五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/4/18 股指日报 股指 早讯：发改委:已完成地方政府专项债券项目初步筛选,将推动所有增发国债项目于今年6月 底前开工建设；积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明；3月份全社会用电量7942 亿千瓦时,同比增长7.4%,1-3月累计同比增长9.8%；高盛预计2024年精炼铜供应将出现“非 常严重”的缺口；美贸易代表办公室发起针对中国海事、物流和造船业的301调查；道指跌0.12%,纳指跌1.15%,中概股指数跌0.29%。 文字早评： 前一交易日沪指+2.14%，创指+2.11%，科创50+2.42%，北证50+4.25%，上证50+1.14%，沪深300+1.55%，中证500+2.85%，中证1000+4.36%，中证2000+6.66%，万得微盘+9.68%。两市合 计成交9184亿，较上一日-287亿。宏观消息面： 1、中美经济工作组举行第四次会议，中方就美对华经贸限制措施表达了关切，并就产能问题作出进一步回应。 2、发改委：今后几个季度产能利用率有望逐步回升，认为出口商品多就是产能过剩站不住脚。 3、杭州政协召集部分房企座谈，内容涉及加强一二手房联动激发市场活力。 资金面：沪深港通-2.32亿；融资额-74.11亿；隔夜Shibor利率+0.80bp至1.7230%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.39bp至4.3775%，十年期国债利率-0.24bp至2.2709%，信用利差-2.15bp至211bp；美国10年期利率+4.00bp至4.67%，中美利差-4.24bp至-240bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.86，中证500:21.94，中证1000:32.01，上证50:10.35。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.64，中证1000:1.82，上证50:1.15。 股息率：沪深300:2.91%，中证500:1.86%，中证1000:1.39%，上证50:3.82%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.06%/-0.07%/-0.62%/-1.80%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.04%/-0.28%/-1.00%/-2.11%；IM当月/下月/当季/隔季： +0.03%/-1.05%/-2.46%/-4.42%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.12%/+0.13%/-0.42%/-1.82%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3071.38 4162.5 +64.31 +2.14% 深证成指 9381.77 5021.9 +226.70 +2.48% 中小板指 5751.54 531.1 +133.75 +2.38% 创业板指 1797.31 2070.0 +37.11 +2.11% 沪深300 3565.40 2449.9 +54.29 +1.55% 上证50 2439.86 690.1 +27.53 +1.14% 中证500 5339.75 1556.6 +148.19 +2.85% 中证1000 5287.46 1812.1 +220.80 +4.36% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3563.4 613 +46.0 +1.31% IF次月 3563.0 319 +51.0 +1.45% IF下季 3543.2 345 +54.2 +1.55% IF隔季 3501.2 118 +55.4 +1.61% IH当月 2442.8 223 +26.0 +1.08% IH次月 2443.0 120 +28.4 +1.18% IH下季 2429.6 135 +29.6 +1.23% IH隔季 2395.4 54 +29.2 +1.23% IC当月 5341.8 607 +126.0 +2.42% IC次月 5324.8 310 +137.8 +2.66% IC下季 5286.4 367 +137.8 +2.68% IC隔季 5227.0 133 +138.8 +2.73% IM当月 5289.2 937 +202.0 +3.97% IM次月 5232.0 463 +209.4 +4.17% IM下季 5157.4 734 +199.0 +4.01% IM隔季 5054.0 252 +199.4 +4.11% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/042023/072023/102024/012024/04 0.0 2023/042023/072023/102024/012024/04 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 50 0 -50 -100 外资净买入 新成立基金份额 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 47.43 0 -100 -200 -300 -400 -500 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-28 2023-12-04 2023-12-08 IC2403 2023-12-14 2023-12-20 2023-12-26 2024-01-02 2024-01-08 IC2406 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 IC2409 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 图14：IC成交量和持仓量 2024-04-17 2023-11-28 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-12-04 2023-12-08 2023-12-14 2023-12-20 2023-12-26 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2023-11-28 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-12-04 2023-12-08 IF2403 2023-12-14 2023-12-20 2023-12-26 2024-01-02 IF2406 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 IF2409 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 IF2312 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 图12：IH成交量和持仓量 2024-04-17 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-04-18 2023-11-28 2023-12-04 2023-12-08 2023-12-14 2023-12-20 2023-12-26 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 IC成交量 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 IC持仓量 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04-17 IC2312 2023-11-28 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-12-04 2023-12-08 2023-12-14 2023-12-20 2023-12-26 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-04-17 IH2312 2023-11-28 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-12-04 202