五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/4/10 股指日报 股指 早讯：工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床等；央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势,或是抓住时间窗口降低全年整体发行成本；近日多地多家农商行等中小银行密集调低定期存款利率,无形间激发他们更高的配债热情；道指跌0.02%,纳指涨0.32%,中概股指数涨1.68%。 文字早评： 前一交易日沪指+0.05%，创指+1.14%，科创50+1.21%，北证50+2.15%，上证50-0.39%，沪深300-0.08%，中证500+0.84%，中证1000+1.28%，中证2000+1.36%，万得微盘+2.14%。两市合 计成交7963亿，较上一日-1350亿。宏观消息面： 1、央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势，相关人士分析：应是抓住时间窗口降低全年整体发行成本。 2、乘联会：3月新能源乘用车批发销量达到81万辆同比增长31.1%。宁德时代发布储能新品天恒储能系统。 3、耶伦称美政府将推动中方改变对美就业构成威胁的产业政策。 4、多家券商将客户保证金活期存款年利率降至0.2%。 资金面：沪深港通+10.55亿；融资额+49.96亿；隔夜Shibor利率+0.70bp至1.7180%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-4.56bp至4.5618%，十年期国债利率-0.55bp至2.2764%，信用利差-4.01bp至229bp；美国10年期利率+3.00bp至4.42%，中美利差-3.55bp至-214bp；3月MLF利率和LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.67，中证500:21.86，中证1000:32.54，上证50:10.08。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.64，中证1000:1.88，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.86%，中证1000:1.35%，上证50:3.92%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.08%/-0.03%/-0.48%/-1.73%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.16%/-0.53%/-1.27%/-2.52%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.68%/-1.51%/-2.68%/-4.58%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.06%/+0.06%/-0.49%/-1.83%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，2月CPI和“三驾马车”数据超预期，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3048.54 3478.3 +1.48 +0.05% 深证成指 9448.98 4484.9 +54.37 +0.58% 中小板指 5835.43 471.3 +49.08 +0.85% 创业板指 1827.58 1831.2 +20.53 +1.14% 沪深300 3533.49 1958.9 -2.92 -0.08% 上证50 2404.61 573.2 -9.48 -0.39% 中证500 5342.90 1332.6 +44.31 +0.84% 中证1000 5468.91 1602.9 +69.00 +1.28% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3536.4 455 -6.0 -0.17% IF次月 3532.4 48 -3.6 -0.10% IF下季 3516.6 180 -3.2 -0.09% IF隔季 3472.4 61 -2.8 -0.08% IH当月 2406.0 191 -13.0 -0.54% IH次月 2406.0 21 -13.6 -0.56% IH下季 2392.8 85 -13.2 -0.55% IH隔季 2360.6 31 -11.6 -0.49% IC当月 5334.2 405 +36.2 +0.68% IC次月 5314.6 55 +39.0 +0.74% IC下季 5275.0 202 +39.2 +0.75% IC隔季 5208.0 77 +36.2 +0.70% IM当月 5431.6 808 +70.2 +1.31% IM次月 5386.4 79 +71.0 +1.34% IM下季 5322.4 422 +64.8 +1.23% IM隔季 5218.6 167 +68.0 +1.32% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 6.73 0 -100 -200 -300 -400 -500 16000 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 IC2403 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 IC2406 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 IC2409 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 图14：IC成交量和持仓量 2024-04-09 2023-11-20 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 2024-04-09 2023-11-20 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-24 2023-11-30 IF2403 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 IF2406 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 IF2409 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 IF2312 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 图12：IH成交量和持仓量 2024-04-09 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-04-10 2023-11-20 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 IC成交量 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 IC持仓量 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04-09 IC2312 2023-11-20 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-24 2023-11-30 2023-12-06 2023-12-12 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-04-09 IH2312 2023-11-20 图10：IF成交量和持仓量 数