传音控股是全球智能手机市场的出海龙头,产品+渠道双轮驱动,非洲市场基本盘稳固,新兴市场有望进入高速成长期。AI赋能公司产品持续升级叠加折叠机新品发力高端市场,公司未来成长空间广阔。首次覆盖给予“买入”评级,预计2023-2025年公司归母净利润为55.03/67.39/83.87亿元,对应EPS分别为6.82/8.35/10.40元,PE为24.07/19.66/15.79。