五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/3/22 股指日报 股指 早讯：央行副行长宣昌能:我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备,法定存款准备金率仍有下降空间；市场监管总局等六部门:生产过程不允许添加防腐剂；3月新能源汽车零售预计75.0万辆左右,同比增长37.1%；英国央行两位最坚定的鹰派委员不再支持加息,市场解读为央行更加一致地转向降息方向；美国16个州就拜登政府暂停发放新LNG出口许可提起诉讼；道指涨0.68%,纳指涨0.2%,中概股指数跌1.60%。 文字早评： 前一交易日沪指-0.08%，创指-0.64%，科创50-0.97%，北证50-1.16%，上证50+0.03%，沪深300-0.12%，中证500-0.50%，中证1000-0.02%，中证2000+0.27%，万得微盘+0.65%。两市合 计成交10678亿，较上一日+678亿。宏观消息面： 1、央行副行长宣昌能：法定存款准备金率仍有下降的空间。 2、多家公募基金被异地证监局驻场检查。 3、3月新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达 45.5%。 资金面：沪深港通-60.20亿；融资额+68.92亿；隔夜Shibor利率+0.60bp至1.7710%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.79bp至4.7885%，十年期国债利率-0.40bp至2.2860%，信用利差-1.39bp至250bp；美国10年期利率-3.00bp至4.27%，中美利差+2.60bp至-198bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.59，中证500:21.96，中证1000:33.87，上证50:9.91。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.68，中证1000:1.94，上证50:1.14。 股息率：沪深300:2.95%，中证500:1.83%，中证1000:1.31%，上证50:3.96%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.09%/+0.06%/-0.56%/-1.68%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.15%/-0.37%/-1.19%/-2.28%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.55%/-1.17%/-2.09%/-3.77%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.14%/+0.13%/-0.50%/-1.73%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PPI数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，2月制造业PMI继续低于荣枯线，CPI和出口数据超预期，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3077.11 4376.3 -2.57 -0.08% 深证成指 9682.51 6301.3 -34.86 -0.36% 中小板指 5990.13 639.9 -13.85 -0.23% 创业板指 1897.09 2840.7 -12.15 -0.64% 沪深300 3581.09 2331.6 -4.29 -0.12% 上证50 2427.10 541.1 +0.64 +0.03% 中证500 5465.83 1592.5 -27.59 -0.50% 中证1000 5658.28 2156.2 -0.87 -0.02% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3584.2 531 -3.2 -0.09% IF次月 3583.2 33 +0.6 +0.02% IF下季 3561.2 207 -3.6 -0.10% IF隔季 3520.8 79 -2.0 -0.06% IH当月 2430.6 212 0 0 IH次月 2430.2 12 -0.2 -0.01% IH下季 2415.0 107 -0.2 -0.01% IH隔季 2385.2 38 +0.8 +0.03% IC当月 5457.8 457 -28.8 -0.52% IC次月 5445.6 43 -23.6 -0.43% IC下季 5401.0 201 -28.2 -0.52% IC隔季 5341.2 70 -27.8 -0.52% IM当月 5627.0 853 -3.6 -0.06% IM次月 5592.2 49 -2.6 -0.05% IM下季 5540.0 434 -0.2 -0.00% IM隔季 5445.0 152 -2.6 -0.05% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 55.82 0 -100 -200 -300 -400 -500 16000 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 IC2403 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 IC2406 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 IC2409 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 图14：IC成交量和持仓量 2024-03-21 2023-11-03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2023-11-03 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-09 2023-11-15 IF2403 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 IF2406 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 IF2409 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 IF2312 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 图12：IH成交量和持仓量 2024-03-21 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-03-22 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 IC成交量 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 IC持仓量 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-03-21 IC2312 2023-11-03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-03-21 IH2312 2023-11-03 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023