2024年3月家禽销售跟踪：白羽鸡苗价回落，肉价疲软

白羽鸡：苗价走强，肉价略涨。价格方面，苗价冲高回落，肉价跌势持续。 鸡苗方面，2024年3月，主产区鸡苗平均价3.7元/只，环比下跌-13.3%， 烟台出厂价4.0元/只，环比下跌10.4%；上市公司方面，益生股份（含 父母代）、民和股份均价分别4.3元/只、3.5元/只，环比分别下跌10.0%、 13.0%。鸡肉方面，3月行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9600元/吨， 环比下跌2.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价9789元/吨、8942 元/吨，环比分别下跌10.0%、8.2%，圣农相对行业溢价189元/吨。产 能方面，父母代产能：2024年3月在产祖代种鸡平均存栏量116.4万套， 同比下降2.1%，环比增长2.5%；后备祖代种鸡平均存栏量76.2万套， 同比增长52.9%，环比增长4.0%。随着祖代更新量级的恢复，祖代存栏 量稳定增长。商品代产能：商品代产能方面，3月父母代鸡苗销量763.85 万套，同比增加55.1%、环比增长52.4%；周均销量152.77万套，环比 上升24.1%。伴随祖代种鸡的产能恢复，父母代鸡苗供应能力显著恢复， 但供应量级已超预期，从量价匹配上看，当前父母代环节仍有盈利，供应 尚未过剩，关注父母代鸡苗，尤其是国产品种的使用率情况。 黄羽肉鸡：企业售价下跌，行业降幅较大。温氏股份、立华股份、湘佳股 份2024年3月分别销售肉鸡9759.6万只、3928.9万只、397.2万只， 同比分别+1.8%、+7.0%、+3.0%。价格方面，3月全国黄羽肉鸡均价12.6 元/公斤，环比下降6.8%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.0 元/公斤、12.4元/公斤、10.3元/公斤，环比分别为-4.5%、-8.8%、-8.0%。 蛋鸡苗：销量同比减少，售价环比上升。2024年3月，晓鸣股份销售鸡 产品1760.95万羽，同比减少24.91%，3月测算均价3.11元/羽，同比 下降6.1%，环比上升11.7%。 投资建议：白羽鸡：2022年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡 价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发 展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、 仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之 中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振， 关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况， 关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡：苗价走强，肉价略涨 2024年3月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：3月益生股份、民和股份分别销售鸡苗4258.8万只、2441.1万只，同比分别-15.6%、+3.1%。益生股份销售909品种788.6万只，同比+17.5%。 屠宰销售：3月圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉12.3万吨、4.5万吨，同比分别+20.9%、-4.0%。 食品销售：3月圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品5.8亿元、0.3亿元，同比分别-1.7%、+69.5%。 图表1：3月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 苗价冲高回落，肉价跌势持续。鸡苗方面，2024年3月，主产区鸡苗平均价3.7元/只，环比下跌-13.3%，烟台出厂价4.0元/只，环比下跌10.4%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.3元/只、3.5元/只，环比分别下跌10.0%、13.0%。 鸡肉方面，3月行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9600元/吨，环比下跌2.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价9789元/吨、8942元/吨，环比分别下跌10.0%、8.2%，圣农相对行业溢价189元/吨。 图表2：3月鸡苗价格下跌 图表3：3月行业肉价下跌 后备存栏量增长，在产存栏量增长。父母代产能方面，2024年3月在产祖代种鸡平均存栏量116.4万套，同比下降2.1%，环比增长2.5%；后备祖代种鸡平均存栏量76.2万套，同比增长52.9%，环比增长4.0%。随着祖代更新量级的恢复，祖代存栏量稳定增长。 图表4：3月后备祖代白羽肉种鸡存栏量增长 图表5：3月在产祖代白羽肉种鸡存栏量增长 父母代鸡苗销量维持相对低位，商品代减量前景明晰。商品代产能方面，3月父母代鸡苗销量763.85万套，同比增加55.1%、环比增长52.4%；周均销量152.77万套，环比上升24.1%。伴随祖代种鸡的产能恢复，父母代鸡苗供应能力显著恢复，但供应量级已超预期，从量价匹配上看，当前父母代环节仍有盈利，供应尚未过剩，关注父母代鸡苗，尤其是国产品种的使用率情况。 本次父母代低位主要持续在2023年5月至2023年10月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在2024年上半年出现，1-3月商品代鸡苗累计销量18.37亿只，同比增加4.6%，关注后续商品代鸡苗供应节奏与价格。 图表6：3月父母代周均销量增加 图表7：父母代鸡苗销量与商品代鸡苗销量对应关系 黄羽鸡：均价下跌，出栏同比增长 3月黄鸡价格下跌，行业价格环比上涨。温氏股份、立华股份、湘佳股份2024年3月分别销售肉鸡9759.6万只、3928.9万只、397.2万只，同比分别+1.8%、+7.0%、+3.0%。 价格方面，3月全国黄羽肉鸡均价12.6元/公斤，环比下降6.8%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.0元/公斤、12.4元/公斤、10.3元/公斤，环比分别为-4.5%、-8.8%、-8.0%。 图表8：3月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表9：3月黄鸡价格下跌 蛋鸡苗：销量同比减少，售价环比上涨 2024年3月，晓鸣股份销售鸡产品1760.95万羽，同比减少24.91%，3月测算均价3.11元/羽，同比下降6.1%，环比上升11.7%。 图表10：3月晓鸣股份销量同比减少 图表11：3月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上升 投资建议 白羽鸡：2022年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动：鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，价格变化波动较难预测，存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病：存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间，会导致鸡只的死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期：经济超预期减速，蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。