香港公布首批现货ETF名单，加密资产迎新里程碑

事件：4月15日，华夏基金（香港）有限公司、嘉实国际资产管理有限公司、博时基金（国际）有限公司宣布，已经获得香港证监会（SFC）批准，可发行投资于比特币和以太坊现货的ETF产品。 与此前文件一以贯之，彰显香港“成为全球虚拟资产中心”决心。2022年10月31日，香港财政司发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，阐明对虚拟资产的监管态度，提出，虚拟资产在市场已经变得不可或缺：1）对环球投资者具有吸引力；2）在金融创新方面得到的认同俱增；3）进入Web 3.0和元宇宙领域，带来未来机遇。《宣言》提到，港府欢迎引入虚拟资产交易所买卖基金（“ETF”）。其后，港府大门按照《宣言》不断向加密资产敞开。 2022年10月，SFC批准了基于期货的虚拟资产ETF发行，同年底，南方基金香港子公司南方东英正式在港推出亚洲首批加密货币ETF：南方东英比特币期货ETF、南方东英以太坊期货ETF。2023年年中，港府允许OSL、Hashkey两大加密资产交易所接受散户客户。2023年12月22日，SFC发布《关于证监会认可基金接触虚拟资产的通函》，公布了基金将10%以上净资产投向虚拟资产应该满足的条件和相关细节，指出香港可能批准比特币、以太坊等主流虚拟资产现货ETF，以及用户可以选择用现金或虚拟资产现货申购与赎回。2024年4月10日，香港证监会（SFC）在官网更新虚拟资产管理的基金公司名单，新增了嘉实国际资产管理公司和华夏基金（香港）有限公司。至此，该名单已有18家机构。 中国香港加密资产现货ETF与美国现货ETF有两大不同：1）底层资产不仅包括比特币，还有以太坊。2024年1月，美国批准了比特币现货ETF，尚未批准以太坊（比特币之后的市值第二大加密资产）现货ETF，首个重要观测日期是5月。中国香港先于美国批准以太坊现货ETF，体现出港府“敢为人先”的锐意创新精神。2）不仅能使用现金申赎、还能用加密资产现货。我们认为，这一举措有助于证券投资圈层和加密资产投资圈层的深度融合。 现货ETF有望降低中国香港居民投资门槛，提升加密资产渗透率。2024年1月美国批准了比特币现货ETF以来，截至4月12日，其中10只已经购入比特币现货的ETF总净流入额为125亿美元，累计交易额超过2126亿美元。这些数据表明，比特币现货ETF受到美国投资者的广泛欢迎。我们认为，一直以来，阻碍加密资产渗透率提升的因素是私钥难记、私钥难保管、用户对加密资产交易所不熟悉等等，而现货ETF具备“能紧密跟踪现货价格，同时使用户不必持有加密资产本身”特性，有望降低传统证券投资者“入局”加密资产投资门槛，增加中国香港居民对加密资产的了解，从而提升加密资产渗透率。 投资建议：1）持牌交易所与托管服务商：OSL（00863.HK）、Coinbase（COIN）；2）持牌加密资产基金：新火科技；3）其他加密资产服务商：嘉楠科技（CAN）、比特小鹿（BTDR）等。 风险提示：加密资产渗透率不及预期，美联储加息，加密资产价格下跌。 事件 4月15日，华夏基金(香港)有限公司、嘉实国际资产管理有限公司、博时基金（国际）有限公司宣布，已经获得香港证监会（SFC）批准，可发行投资于比特币和以太坊现货的ETF产品。 点评 与此前文件一以贯之，彰显香港“成为全球虚拟资产中心”决心。2022年10月31日，香港财政司发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，阐明对虚拟资产的监管态度，提出，虚拟资产在市场已经变得不可或缺：1）对环球投资者具有吸引力；2）在金融创新方面得到的认同俱增；3）进入Web 3.0和元宇宙领域，带来未来机遇。《宣言》提到，港府欢迎引入虚拟资产交易所买卖基金（“ETF”）。《宣言》表示：1）对全球从事虚拟资产业务的创新人员抱持开放和兼融的态度；2）将促进香港虚拟资产行业可持续和负责任地发展；3）会在法律和监管制度上配合，以提供便利的环境。《宣言》总结了港府在虚拟资产监管上已经采取的若干举措：1）就虚拟资产基金和全权委托账户的管理发布指引；2）就分销虚拟资产相关产品、交易或提供虚拟资产等方面，向银行和金融机构提供指引；3）针对稳定币等议题发出讨论文件。其后，港府大门按照《宣言》不断向加密资产敞开。 2022年10月，SFC批准了基于期货的虚拟资产ETF发行，同年底，南方基金香港子公司南方东英正式在港推出亚洲首批加密货币ETF：南方东英比特币期货ETF、南方东英以太坊期货ETF。2023年年中，港府允许OSL、Hashkey两大加密资产交易所接受散户客户。2023年12月22日，SFC发布《关于证监会认可基金接触虚拟资产的通函》，公布了基金将10%以上净资产投向虚拟资产应该满足的条件和相关细节，指出香港可能批准比特币、以太坊等主流虚拟资产现货ETF，以及用户可以选择用现金或虚拟资产现货申购与赎回。2024年4月10日，香港证监会（SFC）在官网更新虚拟资产管理的基金公司名单，新增了嘉实国际资产管理公司和华夏基金（香港）有限公司。至此，该名单已有18家机构。 中国香港加密资产现货ETF与美国有两大不同：1）底层资产不仅包括比特币，还有以太坊。2024年1月，美国批准了比特币现货ETF，尚未批准以太坊（比特币之后的市值第二大加密资产）现货ETF，首个重要观测日期是5月。中国香港先于美国批准以太坊现货ETF，体现出港府“敢为人先”的锐意创新精神。2）不仅能使用现金申赎、还能用加密资产现货。我们认为，这一举措有助于证券投资圈层和加密资产投资圈层的深度融合。 降低中国香港居民投资加密资产门槛，有望提升加密资产渗透率。2024年1月美国批准了比特币现货ETF以来，截至4月12日，其中10只已经购入比特币现货的ETF总净流入额为125.3亿美元，累计交易额超过2126亿美元。这些数据表明，比特币现货ETF受到美国投资者的广泛欢迎。我们认为，一直以来，阻碍加密资产渗透率提升的因素是私钥难记、私钥难保管、用户对加密资产交易所不熟悉等等，而现货ETF具备“能紧密跟踪现货价格，同时使用户不必持有加密资产本身”特性，有望降低传统证券投资者“入局”加密资产投资门槛，增加中国香港居民对加密资产的了解，从而提升加密资产渗透率。 投资建议：1）持牌交易所与托管服务商：OSL（00863.HK）、Coinbase（COIN）；2）持牌加密资产基金：新火科技；3）其他加密资产服务商：欧科云链、嘉楠科技（CAN）、比特小鹿（BTDR）等。 风险提示：加密资产渗透率不及预期，美联储加息，加密资产价格下跌。 图表1：中国香港与美国比特币与以太坊加密资产ETF产品比较