宁德时代机构调研纪要

宁德时代机构调研报告 调研日期:2024-04-15 宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，总部位于中国福建。该公司在动力和储能电池领域具有核心技术和全产业链研发及制造能力，主要专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。宁德时代是全球新能源应用领域的领导者之一，致力于为客户提供一流解决方案。 2024-04-16 董事会秘书、副总经理蒋理,财务总监郑舒,董事会办公室主任林美娜 2024-04-15 业绩说明会电话会议 与会投资者约1730人-- 一、公司经营情况介绍 2024年一季度,公司营业总收入797.7亿元,归母净利润105.1亿元,扣非净利润92.5亿元,同比增长18.6%;经营性现金流持续强劲,达到283.6亿元;期末货币资金达2,886亿元。 公司动力电池全球市场份额稳步提升,根据SNE统计,2024年1-2月公司全球动力电池市场份额38.4%,同比提升5个百分点;根据动力电池联盟数据,2024年1-3月公司国内动力电池市场份额48.9%,同比提升4个百分点。 公司业务持续快速发展,取得了良好的经营业绩。基于对公司强大行业地位、领先技术、多元化客户关系、高进入壁垒、稳健财务的认可 ,穆迪今日将公司主体评级上调至A3,并给出稳定展望。 二、问答环节1、公司一季度出货量多少?动力储能占比多少?其他业务占收入比多少? 公司一季度电池销量约95GWh,其中储能占比接近20%,其他业务收入占比约4%。2、一季报其他收益32亿,政府补贴有18亿,其余具体是哪些? 其他收益主要源于政府补助和公司享受先进制造业的税收优惠政策。其中政府补助约18亿元;其他大部分受益于先进制造业的税收优惠 政策,会按照时间进度进行确认。3、目前电池价格企稳,后续如果材料价格上涨,公司对单位毛利的展望? 公司一季报单位毛利额相对稳定。基于价格联动机制,从过去几个季度来看,虽然原材料价格时有波动,但单位毛利额保持相对稳定。4、LRS进展情况?业务模式和盈利情况如何? 有很多车企客户对LRS(LicenseLoyaltyService)模式比较感兴趣,在稳步推进中。LRS是轻资产模式,通过为车企客户提供技术授权、工厂筹建及运营服务等,希望能获得体现公司先进技术价值的合理盈利水平。 5、欧洲下半年市场需求展望? 欧洲市场近期有短期需求波动的情况,但全球的电动化趋势已经非常明确,最终还是需要靠市场化驱动。随着欧洲车企新一代电动车型放量 、产品竞争力提升、高性价比的锂离子电池推动、基础设施的逐步完善,我们对欧洲市场需求抱有信心。6、研发费用同比下降的原因?研发费用的构成是怎样? 公司高度重视研发,会持续加大研发投入。研发费用主要由研发材料支出、人员支出、设备折旧摊销等构成,一季度同比有微幅下降,主要原因是材料价格同比有明显下降。研发按大类来看包括平台类研发和项目类研发。 7、一季度预计负债增加了57亿,主要是什么?预计负债主要包括质保金和返利。8、一季度资本开支环比有所增加,具体的投向? 主要还是电池生产基地,资本性开支与付款周期和签约条款有关,季度间不好判断趋势,按年维度看更合理。9、一季度经营性现金流净额同比增长35%,后续如何展望? 经营性现金流反映的是公司经营质量和管理能力的提升。公司库存管理策略执行效果显著,另外,原材料价格下行节约了采购端现金流的支出,所以一季度经营性现金流净额表现较好。 10、目前德国工厂的运行情况?德国工厂的盈利情况能否为匈牙利工厂借鉴? 2023年德国工厂在爬坡,预计2024年盈亏平衡。工厂盈利情况受人工成本、能源成本、产能利用水平等多种因素影响,不能简单比较。 11、储能市场低价竞争怎么看? 公司坚持通过产品性能、品质、服务参与竞争,而非通过低价来换取短期市场。储能作为运营工具,目的是助力业主实现更高的回报率水平 ,这就要求储能产品具备全生命周期成本竞争力、质量竞争力,而非仅仅关注购置成本。12、公司ToC策略在一二季度有什么进展吗? 随着新能源车持续普及,电池作为最重要的安全部件之一,公司希望能让终端用户了解并认可公司优质的产品性能和品质。13、一季度产能利用率是多少? 一季度产能利用率高于去年同期。14、在建工程国内海外的节奏如何?未来重点推进海外项目建设。 15、出货量同比大幅提升,收入有下降,除了原材料价格回落,是否还有产品结构变化的影响? 电池销量同比有25%以上的增长,收入下降主要是因为原材料成本下降,电池价格相应下行,产品结构变化不大。 16、存货金额绝对值环比下降,但是占比持平,后续库存管理怎么看?是否会考虑囤货? 一季度末库存和四季度差不多,略微有所下降,主要是库存管理策略落到实处。根据季节性波动,灵活调整采购量,存货利用率和周转效率明显提升。资源供应量的一部分来自于自有矿产资源、一部分长协,很少部分去市场上拿现货。 17、关于公司在海上风电包括光伏方面的进展,新能源发电业务的定位怎样? 公司设立绿能公司获取绿电指标并进行绿能开发,主要是为了保障零碳战略目标的实现。此外,可以获取一定的财务回报。18、如何看待飞行汽车等新兴应用领域? 公司对电池在各种新的应用领域情况保持高度关注,公司所处行业的魅力之一就在于正不断涌现新的应用场景和领域,不断拓宽行业发展想象空间。当前电池性能是制约飞行汽车发展的关键性因素之一,需要高安全、高能量密度的电池,而这正是公司电池技术和产品最擅长的地方,例如公司发布的凝聚态电池可用于民用飞机电动化。 19、碳酸锂供需怎么看?未来锂资源布局想法? 锂资源在全球范围不稀缺,很多新的项目都在开发进展当中,随着新增产能逐步释放,去年开始供需出现扭转,锂价相应下行。公司会持续布局全球优质的上游资源,随着自有矿产项目投产,有利于资源供应保障、平滑成本波动,降低资源价格暴涨暴跌对公司的影响。