2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，全球化发展加速

公司2023年度及第四季度业绩总结

一、总体业绩

• 全年业绩：公司2023年实现营业收入110.18亿元，同比增长29.93%；归母净利润为6.12亿元，同比增长59.71%。
• 季度表现：2023Q4单季度，公司实现营业收入30.26亿元，同比增长22.05%，环比增长10.84%；归母净利润为1.69亿元，同比增长11.05%，环比增长6.96%。

二、业绩亮点

• 营收与毛利率：2023Q4，公司营收与毛利率均环比提升。毛利率为22.94%，环比提升0.95个百分点，预计主要由规模效应驱动。
• 费用管理：期间费用率为13.84%，环比提升0.17个百分点。具体而言，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.80%/5.66%/3.84%/0.54%，环比变动幅度分别为+1.39/+0.12/-1.08/-0.26个百分点。
• 净利润表现：归母净利润为1.69亿元，环比增长6.96%，归母净利率为5.58%，环比微降0.21个百分点。

三、核心优势

• 技术实力：公司加大研发投入，构建全球化研发体系，专注于新能源汽车热管理领域。
• 产品布局：“1+4+N”全面产品布局，持续开拓工业及民用市场，提前布局第三增长曲线。
• 国际化布局：执行国际化发展战略，建立海外生产及技术服务平台，提升全球客户服务能力。
• 优质客户群：新能源热管理业务覆盖国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等，共享客户成长红利。

四、未来展望与评级

• 盈利预测：维持2024-2025年归母净利润预测分别为8.49亿元、11.13亿元，预计2026年为13.71亿元。
• 估值与评级：对应EPS分别为1.03元、1.35元、1.67元，市盈率分别为16.78倍、12.81倍、10.39倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 市场风险：新能源乘用车销量可能低于预期。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响公司盈利能力。