金融衍生品日报

2024年04月08日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，必须抓好中央经济工作会议和全国两会精神的细化落实。要继续固本培元，激发经营主体活力，增强发展内生动力。要强化组合效应，增强宏观政策取向一致性。要注重精准施策，提升宏观政策向微观传导落地实效。要坚决守牢底线，化解重点领域风险。 2.国家发改委就《基础设施和公用事业特许经营管理办法》答记者问：规范特许经营实施方式，完善了特许经营实施方式有关规定。将特许经营最长期限延长到40年，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目，并应遵守《指导意见》有关支持清单关于民营企业项目领域和股比的规定，明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.据不完全统计，截至4月8日7时，已有20个省份公布清明假期旅游成绩单。其中，安徽揽客2028.2万人次暂时领跑全国；广东接待游客1982.8万人次排名第二；河南接待国内游客1906.9万人次，排名第三。此外，江苏、湖南、云南、四川、辽宁5省接待游客量也超过千万人次。 4.数据显示，北向资金全天净卖出30.45亿元，连续3日净卖出；其中沪股通净卖出15.2亿元，深股通净卖出15.25亿元。 研究员：沈忱CFA 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周一市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.66%，沪深300指数跌0.88%，中证500指数跌1.41%，中证1000指数跌1.84%。沪深两市成交额为9360亿元，北向资金净卖出30亿元。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指小幅低开后震荡反弹，早盘市场一度翻红，午后未能延续反弹势头，股指震荡下行，收盘全线翻绿。两市个股普跌，下跌个股超4500只，盘面上，出现明显的亏钱效应。贵金属、黄金概念持续大涨领涨两市；小金属、铜、锌等有色金属概念集体冲高回落；汽车整车、无人驾驶、胎压监测等汽车产业链全天走强；房地产概念一度拉升；银行、高速公路、石油等高股息行业护盘明显。跌幅方面，两市逾50股跌停或跌超10%；光刻胶、染料概念领跌两市；BC电池、HJT电池等光伏电池新技术集体重挫；CRO、医疗器械等医药概念再度杀跌；半导体、芯片、国家大基金持股等硬科技概念持续下行；存储芯片、算力、AIGC等AI 产业链等再度集体走低；白酒、数字经济、国防军工、飞行汽车等概念集体弱势。 股指期货随现货走弱，至收盘，主力成交合约IH2404跌0.67%，IF2404跌0.9%，IC2404跌1.57%，IM2404跌2.12%。基差表现分化，IF和IH基差平稳无明显变化，IM和IC基差回落、贴水扩大。IC、IF、IH和IM成交分别增加23%、25.9%、10.6%和1%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加1.8%、1.2%、0.9%和1.0%。 后市展望： 清明假期后市场未能出现开门红，走势主要受消息面影响。黄金、有色金属在假期期间的上涨带动了相关板块走强，但万人交流会使投资者心有余忌，追高谨慎，且之前涨幅已经较为充分，出现冲高回落在情理之中。受特斯拉计划8月8日推出无人驾驶出租车消息影响，无人驾驶、出租车板块大幅上涨。跌幅居前的板块也受消息面影响，美国要求光刻机巨头ASML停止对出售给中国客户的部分设备进行维修、美《生物安全法案》》可能会扩大到更多的中国公司，两则消息对半导体和医药板块产生负面影响。而美国财长访华期间对中国光伏产业的表述，使光伏板块全线走低。 综上所述，消息面左右了A股周一的表现。但两市交投仍较活跃，上证指数的跳空缺口仍未回补，因此后市股指震荡后仍有望继续重心上移。 金融期权：今天A股市场普跌，宽基指数中小市值类指数跌幅较大。北向资金净流出39.45亿元。 期权方面，期权标的价格日内单边走低，但各个期权成交量涨幅有限。隐波方面，节后开盘各个品种隐波如期回落，但随着标的价格单边走低，隐波有所反弹。收盘来看，多数品种平值隐波水平走低，但虚值尤其是虚值看涨期权隐波有所反弹，带动波动率指数反弹。但整体幅度有限。 与3月中下旬市场调整期间一致，未来几个交易日多数标的仍需每天以止至少1%以上的跌幅才能对当下隐波形成支撑，否则隐波水平依然易跌难涨。 国债期货：周一国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数下行，中短券下行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.7208%，+0.86bp；DR007加权利率1.8328%，+1.93bp。 央行公开市场逆回购操作延续地量规模，市场资金面整体偏松。短端方面，银存间主要期限质押回购利率涨跌互现，其中隔夜及7天期利率略有上行；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.18%附近，较上一交易日下行1bp左右。 今日盘面股债跷跷板效应较为显著，叠加市场资金面偏松，期债各合约低开高走，震荡收涨。不过，从现券走势来看，随着长债、超长债收益率走低，止盈也相应增多，显示多头对后续供给因素扰动和政策面变化仍有所忌惮。 持仓方面，除TS合约外，今日TF、T、TL合约继续增仓，其中TF主力合约增仓近4000 手。在绝对涨幅相对有限的情况下，这或表明当前市场各方多空分歧尚存。 近期债市震荡偏强运行，且对利空因素并不敏感，但收益率向下空间同样受到基本面出现一定边际改善和利率债供给上升预期等因素的约束。而资金面偏松的情况下，近期中短券表现相对更强，短期内这一趋势可能延续。操作上，建议投资者可考虑择机适度参与做陡曲线交易。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，择机参与做陡曲线 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799