电力设备行业研究周报：3月动力电池装车量稳步增长

3月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：3月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车稳定增长。2024年3月，我国新能源汽车销量为88.3万辆，同比增长35.3%，环比增长85.2%，渗透率为32.8%。2024年1-3月，新能源汽车销 量为672万辆，同比增长10.6%，渗透率为31.1%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 装机增速依然可观。3月，我国动力电池装车量35GWh，同比增长26%，环比增长94%。2024年1-3月，我国动力电池累计装车量85GWh，同比增长30%，增速依然可观，维持较高水平。 三元电池发展态势渐好。3月，我国磷酸铁锂动力电池装车量23.6GWh，占总装车量67%，同比增长24%，环比增长114.5%；三元动力电池装车量11.3GWh， 占总装车量32%，同比增长29.5%，环比增长63.8%。2024年1-3月，国内磷酸铁锂动力电池装车量54.3GWh，占总装车量64%，同比增长21%；三元电池装车量30.8GWh，占总装车量36%，同比增长48%。 宁德时代增长明显。3月，国内宁德时代动力电池装车量15.5GWh，占总装车量44%，同比增加24%，环比增加58%；比亚迪动力电池装车量9.3GWh，占总装车量27%，同比增长25%，环比增长194%。2024年1-3月，国内宁德时 代动力电池装车量41.3GWh，占总装车量48%，同比增长41%；比亚迪动力电 池装车量18.4GWh，占总装车量22%，同比减少10%。投资策略： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.67%，在申万31个一级行业中，排在第18 位；年涨跌幅为-5.65%，排名16。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.62%、-2.58%、-3.32%、-4.21%、-3.67%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.76%、-2.14%、-6.91%、-3.43%、-4.02%、0.94%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：殷图网联、中国西电、丰元股份、德福科技、双一科技。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：帝科股份、德新科技、安孚科技、昇辉科技、合纵科技。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级增持（维持） 2024年04月15日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 348 行业平均市盈率 17.08 市场平均市盈率 11.52 行业表现走势图 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-042023-072023-102024-012024-04 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：3月动力电池装车量稳步增长3 1.1新能源车销量情况3 1.2动力电池总体装车情况3 1.3不同类型动力电池装车情况4 1.4龙头企业动力电池装车量情况5 2.电新行业本周市场行情回顾6 3.锂离子电池及关键材料价格变化8 4.太阳能电池及关键材料价格变化9 5.风险提示9 图表目录 图1：国内新能源汽车销量情况3 图2：新能源汽车渗透率3 图3：动力电池装车量当月值及同比增速3 图4：动力电池装车量累计值及同比增速3 图5：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速4 图6：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速4 图7：三元动力电池装车量当月值及同比增速4 图8：三元动力电池装车量累计值及同比增速4 图9：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例4 图10：磷酸铁锂和三元动力电池年初至今累计装车比例4 图11：年初至今磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例5 图12：宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速5 图13：宁德时代动力电池装车量累计值及同比增速5 图14：比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速5 图15：比亚迪动力电池装车量累计值及同比增速5 图16：宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例6 图17：宁德时代和比亚迪动力电池年初至今累计装车比例6 图18：年初至今宁德时代和比亚迪动力电池累计装车比例6 图19：各行业周涨跌幅7 图31：多晶硅致密料价格（元/kg）9 图32：硅片价格（元/片）9 图33：电池片价格（元/W）9 图34：组件价格（元/W）9 1.每周一谈：3月动力电池装车量稳步增长 1.1新能源车销量情况 新能源汽车稳定增长。2024年3月，我国新能源汽车销量为88.3万辆，同比增长 35.3%，环比增长85.2%，渗透率为32.8%。2024年1-3月，新能源汽车销量为 672万辆，同比增长10.6%，渗透率为31.1%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 图1：国内新能源汽车销量情况图2：新能源汽车渗透率 140 120 100 80 60 40 20 0 120% 中国:销量:新能源汽车:当月值:万 中国:销量:新能源汽车:当月值:万:同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -20% 40% 新能源车渗透率：当月值（%） 35% 30% 25% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 20% 资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所 1.2动力电池总体装车情况 装机增速依然可观。3月，我国动力电池装车量35GWh，同比增长26%，环比增长94%。2024年1-3月，我国动力电池累计装车量85GWh，同比增长30%，增速依然可观，维持较高水平。 图3：动力电池装车量当月值及同比增速图4：动力电池装车量累计值及同比增速 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 120% 动力电池装车量（GWh） 同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -40% 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 动力电池装车量：累计值（GWh）同比120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -20% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.3不同类型动力电池装车情况 三元电池发展态势渐好。3月，我国磷酸铁锂动力电池装车量23.6GWh，占总装车量67%，同比增长24%，环比增长114.5%；三元动力电池装车量11.3GWh，占总装车量32%，同比增长29.5%，环比增长63.8%。2024年1-3月，国内磷酸铁锂动力电池装车量54.3GWh，占总装车量64%，同比增长21%；三元电池装车量30.8GWh，占总装车量36%，同比增长48%。三元电池发展态势渐好。 图5：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速图6：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 120% 磷酸铁锂动力电池装车量（GWh） 同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -40% 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 90% 磷酸铁锂动力电池装车量：累计值（GWh） 同比 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 0% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图7：三元动力电池装车量当月值及同比增速图8：三元动力电池装车量累计值及同比增速 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 140.0% 三元动力电池装车量（GWh） 同比 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -40.0% 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 140% 三元动力电池装车量：累计值（GWh） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -40% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图9：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例图10：磷酸铁锂和三元动力电池年初至今累计装车比例 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 80% 磷酸铁锂 三元 磷酸铁锂 三元 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 0% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图11：年初至今磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例 三元,36% 磷酸铁锂,64% 资料来源：Wind，中