五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/3/20 股指日报 股指 早讯：国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》；上海鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金,总规模达到1000亿元以上； 农业农村部种业管理司公告27个转基因玉米和3个转基因大豆品种通过初审；因石家庄新建商品住宅销售价格同环比连涨3个月,4月起恢复全国统一的首套房商贷利率下限；日元兑美元跌破151,日元兑欧元跌至2008年来最低；道指涨0.83%,纳指涨0.39%,中概股指数跌0.59%。 文字早评： 前一交易日沪指-0.72%，创指-1.01%，科创50-1.65%，北证50-1.17%，上证50-0.88%，沪深300-0.72%，中证500-0.91%，中证1000-0.72%，中证2000-0.23%，万得微盘+0.14%。两市合 计成交10779亿，较上一日-600亿。宏观消息面： 1、习总书记在湖南长沙市考察调研，了解学校用好红色资源、坚持立德树人和当地加快发展新质生产力、扩大高水平对外开放等情况。 2、上海：鼓励合作银行建立新型基建优惠利率信贷资金总规模1000亿元以上。 3、日本央行自2007年以来首次加息，负利率时代终结。 资金面：沪深港通-70.11亿；融资额+135.96亿；隔夜Shibor利率+0.80bp至1.7540%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.86bp至4.8143%，十年期国债利率-2.97bp至2.2725%，信用利差-0.89bp至254bp；美国10年期利率+3.00bp至4.34%，中美利差-5.97bp至-207bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.55，中证500:22.05，中证1000:33.62，上证50:9.81。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.68，中证1000:1.92，上证50:1.13。 股息率：沪深300:2.96%，中证500:1.83%，中证1000:1.33%，上证50:3.99%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.13%/-0.03%/-0.55%/-1.67%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.50%/-1.16%/-2.26%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.46%/-1.11%/-2.00%/-3.67%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.15%/+0.20%/-0.53%/-1.71%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PPI数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，2月制造业PMI继续低于荣枯线，CPI和出口数据超预期，前期5年期LPR利率超预期下调，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3062.76 4469.3 -22.17 -0.72% 深证成指 9696.69 6310.1 -56.15 -0.58% 中小板指 5974.94 720.5 -26.66 -0.44% 创业板指 1906.94 2774.6 -19.46 -1.01% 沪深300 3577.63 2595.5 -25.90 -0.72% 上证50 2416.83 642.6 -21.36 -0.88% 中证500 5478.22 1766.6 -50.22 -0.91% 中证1000 5607.48 2023.6 -40.54 -0.72% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3582.4 531 -19.0 -0.53% IF次月 3576.6 24 -20.8 -0.58% IF下季 3557.8 214 -19.6 -0.55% IF隔季 3517.8 83 -17.4 -0.49% IH当月 2420.4 218 -16.4 -0.67% IH次月 2421.6 18 -13.8 -0.57% IH下季 2404.0 110 -18.6 -0.77% IH隔季 2375.6 45 -19.0 -0.79% IC当月 5472.2 465 -40.6 -0.74% IC次月 5451.0 43 -49.6 -0.90% IC下季 5414.8 218 -38.4 -0.70% IC隔季 5354.2 70 -41.4 -0.77% IM当月 5581.6 850 -30.8 -0.55% IM次月 5545.2 48 -32.0 -0.57% IM下季 5495.2 441 -24.0 -0.43% IM隔季 5401.8 175 -22.2 -0.41% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 36.76 0 -100 -200 -300 -400 -500 16500 16000 15500 15000 14500 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-01 2023-11-07 2023-11-13 IC2403 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 IC2406 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 IC2409 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 图14：IC成交量和持仓量 2024-03-19 2023-11-01 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2023-11-01 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-07 2023-11-13 IF2403 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 IF2406 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 IF2409 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 IF2312 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 图12：IH成交量和持仓量 2024-03-19 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-03-20 2023-11-01 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 IC成交量 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 IC持仓量 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-03-19 IC2312 2023-11-01 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-07 2023-11-13 2023-11-17 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-03-19 IH2