碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2023年8月13日 碳酸锂：期现价格延续下跌，关注需求实质 碳酸锂：期现价格延续下跌，关注需求实质 总结 1、供应：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨；8月碳酸锂月度产能6万吨，开工率56%，预计产量同比增长56%，环比增长3%至4.67万吨，电池级占比60%；8月氢氧化锂月度产能3.7万吨，预计产量同比增长54%，环比增长0.3%至2.67万吨；7月六氟磷酸锂预计产量1.48万吨，同比增长54%，环比增长1%；8月预计回收总量5.17万吨，三元占比约41%，磷酸铁锂占比约58%；碳酸锂回收率1万吨，环比增加5%。 2、需求：8月三元前驱体产量预计8.26万吨，同比增加3%，环比增加5%，增幅较大的是高镍三元；8月三元材料预计产量5.5万吨，同比减少6%，环比减 少3%，其中811降幅明显，其他也有小幅降低；8月磷酸铁锂预计产量13万吨，同比增长47.5%，环比减少3.9%；8月预计钴酸锂产量0.6万吨，环比减少4%；锰酸锂产量0.75万吨，环比减少25%；7月中国锂电池装机量同比增长33%，环比减少2%至32238MWH，磷酸铁锂占比约67%，NCM占比约33%；6月动力电池产量环比增长6%至60116MWH，其中磷酸铁锂动力电池占比约66%，三元占比约34%；6月充电桩保有量环比增加约4万台至124万台；据乘联会，8 月1日-6日，新能源车市场零售8.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长8%。 3、观点：期货市场方面，在盘整后，本周期货价格下探，周度跌幅5%，01-02价差收窄至6000元/吨左右；现货市场方面，在看空情绪的市场氛围中， 整体交投谨慎且冷清，下游多数企业仍以消耗库存为主，对高价接受程度有限，但上游挺价意愿仍较强。供给方面，海外矿价依然较高，进口意愿不强，国内盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复。下游来看，根据SMM，8月材料厂表现分化，三元系产量环比好转，磷酸铁锂小幅放缓，部分或受限电影响所致；据乘联会，8月1-6日新能源车市场零售8.8万辆，同比增长38%，较上月同期增长8%。受到限电影响结束后，建议关注终端订单或材料厂补库采购需求，或将对价格有一定的支撑，反之则弱需求被进一步证实，届时上游挺价支撑或将减弱，期现价格或将进一步走低，直至需求显现。市场看空情绪较浓，本周价格突破新低，短期内下方空间相对有限。 目录 1价格：本周锂矿、锂盐、正极材料不同程度下跌，主力合约下跌3万元/吨，现货电碳周度下跌1.25万元/吨，工碳电碳价差维持 2碳酸锂库存：7月库存水平环比有所下降，本周降幅主要体现在下游，冶炼厂库存延续累库 3供应：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨；8月碳酸锂月度产能6万吨，开工率56%，预计产量同比增长56%，环比增长3%至4.67万吨，电池级占比60%；8月氢氧化锂月度产能3.7万吨，预计产量同比增长54%，环比增长0.3%至2.67万吨；7月六氟磷酸锂预计产量1.48万吨，同比增长54%，环比增长1% 4废料回收：8月预计回收总量5.17万吨，三元占比约41%，磷酸铁锂占比约58%；碳酸锂回收率1万吨，环比增加5% 5中间环节：8月三元前驱体产量预计8.26万吨，同比增加3%，环比增加5%，增幅较大的是高镍三元；8月三元材料预计产量5.5万吨，同比减少6%，环比减少 3%，其中811降幅明显，其他也有小幅降低；8月磷酸铁锂预计产量13万吨，同比增长47.5%，环比减少3.9%；8月预计钴酸锂产量0.6万吨，环比减少4%；锰酸锂产量0.75万吨，环比减少25% 6终端：7月中国锂电池装机量同比增长33%，环比减少2%至32238MWH，磷酸铁锂占比约67%，NCM占比约33%；6月动力电池产量环比增长6%至60116MWH ，其中磷酸铁锂动力电池占比约66%，三元占比约34%；6月充电桩保有量环比增加约4万台至124万台；据乘联会，8月1日-6日，新能源车市场零售8.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长8% 7供需平衡：资源端挺价，下游需求或不及预期 1价格：本周锂矿、锂盐、正极材料不同程度下跌，主力合约下跌3万元/吨，现货电碳周度下跌1.25万元/吨，工碳电碳价差维持 图表：锂产业链价格 资料来源：SMM、IFinD、光大期货研究所 2碳酸锂库存：7月库存水平环比有所下降，本周降幅主要体现在下游，冶炼厂库存延续累库 图表：碳酸锂库存（单位：吨）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2021/01 0 SMM中国碳酸锂月度库存:下游SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 0 碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 2023/06/15 2023/06/22 2023/06/29 2023/07/06 2023/07/13 2023/07/20 2023/07/27 