黑色商品日报（2024年4月17日）

黑色商品日报（2024年4月17日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅整理，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3608元/吨，较上一交易日收盘价格下跌8元/吨，跌幅为0.22%，持仓减少2.12万手。现货价格稳中有涨，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3420元/吨；杭州市场中天螺纹价格持平于3550元/吨，全国建材成交量14.58万吨。据国家统计局数据，一季度，全国固定资产投资同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点。分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。从房地产分项指标看，一季度房屋施工面积同比下降11.1%，新开工面积下降27.8%，竣工面积下降20.7%，新建商品房销售面积下降19.4%，地产表现整体依然弱势。一季度我国粗钢、生铁、钢材产量分别为25655万吨、21339万吨和33603万吨，同比分别下降1.9%、下降2.9%和增长4.4%；其中3月份粗钢、生铁、钢材产量分别为8827万吨、7266万吨和12337万吨，同比分别下降7.8%、下降6.9%和增长0.1%；3月份粗钢、生铁、钢材日均产量分别为284.74万吨、234.39万吨和397.97万吨，环比1-2月份日均产量分别增长1.73%、下降0.07%和增长11.88%。整体看目前钢厂产量释放相对平稳，需求地产弱势，制造业及基建相对偏强。短期螺纹盘面或延续窄幅整理走势。 窄幅整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2409价格有所下跌，收于826元/吨，较前一个交易日收盘价下跌19.5元/吨，跌幅为2.3%，成交57万手，减仓0.9万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌17元/吨至844元/吨，超特粉价格环比下跌14元/吨至686元/吨。据国家统计局数据，3月份粗钢、生铁、钢材产量分别为8827万吨、7266万吨和12337万吨，同比分别下降7.8%、下降6.9%和增长0.1%；3月份粗钢、生铁、钢材日均产量分别为284.74万吨、234.39万吨和397.97万吨。供应端，上周受到季节性影响，发运大幅下降、45港到港量环比有所增加。需求端，钢厂利润持续改善，铁水产量已开始触底回升，需求也在边际改善，核心仍在成材端需求和铁水产量上，钢厂复产和铁水产量增加的空间影响着价格反弹的高度。港口库存、钢厂库存小幅累库。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将呈现震荡走势。 震荡走势 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面高位整理，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1746元/吨，较上一个交易日收盘价上涨6元/吨，涨幅为0.34%，持仓量增加6093万手。据国家统计局数据，一季度原煤产量110556万吨，同比下降4.1%；其中3月份原煤产量39933万吨，同比下降4.2%。吕梁炼焦煤市场偏强运行，低硫焦精煤A≤12，S≤1.0，V≤22，G≥85出厂价现金含税1800元/吨。昨天焦企首轮提涨部分落地，煤焦市场情绪明显好转，下游焦企补库节奏加快，贸易商等投机需求也入场拿货，煤矿出货顺畅，主产地煤价普遍出现上涨。 高位整理 进口蒙煤方面，考虑到焦炭涨价预期增加，下游采购积极，口岸蒙煤市场成交活跃，价格继续小幅上涨，现蒙5原煤价格1280-1300元/吨，蒙3精煤价格1450-1470元/吨。预计短期焦煤盘面高位整理运行。 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面冲高回落，截止日盘焦炭2409合约收盘价为2235元/吨，较上一个交易日收盘价上涨23.5元/吨，跌幅1.04%，持仓量增加3074手。据国家统计局数据，一季度焦炭产量11989万吨，同比下降0.5%；其中3月份焦炭产量3937万吨，同比下降6%。港口焦炭现货市场暂稳运行，日照港准一级焦现货价格1880元/吨。昨日河北地区部分钢厂接受第一轮焦炭涨价，市场情绪快速升温，贸易商积极采购，多有加价拿货行为。供给方面，焦企开工仍处低位，近期出货节奏加快，厂内库存下降。需求方面，高炉复产加快，钢厂补库增加，市场交投氛围上升。预计短期焦炭盘面高位整理运行。 高位整理 锰硅 锰硅：周二，锰硅主力合约上涨0.38%，报收6372元/吨，内蒙地区6517硅锰现货市场价为5800元/吨，宁夏地区6517硅锰现货价格为5830元/吨，部分地区现货价格小幅上涨。目前硅锰供需仍然过剩，但正在边际好转，下游需求逐渐恢复，市场情绪有所提振，成本支撑偏强，带动锰硅价格重心持续上移。具体来看，硅锰生产企业开工率及日产持续下行，已经创下近年来历史同期新低，下游需求正在逐渐恢复，但进度偏慢，锰硅库存压力仍然较大，产量或仍有一定下降空间。综合来看，随着供需格局的边际好转，现货价格小幅上调，短期锰硅价格或仍呈现震荡略偏强走势，但反弹高度不宜过分乐观。 震荡偏强 硅铁 硅铁：周二，硅铁主力合约上涨0.18%，报收6548元/吨，内蒙地区72号硅铁现货汇总价为6100元/吨，宁夏地区为6250元/吨，宁夏、青海、陕西、山西等地现货价格有50-100元/吨幅度上调。供需层面来看，硅铁与锰硅相似，产需处于过剩状态，开机及日产持续下降，需求恢复缓慢，但正在逐渐好转。且硅铁库存压力相对较低，生产利润要好于锰硅。综合来看，钢招期间，需求有释放，市场情绪有一定好转，硅铁价格存有支撑，但仍以反弹而非反转看待，预计短期硅铁价格或仍呈现震荡略偏强走势，上方高度有限。 震荡偏强 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年 2024年 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 15000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 10000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 190002020年2021年2022年 2023年2024年 14000 9000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1500 RB2010基差RB2110基差RB2210基差 RB2310基差RB2410基差 101112010203040506070809 1000 HC2010基差HC2110基差HC2210基差 HC2310基差HC2410基差 1000 500 0 500 101112010203040506070809 0 -500 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 400 200 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差 3000 2000 1000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 JM2009基差JM2109基差JM2209基差JM2309基差JM2409基差 5000 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差 091011120102030405060708 091011120102030405060708 2000 10000 0 -1000 图14：硅铁基差（元/吨） -5000 10000 SF2109基差SF2209基差 SF2309基差SF2409基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差05-10（元/吨）图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 图19：铁矿石合约价差05-09（元/吨）图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 200 150 100 50 0 -50 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 0910111201020304 250 200 150 100 50 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图21：焦炭合约价差05-09（元/吨）图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 0910111201020304 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 资料来源：wind光大期货研究所 图23：焦煤合约价差05-09（元/吨）图24：焦煤合约价差09-01（元/吨） 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0910111201020304 200100 0-1000102030405060708 -200-300 图25：锰硅合约价差05-09（元/吨）图26：锰硅合约价差09-01（元/吨） 1500 1000 500 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 600 400 200 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0 0910111201020304 -500 0102030405060708 -200 -400 图27：硅铁合