黑色金属—铁矿：钢厂复产 矿价修复性反弹

2024年4月15日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 钢厂复产矿价修复性反弹 上周铁矿现货价格大幅反弹，主流矿粉涨幅在68-93元不等。具体来看，卡粉（+80），PB粉（+93），BRBF（+26），金布巴（+79），超特粉（+86），mac（+91）。块矿方面，PB块（+75），纽曼块（+79），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+103）。普氏62%指数方面，截止4月12日，价格自98.5美元反弹至112美元，目前按汇率7.23折算人民币大致在940元左右。仓单方面，截止4月12日最优交割品为ioc6，目前最新报价在817元/吨左右，折算仓单（厂库）为890元/吨左右，09铁矿小幅贴水现货，ioc6之外，次优交割品为mac。 库存方面：中国45港铁矿石库存延续前15期累库趋势，高于去年同期水平。截止4月12日，45港铁矿石库存总量14487.4万吨，环比累库351万吨，较年初累库2242.6万吨，比去年同期库存高1575.9万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素是到港量偏强，同时压港船舶下降对港库形成补充，综合表现为卸货量高于出库量。下周从卸货端考虑，到港量预计明显增加，卸货入库量增加；从需求端考虑，下周转水疏运预计阶段性回落，整体疏港量难以维持上升趋势。综合预计下，45港港口库存延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3245.8万吨，环比增91.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2694.2万吨，环比降116.9万吨。澳洲发运量1854.3万吨，环比降217.7万吨，其中澳洲发往中国的量1519.6万吨，环比降5.9万吨。巴西发运量839.9万吨，环比增100.9万吨。 到港：本期中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨；中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加91.5万吨；非主流矿到港环比增加140.5万吨至392.3万吨，分区域来看，华东区域和南方区域到港量增加，其余区域到港量均有不同程度下降。 钢厂复产矿价修复性反弹 需求端：本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为224.75万吨/天，周环比增加1.17万吨/天，同比减少21.95万吨/天，较年初增加6.58万吨/天。根据Mysteel统计的停复产情况，本周一共新增7座高炉复产，3座高炉检修。其中北方地区的部分钢厂由于自身利润的修复叠加成材去库的好转，复产动力有所增强，除此以外当下钢厂在原料使用方面开始陆续采用三月份的资源，受成本价格下降的影响，钢厂盈利情况也将持续好转，对高炉的复产形成有利的条件。 截至4月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3361元，点对点利润229元左右，热卷长流程现金含税利润349元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3662元左右，谷电成本在3466左右，华东螺纹平电利润-127元左右，谷电利润24元。 结论：基本面来看，焦炭提降第八轮落地后将有提涨预期，长流程吨钢利润较高，存在继续复产驱动，从估值来看，铁水产量处于回升阶段，且经济性强于废钢，需求将持续改善，供应方面，近期由于台风影响，部分矿山港口检修，发运存在下降预期，综合来看，短期供需边际好转，或存在去库驱动，目前仍处于反弹通道，短线需注意节奏，策略上，做空盘面利润可持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 疏港 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。