五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/3/14 股指日报 股指 早讯：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；李强总理在北京调研,指出人工智能是发展新质生产力的重要引擎；国家金融监管总局:促进金融与房地产良性循环,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；杭州楼市新政:二手房不再限购；美国能源部已批准一项用于收购325万桶石油作为战略储备的合同；耶伦表示美国通胀继续处于下行趋势；道指涨0.1%,纳指跌0.54%,中概股指数涨1.04%。 文字早评： 前一交易日沪指-0.40%，创指-0.57%，科创50-0.34%，北证50-1.82%，上证50-0.93%，沪深300-0.70%，中证500-0.16%，中证1000+0.46%，中证2000+0.40%，万得微盘+0.04%。两市合 计成交10548亿，较上一日-906亿。宏观消息面： 1、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 2、证监会：抓紧谋划严把IPO入口关、加强上市公司和证券基金期货机构监管等方面的政策措施。 3、特朗普锁定2024年美国总统选举共和党总统候选人提名。 资金面：沪深港通+15.67亿；融资额+72.69亿；隔夜Shibor利率+1.40bp至1.7350%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+1.65bp至4.8851%，十年期国债利率-2.00bp至2.3200%，信用利差+3.65bp至257bp；美国10年期利率+6.00bp至4.16%，中美利差-8.00bp至-184bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.51，中证500:21.80，中证1000:33.03，上证50:9.83。市净率：沪深300:1.27，中证500:1.66，中证1000:1.89，上证50:1.13。 股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.85%，中证1000:1.34%，上证50:3.98%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.15%/-0.04%/-0.67%/-1.78%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.03%/-0.35%/-1.44%/-2.57%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.08%/-0.88%/-2.57%/-4.36%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.26%/+0.02%/-0.51%/-1.61%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PMI数据偏弱，鲍威尔讲话偏鸽，美债利率回落。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，2月制造业PMI继续低于荣枯线，CPI和出口数据超预期，前期5年期LPR利率超预期下调，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3043.83 4424.5 -12.10 -0.40% 深证成指 9604.99 6123.2 -25.55 -0.27% 中小板指 5920.41 678.9 -13.90 -0.23% 创业板指 1895.15 2767.3 -10.89 -0.57% 沪深300 3572.36 2669.0 -25.13 -0.70% 上证50 2427.60 674.2 -22.87 -0.93% 中证500 5415.11 1645.3 -8.61 -0.16% 中证1000 5521.78 2003.6 +25.43 +0.46% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3577.8 571 -20.8 -0.58% IF次月 3570.8 280 -21.0 -0.58% IF下季 3548.6 249 -19.2 -0.54% IF隔季 3508.6 75 -14.0 -0.40% IH当月 2433.8 224 -20.4 -0.83% IH次月 2428.2 111 -21.4 -0.87% IH下季 2415.2 127 -22.6 -0.93% IH隔季 2388.6 48 -22.6 -0.94% IC当月 5417.0 555 -5.2 -0.10% IC次月 5396.4 294 -4.4 -0.08% IC下季 5337.0 282 -4.0 -0.07% IC隔季 5276.0 76 -3.0 -0.06% IM当月 5517.4 885 +37.0 +0.68% IM次月 5473.0 376 +35.6 +0.65% IM下季 5380.0 435 +37.6 +0.70% IM隔季 5281.2 155 +38.0 +0.72% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 70.08 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 16500 16000 15500 15000 14500 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-10-26 2023-11-01 2023-11-07 IC2403 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 IC2406 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 IC2409 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 图14：IC成交量和持仓量 2024-03-13 2023-10-26 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-01 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2023-10-26 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-01 2023-11-07 IF2403 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 IF2406 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 IF2409 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 IF2312 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 图12：IH成交量和持仓量 2024-03-13 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-03-14 2023-10-26 2023-11-01 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 IC成交量 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 IC持仓量 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-03-13 IC2312 2023-10-26 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-01 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-03-13 IH2312 2023-10-26 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11