五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/4/15 股指日报 股指 早讯：国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,共9个部分,是资本市场第三个“国九条”；证监会及交易所出台一系列资本市场政策,包括严格发行与退市等方面；3月末社会融资规模存量390.32万亿元,同比增长8.7%；伊朗对以色列本土发动大规模袭击；美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制；LME铝创至少1987年以来最大涨幅；上周五道指跌1.24%,纳指跌1.62%,中概股指数跌4.58%。 文字早评： 前一交易日沪指-0.49%，创指-1.08%，科创50-0.03%，北证50-1.42%，上证50-0.87%，沪深300-0.81%，中证500-0.46%，中证1000-0.76%，中证2000-0.72%，万得微盘-0.56%。两市合 计成交8102亿，较上一日-26亿。宏观消息面： 1、国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”，前两次“国九条”发布后一两年内资本市场均迎来大涨行情。 2、证监会及交易所出台一系列资本市场政策，包括严格发行与退市、加大分红、限制减持、加强量化监管、优化北向资金披露等方面。 3、中国3月份社融、M1增速低于市场预期，居民部门和企业部门的融资需求偏弱，进出口增速再度转负，CPI和PPI增速较上月回落。 资金面：沪深港通-73.85亿；融资额-15.27亿；隔夜Shibor利率-0.40bp至1.7170%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.84bp至4.4477%，十年期国债利率-1.85bp至2.2770%，信用利差-1.99bp至217bp；美国10年期利率-6.00bp至4.50%，中美利差+4.15bp至-222bp；3月MLF利率和LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.52，中证500:21.56，中证1000:31.89，上证50:10.00。市净率：沪深300:1.24，中证500:1.62，中证1000:1.84，上证50:1.12。 股息率：沪深300:3.00%，中证500:1.87%，中证1000:1.38%，上证50:3.95%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.10%/-0.21%/-0.72%/-1.92%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.27%/-0.63%/-1.46%/-2.60%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.56%/-1.61%/-2.90%/-4.92%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.10%/+0.04%/-0.47%/-1.92%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3019.47 3631.2 -14.77 -0.49% 深证成指 9228.23 4470.3 -72.54 -0.78% 中小板指 5692.37 469.1 -35.79 -0.62% 创业板指 1762.88 1819.4 -19.21 -1.08% 沪深300 3475.84 2085.7 -28.41 -0.81% 上证50 2374.05 596.0 -20.82 -0.87% 中证500 5277.22 1361.5 -24.59 -0.46% 中证1000 5338.77 1553.9 -41.15 -0.76% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3472.4 507 -32.0 -0.91% IF次月 3468.4 86 -30.8 -0.88% IF下季 3450.8 233 -32.0 -0.92% IF隔季 3409.2 80 -31.4 -0.91% IH当月 2376.4 187 -17.8 -0.74% IH次月 2375.0 28 -19.4 -0.81% IH下季 2363.0 94 -19.0 -0.80% IH隔季 2328.4 37 -20.4 -0.87% IC当月 5263.2 480 -41.2 -0.78% IC次月 5244.0 102 -37.0 -0.70% IC下季 5200.0 227 -43.0 -0.82% IC隔季 5140.0 74 -39.6 -0.76% IM当月 5309.0 812 -56.0 -1.04% IM次月 5253.0 127 -62.2 -1.17% IM下季 5183.8 443 -62.6 -1.19% IM隔季 5076.0 157 -63.6 -1.24% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 50 0 -50 -100 外资净买入 新成立基金份额 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 0 -100 -37.20 -200 -300 -400 -500 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 IC2403 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 IC2406 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 IC2409 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 图14：IC成交量和持仓量 2024-04-12 2023-11-23 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2023-11-23 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-29 2023-12-05 IF2403 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 IF2406 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 IF2409 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 IF2312 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 图12：IH成交量和持仓量 2024-04-12 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-04-15 2023-11-23 2023-11-29 2023-12-05 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 IC成交量 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 IC持仓量 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04-12 IC2312 2023-11-21 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 400