿元，同比增长21.47%，实现归母净利12亿元，同比增长33.47%，实现扣非归母净利11.58亿元，同比增长37.12%。 23Q4公司实现营业收入27.43亿元，同比增长2.22%，环比下降3.79%；实现归母净利4.06亿元，同比增长31.91%，环比增长41.82%。业绩落于预报区间中枢偏上。 【长江电新】科达利发布2023年报，分析如下： 1、2023年实现营业收入105.11亿元，同比增长21.47%，实现归母净利12亿元，同比增长33.47%，实现扣非归母净利11.58亿元，同比增长37.12%。 23Q4公司实现营业收入27.43亿元，同比增长2.22%，环比下降3.79%；实现归母净利4.06亿元，同比增长31.91%，环比增长41.82%。业绩落于预报区间中枢偏上。 2、收入端，受益于产品结构优化和新建基地放量，公司2023年收入保持稳健增长，其中海外营收同比增长118%至5.24亿元。 分结构来看，2023年公司锂电池结构件业务实现收入100.6亿元，同比增长20.87%，汽车结构件业务实现收入4.3亿元，同比增长45.06%。分季度看，2023Q4收入环比略有增长。 3、盈利端，2023年公司毛利率23.58%，同比微降，预计主要系售价年降和新基地爬坡所致；费用端，公司2023年期间费用率为9.96%，同比下降0.34pct，其中研发费用下滑0.24pct至6.06%。 最终净利率保持在11.6%，同比提升1pct，验证公司优秀的成本管控能力和盈利能力。 分季度看，公司23Q4毛利率24.28%，同比微降，环比提升0.4pct，主要受产品结构优化及内部降本增效所致；此外，Q4增值税退税0.71亿元，资产减值和信用减值冲回0.47亿元，最终实现净利率超过15%，同环比分别提升3.4pct和4.8pct，若扣除非经和减值影响，23Q4经营性净利率仍维持在11.5%左右。 4、其他财务指标来看，2023年公司实现经营性现金流净流入约7.48亿元，同比增长78%；资本开支达24.1亿元，同比微增，表明公司产能建设进度顺利，公司已经在国内外实现多产地布局，其中国内产值180亿左右，稼动率有望进一步抬升，另外23年海外产值12亿元，对接客户订单8-9元，目前匈牙利基地稳定盈利，德国和瑞典基地产能释放后有望进一步增厚盈利。 5、展望来看，公司龙头地位稳固，未来随着需求逐步提升、海外产能逐步释放以及新领域和新客户的逐步开拓，有望带动稼动率提升，并支撑盈利稳定，充分受益于龙头地位带来的量增逻辑，预计2024年公司归属净利约13亿元，对应24年PE约18倍。 继续推荐。