碳酸锂投资策略周报：期现货价格难以止跌 市场看空情绪明显
投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 期现货价格难以止跌市场看空情绪明显 碳酸锂投资策略周报 2023年12月3日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1、赣锋锂业公告，2023年8月，墨西哥矿业总局公司在墨西哥注册的三家控股子公司发出取消其持有的9个矿产特许权的决议通知，上述矿产特许权允许公司开发墨西哥Sonora项目。收到通知后，本公司全资子公司赣锋国际贸易（上海）有限公司及墨西哥子公司向墨西哥经济部针对上述决议提起行政复议。近日，公司收到赣锋国际贸易（上海）有限公司的通知，关于赣锋国际贸易（上海）有限公司及墨西哥子公司先前提起的行政复议，经济部仍维持原墨西哥矿业总局发出的取消矿产特许权的决定。公司将通过其子公司根据墨西哥法或国际法寻求额外的应对措施，包括但不限于国际仲裁或行政诉讼. 2、中国外运公告，2023年10月，根据业务需要，中国外运股份有限公司下属全资子公司中国外运华中有限公司向广州期货交易所申请碳酸锂期货指定交割仓库。根据广期所的相关要求，需由公司就上述申请事项出具《担保函》，2023年11月27日，外运华中已经获得广期所的同意，成为碳酸锂期货指定交割仓库，上述《担保函》正式生效。 3、天齐锂业：11月27日，广期所发布了《关于调整碳酸锂期货指定交割库、质检机构的公告》，决定新增公司为碳酸锂期货交割厂库，自广期所公告之日起生效。 碳酸锂产业情况（20231201） 近期驱动方向 供应 原材料 截至12月3日，澳洲进口锂辉石5%价格在1300（-150）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在830（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在3500（-200）元/吨，美元汇率小幅下跌至在7.14。锂云母价格小幅下降，国外矿石端持续开发，澳矿部分矿山定价模式改为M+1,进口矿价格持续下跌。10月份锂精矿进口48.9万吨，环比9月-1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持较高，后续进口数量仍有上升预期。 空 碳酸锂产量 12月3日当周碳酸锂矿石端产量6446（-378）吨，盐湖端产量1973（-155）吨。碳酸锂总产量8419吨（-533）吨，开工率56.04%（-3.54%）。外采矿石成本继续倒挂，厂家亏损严重，多减产停产。部分厂家为下游电池厂代加工来保持运营。近期代加工比例增多，叠加10月份新上项目开始产能爬坡，矿石端产量增加。盐湖端产量下滑趋势边际企稳，盐湖厂家卤水库存充足，短期内季节对产量影响边际减少。大投产节奏下，整体产量仍在上升通道中. 多 碳酸锂库存 12月3日当周碳酸锂厂家西北库存15380（+220）吨，华北地区900（+330）吨，华东地区6100（+17）吨，西南地区73400（+80）吨，华中地区690（-80）吨，厂家总库存30410（+567）吨。本周产销不佳，主产地华东和西南地区厂家继续累库。 空 进出口 10月碳酸锂进口1.07万吨，环比减少0.28万吨。碳酸锂出口0.03万吨，环比减少0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 平 正极材料 当周磷酸铁锂开工率50.24%（-4.3%），产量36746（-3145）吨。三元材料开工率48.07%（-1.98%），产量13023（-535）吨。锰酸锂开工率46.12%（-1.03%），厂家库存360（-10）吨。钴酸锂产量1750（-70）吨，开工率69.39%（-2.78%）。正极材料整体仍处于下行通道中，厂家延续去库。 空 终端需求 10月智能手机产量同比处于中性位置，电子计算机整体产量仍未见好转，整体需求较9月回落，向上传到至钴酸锂、锰酸锂销量不佳，小幅拖累碳酸锂需求增长。10月国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。新能源汽车销售实现环比增长，汽车厂家库存压力减弱对电池采购量边际改善，传导至上游碳酸锂需求回暖，单需求增量仍难以匹配供给增量，后续新能源汽车产销仍有上升预期。 多 主要矛盾情况 碳酸锂产量回升，大量新项目陆续落地落地，供应触底反弹 次要矛盾情况 新能源汽车边际改善，3C数码仍处旺季中，但需求增量仍难以匹配供给增量 主要策略 已接近成本线，建议反弹做空。运行区间【90000，120000】 截至12月1日，01基差25250点，05基差22650点，1-5月差-2600点，江西电池级碳酸锂现货价格 127000元/吨，江西工业级碳酸锂在119500元/吨，电碳工碳价差7500元/吨。 期货下行速度快于现货，基差走阔，1-5月差，电工碳价差保持不变。 01基差 07基差 碳酸锂价格 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 01基差 80000 01合约收盘价 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 07基差 07合约收盘价 电碳现货价格：江西 120000 100000 80000 60000 40000 20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 20192020202120222023 00 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/13 00 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/13 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 1-7月差 电碳-工碳价差 250000 40000 20192020202120222023 1-7月差 01合约收盘价 07合约收盘价 200000 150000 100000 50000 0 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/13 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至12月3日，澳洲进口锂辉石5%价格在1300（-150）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在830（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在3500（-200）元/吨，美元汇率小幅下跌至在7.14。锂云母价格小幅下降，国外矿石端持续开发，澳矿部分矿山定价模式改为M+1,进口矿价格持续下跌。 10月份锂精矿进口48.9万吨，环比9月-1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持 较高，后续进口数量仍有上升预期。 锂辉石5%进口价格：澳洲 锂辉石5%进口价格：非洲 锂云母市场价（>2.5%均价) 7050 2020202120222023 2000018000 6050 3000 16000 5050 2500 1400012000 4050 2000 10000 3050 1500 80006000 2050 1000 4000 1050 500 2000 0 0 2023/1/2 2023/3/3 2023/5/2 2023/7/1 2023/8/30 2023/10/29 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 2023/7/222023/8/212023/9/202023/10/202023/11/13 美元汇率 锂精矿进口数量 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 202020212022202360 50 40 30 20 10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12月3日当周碳酸锂矿石端产量6446（-378）吨，盐湖端产量1973（-155）吨。碳酸锂总产量8419吨 （-533）吨，开工率56.04%（-3.54%）。外采矿石成本继续倒挂，厂家亏损严重，多减产停产。部分厂家为下游电池厂代加工来保持运营。近期代加工比例增多，叠加10月份新上项目开始产能爬坡，矿石端产量增加。盐湖端产量下滑趋势边际企稳，盐湖厂家卤水库存充足，短期内季节对产量影响边际减少。大投产节奏下，整体产量仍在上升通道中. 碳酸锂产量：矿石端 碳酸锂产量：盐湖端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 405020192020202120222023 3550 3050 2550 2050 1550 1050 550 50 碳酸锂产量 碳酸锂开工率 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12月3日当周碳酸锂厂家西北库存15380（+220）吨，华北地区900（+330）吨，华东地区6100（+17）吨，西南地区73400（+80）吨，华中地区690（-80）吨，厂家总库存30410（+567）吨。本周产销不佳，主产地华东和西南地区厂家继续累库。 碳酸锂厂库：西北 碳酸锂厂库：华北 碳酸锂库存：华中 30000 25000 20192020202120222023 3000 2500 20192020202120222023 1200 1000 20192020202120222023 20000 2000 800 15000 1500 600 10000 1000 400 5000 500 200 00 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 碳酸锂厂库：华东 碳酸锂厂库：西南 碳酸锂厂家总库存 20000 18000 16000 14000 12000 201
