一德黑色·钢矿周报：供给压力增大，边际预期转弱

供给压力增大，边际预期转弱撰写人：赵宏苹从业号：F03095446投询号：Z0019238邮 箱：hononging@163.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑 色 事 业 部报告制作日期：2024-05-12一德黑色·钢矿周报审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮 箱：hanyejun1987@163.com 核 心 逻 辑目前国内没有很超预期的政策释放，一线城市逐步放开限购效果较差，阶段性供给量增加，还要结合去库存一起观察实际效果。国内需求增量依然有限，无法扭转熊市预期，对于黑色商品，随着复产加速，从交易需求支撑转为交易供给压力，过后回来钢厂利润压缩焦炭提涨乏力，成材回到阶段性好转随后再次转差的结构，这样的背景下，低供给的支撑条件在减弱，未来则要看钢材库存是否能维持去化。铁矿石短期出现去库窗口，不过从中期看很难维持持续去库的结构，需求表观生铁产量继续增加值238万以上，港口库存的结构会慢慢转变。当期总量矛盾仍是最大压力，难以形成独立行情。品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期铁矿单边买入I2409★中性偏高800-830750920中期螺纹单边买入RB2410★中性偏高3600以下34503800中期 成 材 要 素 评 估供应五大材本周供应885.79吨，环比增加8.07万吨。五大材品种产量除螺纹外周环比均有所增加。需求五大材表观消费量为930.21万吨，环比增家4.7%；其中建材消费环比增加2.0%，板材消费环比增加6.4%。库存五大材总库存1884.61万吨，周环比降44.42万吨。总库存周环比除热卷外均有所下降。利润由于炉料价格快速上涨，利润环比收缩。资料来源：一德期货黑色事业部 铁 矿 要 素 评 估供应全球铁矿石发运量3126.7万吨，周环比减少27.7万吨，其中巴西、非主流发运季节性减少，发运增速放缓。近期澳洲港口有新增检修，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量或将延续降势。需求铁水产量延续增势，日均生铁产量234.5万吨/天，周环比增加3.83万吨/天，同比减少4.75万吨/天，较年初增加16.33万吨/天。本周铁水产量超预期增长，主要原因是一部分高炉提前复产，这部分多为此前长期检修的高炉。库存45港铁矿石库存出现去库，库存总量14675.2万吨，环比去库83.9万吨，较年初累库2430.5万吨，比去年同期库存高1939万吨。利润仍维持内外倒挂。基差主力最适交割品价差30左右，贴水较小。 平衡表：螺纹钢库存推演平衡表：热卷库存推演资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部平衡表：铁矿石库存变化推演-400-300-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年港口库存变动预期实际值预期值 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨）价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年卷螺差持续收缩。0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部3150365041504650515056506150665071501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年32503750425047505250575062506750725077501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2504506508501050125014501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨）价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年3250375042504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年172501775018250187501925019750202501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨）价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年325037504250475052505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年52505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年425052506250725082509250102501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2022年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：全国水泥磨机开工率（单位：%）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年价格：P.O 42.5水泥价格（单位：元/袋）3504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨）价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202405101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨）价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010020030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨）供给：唐山港口钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山主流社库钢坯库存(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-5051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 供给：唐山港口钢坯库存占比（单位：%）供给：唐山主流社库钢坯库存占比 （单位：%）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：螺纹产量 （单位：万吨）供给：热卷产量 （单位：万吨）1802302803303804301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242802903003103203303403501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024