黑色商品日报（2024年4月2日）

黑色商品日报（2024年4月2日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面止跌反弹，截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3456元/吨，较上一交易日收盘价格上涨44元/吨，涨幅为1.29%，持仓减少15.7万手。现货价格反弹，成交大幅回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3260元/吨；杭州市场中天螺纹上涨20元/吨至3440元/吨，全国建材成交量20.35万吨。上周螺纹产量继续下降，库存去化加快，单周去库量超过70万吨，表需回升到281万吨，螺纹供需有所改善。3月官方制造业为50.8%，比2月份回升1.7个百分点；3月财新制造业PMI为51.1%，比2月份回升0.2个百分点。官方及财新制造业PMI双双回升，显示制造业处于逐步复苏态势，对市场情绪形成一定提振。预计短期螺纹盘面低位或有小幅反弹。 低位反弹 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2409价格有所上涨，收于768元/吨，较前一个交易日收盘价上涨28元/吨，涨幅为3.8%，成交62万手，增仓1万手。港口现货价格有所上涨，日照港PB粉价格环比上涨22元/吨至779元/吨，超特粉价格环比上涨12元/吨至610元/吨。据mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量2811.1万吨，环比增加405.5万吨。澳洲发运量2072.0万吨，环比增加159.2万吨，其中澳洲发往中国的量1793.0万吨，环比增加159.1万吨。巴西发运量739.0万吨，环比增加246.4万吨。供应端，上周全球发运量、45港到港量环比有所增加。当前矿价核心仍在成材端需求和铁水产量上，钢厂复产空间和铁水产量增加的持续性有待观察，需要进一步关注钢材需求情况。多空交织下，预计矿价会延续震荡走势。 震荡走势 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面继续下跌，午后跌幅收窄，截止日盘焦煤2405合约收盘价为1471.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌16元/吨，跌幅1.08%，持仓量减少3073手。现货方面，吕梁市场炼焦煤稳中偏弱运行，中硫主焦煤A≤10，S≤1.2，V18-20，G≥75成交均价1589元/吨。进口蒙煤市场价格持续下跌，口岸贸易企业参与蒙古电子竞拍积极性减弱，经此前多次流拍，昨日起蒙3#精煤、中灰半硬焦煤起拍价均降50元/吨。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1280，蒙5#精煤1525。供应方面，国内煤矿供应端还是处于开工率偏低的状态，但是蒙煤进口车数一直处于偏高水平，口岸库存也持续创新高。需求方面，焦炭第七轮降价迅速落地，焦企利润再度亏损，提产积极性受挫，原料市场观望情绪增加。预计短期焦煤盘面低位整理运行。 低位整理 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面先跌后涨，全天略有下跌，截止日盘焦炭2405合约收盘价为1979.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌10.5元/吨，跌幅0.53%，持仓量减少1386手。港口现货价格弱稳运行，日照港准一级冶金焦报价1820元/吨。供应方面，焦炭第七轮提降落地，焦企亏损加剧，开工积极性较差。需求方面，钢材终端需求疲弱，铁水产量持续低位，上周日均铁水产量221.31万吨，环比减少0.08万吨，同比减少22.04万吨。现阶段焦炭市场仍处于供需双弱局面，在钢厂亏损以及煤价下跌情况下，焦化厂议价能力偏弱。预计短期仍将震荡整理运行。 震荡整理 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 200 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 1000 2023年 2024年 4800 3800 2800 1800 800 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6：螺纹钢基差（元/吨）图7：热卷基差（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差RB2405基差 050607080910111201020304 800 600 400 200 0 -200 -400 HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差HC2405基差 050607080910111201020304 图8：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图9：焦炭基差（元/吨） 800 600 400 200 0 I2005基差I2105基差I2205基差 I2305基差I2405基差 2500 2000 1500 1000 500 0 J2005基差J2105基差J2205基差J2305基差J2405基差 050607080910111201020304 -200 050607080910111201020304 -500 图10：焦煤基差（元/吨） JM2005基差JM2105基差JM2205基差JM2305基差JM2405基差 050607080910111201020304 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源：wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图12：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 图13：热卷合约价差05-10（元/吨）图14：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 0910111201020304 图15：铁矿石合约价差05-10（元/吨）图16：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 2405-2409 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-2501 200 150 100 50 0 250 200 150 100 50 0 -50 01 02030405060708 资料来源：wind光大期货研究所 图17：焦炭合约价差05-09（元/吨）图18：焦炭合约价差09-01（元/吨） 0910111201020304 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图19：焦煤合约价差05-09（元/吨）图20：焦煤合约价差09-01（元/吨） 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 09 10 11 12 01 02 03 04 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200100 0-1000102030405060708 -200-300 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21：主力合约卷螺差（元/吨）图22：主力合约螺矿比（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2024年 9.00 7.00 5.00 3.00 2020年2021年2022年 2023年 2024年 图23：主力合约螺焦比图24：主力合约焦矿比 2020年2021年2022年 2023年 2024年 2.60 8.002020年2021年2022年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25：主力合约煤焦比 2.00 2023年 2024年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26：螺纹主力合约盘面利润（元/吨）图27：螺纹长流程计算利润（元/吨） 1600.0 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1100.0 600.0 100.0 图28：螺纹短流程计算利润（元/吨） -400.0 1500 2020年2021年2022年 2023年 2024年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月4日 4月4日 5月9日 6月9日 7月10日 8月10日 9月10日 10月17日 11月17日 12月18日 -500 资料来源：wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。