2024年一季报点评：业绩超预期，新技术加速落地，龙头地位愈加巩固

宁德时代一季度业绩概览与市场表现

财务概览

• 营收与净利润：2024年第一季度，宁德时代实现营收797.71亿元，同比增长-10.41%，环比下降24.91%；归母净利润为105.10亿元，同比增长7.00%，环比下降19.00%；扣非后归母净利润为92.47亿元，同比增长18.56%，环比下降29.47%。
• 毛利率提升：一季度毛利率为26.42%，较去年同期提升5.15个百分点，环比提升0.75个百分点。

成本与费用控制

• 期间费用率：总期间费用率为12.97%，同比上升2.91个百分点。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为4.25%、2.89%、5.44%、0.39%，分别同比变动0.97%、0.81%、0.22%和0.92%。
• 净利率增长：一季度净利率为14.03%，较去年同期增加2.71个百分点，环比增加0.63个百分点。

市场份额与评级提升

• 市场份额：据SNEResearch数据，2024年1-2月，宁德时代在全球动力电池使用量市场份额为38.4%，持续增长。在国内，2024年1-3月，宁德时代市场份额达到48.9%，同比增长4个百分点。
• 国际评级提升：穆迪评级将宁德时代主体评级由Baa1上调至A3，并给予稳定展望。惠誉也将宁德时代的长期外币发行人违约评级自BBB+上调至A-，展望稳定。这是宁德时代首次获得A区间信用评级，显示国际评级机构对其信用资质的高度认可。

技术与产品进展

• 研发投入：2024年一季度研发费用达43.4亿元，受益于研发所需原材料价格下降，总体费用同比略有减少。
• 新品发布：一季度期间，宁德时代发布了神行电池和麒麟电池，分别应用于小米SU7Pro版和Max版，以及理想汽车的MEGA车型，搭载麒麟电池5C版本。随着相关车型订单量的增加，预计将进一步推动宁德时代的出货量增长。
• 储能新品：4月9日，宁德时代推出了全新的储能系统——宁德时代天恒，旨在提供具有竞争力的产品，有效降低运营成本，提升全生命周期的内部收益率（IRR）。

投资建议

• 盈利预测与评级：考虑到公司盈利强劲和市场地位的增强，将2024-2026年的归母利润预测分别调整为522亿、582亿、656亿元，对应PE分别为17X、15X、13X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场风险：新能源车销量低于预期、市场竞争加剧、原材料价格波动超预期。

此概览总结了宁德时代在2024年第一季度的财务表现、市场表现、技术进展和未来展望，以及对投资者的重要建议和风险考量。