2023/08/03 2023/08/10 资料来源：SMM、光大期货研究所 3.1锂矿：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨 图表：锂精矿进口量（单位：吨）图表：氯化锂进口量（单位：吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2022/01 0 锂精矿进口量 300 250 200 150 100 50 0 氯化锂月度进口量 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 资料来源：SMM、光大期货研究所 80000 60000 40000 20000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：SMM、光大期货研究所 2020/01 2020/04 2020/07 电池级碳酸锂 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 工业级碳酸锂 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2018/06 图表：碳酸锂产能（单位：吨） 图表：碳酸锂分类别占比（单位：%） 2018/10 2019/02 2019/06 2019/10 2020/02 碳酸锂产能 2020/06 2020/10 2021/02 2021/06 2021/10 2022/02 2022/06 2022/10 2023/02 2023/06 80 60 40 20 0 20000 10000 0 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2020/01 图表：碳酸锂开工率（单位：%） 图表：碳酸锂进口量（单位：吨） 30000 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 碳酸锂月度进口量 2021/04 碳酸锂开工率 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 3.2碳酸锂：8月碳酸锂月度产能6万吨，开工率56%，预计产量同比增长56%，环比增长3%至4.67万吨， 电池级占比60% 50000 40000 30000 20000 10000 0 2000 1500 1000 500 0 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 p8 2023/04 2020/01 图表：碳酸锂产量（单位：吨；%） 图表：碳酸锂出口量（单 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 碳酸锂产量 2021/04 碳酸锂出口量 2021/07 2021/10 位：吨） 2022/01 2022/04 同比 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 100 50 0 -50 2023/07 15000 10000 5000 0 资料来源：SMM、光大期货研究所 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2018/06 图表：氢氧化锂产能（单位：吨） 40000 30000 20000 10000 0 图表：氢氧化锂进出口（单位：吨） 2018/10 2019/02 净出口量 2019/06 2019/10 2020/02 氢氧化锂产能 2020/06 进口量 2020/10 2021/02 2021/06 2021/10 出口量 2022/02 2022/06 2022/10 2023/02 2023/06 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 50 0 -50 2023/08 2021/01 图表：氢氧化锂开工率（单位：%） 100 80 60 40 20 0 图表：六氟磷酸锂产量（单位：吨；%） 20000 15000 10000 5000 0 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 六氟磷酸锂产量 2021/11 氢氧化锂开工率 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 同比 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 100 2023/07 3.3其他锂盐：8月氢氧化锂月度产能3.7万吨，预计产量同比增长54%，环比增长0.3%至2.67万吨；7 月六氟磷酸锂预计产量1.48万吨，同比增长54%，环比增长1% 30000 20000 10000 0 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 p9 2023/04 2021/01 图表：氢氧化锂产量（单位：吨；%） 图表：六氟磷酸锂进出口（单位：吨） 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/03 氢氧化锂产量 2021/05 净出口量 2021/07 20