【普冉股份】Q4业绩同比大增，看好24年盈利能力持续改善营收端

【普冉股份】Q4业绩同比大增，看好24年盈利能力持续改善 #营收端，24年营收11.27亿元，同比+22%；Q4单季营收3.60亿元，同比+123%，环比+20%，主要系消费电子终端需求复苏，以及公司市场份额持续拓展、产品出货量大幅增长。 #毛利率，24年毛利率24.29%，同比-5.56pcts，主要系公司产品价格下滑；Q4毛利率为27.77%，同比+4pcts，环比+1.85pcts，环 【普冉股份】Q4业绩同比大增，看好24年盈利能力持续改善 #营收端，24年营收11.27亿元，同比+22%；Q4单季营收3.60亿元，同比+123%，环比+20%，主要系消费电子终端需求复苏，以及公司市场份额持续拓展、产品出货量大幅增长。 #毛利率，24年毛利率24.29%，同比-5.56pcts，主要系公司产品价格下滑；Q4毛利率为27.77%，同比+4pcts，环比+1.85pcts，环比持续改善主要系公司存储芯片及MCU产品价格趋稳以及产品结构改善。 分业务看，#存储芯片(NOR/EEPROM)，营收10.12亿元，同比+16%，毛利率24%，同比-5.66pcts，出货量51亿颗，同比+45%。 #存储+“芯片(MCU/VCM)，营收1.1亿元，同比+118%，毛利率27%，同比-6.31pcts，出货量2.77亿颗，同比+193%。 利润端：24年归母净利润-0.48亿元(上年同期0.83亿元)，扣非归母净利润-0.65亿元(上年同期0.33亿元)，主要系存货减值增加(资产减值1.06亿元)、产品价格下滑以及期间费用增长。 Q4单季归母净利润0.53亿元(22Q4/23Q3-0.55/-0.23亿元)，环比扭亏为盈，主要系营收大幅增长、减值转回以及毛利率回升。 投资建议：营收角度，我们看好公司后续在需求整体复苏、ETOXNOR和MCU(M4)新品带动下，营收保持增长；盈利角度，由于公司晶圆代工成本存在滞后，24年成本端改善有望显现，此外公司存储及MCU产品价格已稳定，未来有望在需求回暖下回升，我们看好公司全年盈利能力的提升。