宁德时代机构调研纪要

宁德时代机构调研报告 调研日期:2023-10-19 宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，总部位于中国福建。该公司在动力和储能电池领域具有核心技术和全产业链研发及制造能力，主要专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。宁德时代是全球新能源应用领域的领导者之一，致力于为客户提供一流解决方案。 2023-10-20 董事会秘书、副总经理蒋理,财务总监郑舒,董事会办公室主任林美娜 2023-10-19 电话会议电话会议 受邀投资者约1900人-- 一、公司经营情况介绍 报告期内,公司凭借自身产品技术能力、优质交付服务能力,实现市场份额稳定增长,业绩稳健。前三季度,公司实现营业总收入2,946 .8亿元,同比增长40.1%,归母净利润311.5亿元,同比增长77.1%;研发投入持续加大,达到148.8亿元;经营性现金流强劲,达到526.5亿元。其中,第三季度,总收入1,054.3亿元;归母净利润104.3亿元,综合毛利率22.4%,盈利能力稳定;现金储备充裕,期末货币资金达2,337.6亿元。 公司1-8月全球市场份额稳定、持续排名第一,受益于前期海外客户定点陆续交付,公司海外市场份额稳定增长。根据SNE数据,2023年1-8月公司海外动力电池使用量市占率达27.7%,比去年同期提升6.9个百分点。其中,欧洲市场正快速突破,公司1-8月欧洲 动力电池市占率达34.9%,同比大幅提升8.1个百分点。此外,公司1-8月中美欧以外地区动力电池市占率达27.2%,同比大幅提 升9.8个百分点,排名第一。二、问答环节 1、三季度销量多少,动力储能占比如何? 三季度销量近100Gwh,环比二季度有增长,储能占比接近20%。2、三季度为应对价格压力,公司采取一些返利措施,这些返利是怎么做的,体现在哪里? 考虑到目前车企端有较大的竞争压力,出于支持客户发展、深化客户合作关系的考量,Q3在动力电池端对车企客户有一些返利安排,体现为对收入的冲减,相应对利润产生影响,但Q3电池整体的单位盈利能力依然相对稳定;叠加明年4C磷酸铁锂超充电池、M3P等新技术和新产品放量,公司在明年的市场竞争中会更具优势。 3、三季度出现汇兑损失是什么原因,公司后续如何考虑汇兑管理? 公司海外布局扩张较快,海外结算币种有美元和欧元等,2023年外汇波动幅度较大。公司已开展外汇套期保值业务,一定程度降低外汇大幅波动对公司经营活动的影响。此外,外币有境外的用途,汇率波动的影响整体会比较小。 4、公司三季度计提了固定资产减值,主要是出于什么样的考虑? 随着超级拉线的投产,效率大幅提升,对于效率较低的老线,公司根据会计准则要求,结合市场状况,谨慎对固定资产可收回金额低于账面价值的部分计提减值。 5、目前的产能利用率如何?在行业现在情况下,资本开支的计划如何? 随着需求环比提升,目前产能利用率较上半年有所提升至70%左右,在行业内处于较高水平。未来公司会根据市场需求和订单规划产能建设。得益于技术和制造的不断进步,公司产线CAPEX效率一直在提升,单GWh的投资强度在逐步下降。 6、四季度排产和预期比较不错,公司是否还处于去库的状态? 公司从2022年下半年开始对库存从顶层进行整体管控优化,根据季节性变化灵活调整采购量,提高存货利用率和周转效率;截至2023年9月30日,公司存货488.84亿元,环比基本持平,库存维持在较低状态。鉴于原材料和电池价格都有所下降,电池库存量有所提 升,主要是考虑到Q4需求环比Q3有提升,为Q4做了一些备货。7、如何看美国储能并网装机延迟? 美国大储部分规划项目有些延迟,但只是需求的递延,不是消失。长期来看,在碳中和情境下,储能需求增长稳健。8、对于欧洲新能源市场明年的展望? 欧洲这两年受宏观环境影响,行业有些波动,但是欧洲对新能源转型坚定,出台了很多政策支持。目前市场对欧洲明年情况有不同观点,随着前期影响行业增长的因素减弱,欧洲新能源市场发展趋势向好。 9、公司复合集流体的进展? 公司具有复合集流体相关的核心专利,具备自研自制的能力,也与合作伙伴共同研发,在此领域处于行业领先水平。复合铝箔已经应用在部分三元高镍产品中,有助于提升产品安全性。 10、神行电池进展如何,对利润会有影响吗? 公司发布了全球首款采用磷酸铁锂4C神行超充电池,实现超快充、长续航和高安全兼得,可实现“充电10分钟,续航400公里”,将在今年底量产、明年一季度装车。目前,已有多家客户表达了合作意向,阿维塔、奇瑞等已官方宣布将配套搭载神行超充电池。 神行电池相较于传统磷酸铁锂电池成本几乎没有增加,价格也不会有大的变化,基本加量不加价,希望成为大众消费者用得起、用得好的电池,实现科技平权,全面普及和引领快充市场,开启全民超充时代。 11、国内储能电池的产品策略? 国内储能市场目前存在一些低价竞争的情况,公司依靠产品本身的性能和品质参与竞争,而非低价策略。我们坚持做高质量的产品,继推出 了EnerOne、EnerOnePlus、EnerC后,又发布了更高集成度、更具经济性的EnerD,在整个行业都是最领先的。我们在业内首先提出“核电级”安全的理念,吸取过去行业内储能电站起火的教训,正建立自身的锂电储能系统安全鉴定大纲,力争打造“核电级”安全储能产品。 12、公司对四季度和明年大致行业需求展望? 目前短期内无论是宏观经济、政策、还是行业竞争情况等都有些不确定性的因素,但行业长期发展趋势非常确定,明年还是会有比较健康的增长。 13、欧洲工厂的进展?如何看待欧洲反补贴政策?对于公司欧洲市占率的影响? 德国工厂已投产,匈牙利工厂规划产能100GWh,一期已开工建设,预计2年左右建设完成。 对于反补贴政策,相关事项我们在关注。气候挑战是一个全球性问题,开放与合作才能保障产业的健康良性发展,这也是应对气候变化的最有效的方式。公司的优势在于已经积累了在海外建厂的经验,未来有能力满足客户本土化供应需求,为全球客户提供最优的解决方案,助力欧洲市占率持续提升。 14、公司三季度单位盈利水平如何?储能行业竞争愈发激烈下,其单位盈利水平是否会下降? 公司三季度电池业务单位盈利能力环比保持相对稳定。目前储能行业短期内竞争比较激烈,我们长寿命、高安全的储能电池可以降低客户的度电成本,提升储能电站的投资回报。类比大巴车市场,大巴车最早开始电动化,公司电池产品经过长期考验,最终取得了国内第一的市场 份额。储能大多是以运营为目的的,不能简单看购买成本,还要看使用成本,真正可实现的循环次数以及持续运行能力是关键因素。15:碳酸锂矿端的情况? 目前宜春项目采选冶关键环节陆续投产、爬坡,明年产量会明显提升,具体安排会参考碳酸锂市场价格而定。