电力设备行业研究周报：4月动力电池装车量稳步增长

4月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：4月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2024年4月，我国新能源汽车销量为85万辆，同比增长33.6%，环比减少3.7%，渗透率为36%。2024年1-4月，新能源汽车销量 为294万辆，同比增长32.3%，渗透率为32.4%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 装车增速依然可观。4月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%。2024年1-4月，我国动力电池累计装车量120.6GWh，同比增长32.6%，增速依然可观，维持较高水平。 磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。4月，我国磷酸铁锂动力电池装车量25.5GWh，占总装车量71.9%，同比增长24.1%，环比增长7.8%；三元动力电池装 车量9.9GWh，占总装车量28%，同比增长24.1%，环比下降12.2%。2024年1-4月，国内磷酸铁锂动力电池装车量79.8GWh，占总装车量66.1%，同比增长28.6%；三元电池装车量40.8GWh，占总装车量33.8%，同比增长41.2%。 宁德时代增长明显。4月，宁德时代动力电池装车量15.65GWh，占总装车量44.7%，同比增加53%，环比增加0.7%；比亚迪动力电池装车量9.95GWh，占总装车量28.4%，同比增长36%，环比增长7.2%。2024年1-4月，宁德时代动 力电池装车量56.97GWh，占总装车量47.7%，同比增长44%；比亚迪动力电池装车量28.39GWh，占总装车量23.8%，同比增加2%。 投资策略： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为2.54%，在申万31个一级行业中，排在第14 位；本年初至今涨跌幅为-2.67%，排名19。 电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.6%、1.72%、1.50%、1.06%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为1.21%、1.91%、2.18%、3.36%、1.89%、4.31%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：九洲集团、湘潭电化、长虹能源、合纵科技、新特电气。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：*ST保力、高测股份、ST爱康、ST航高、*ST天成。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级增持（维持） 2024年05月13日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 349 行业平均市盈率 26.4 市场平均市盈率 12.2 行业表现走势图 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-052023-082023-112024-022024-05 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：4月动力电池装车量稳步增长4 1.1新能源车销量情况4 1.2动力电池总体装车情况4 1.3不同类型动力电池装车情况5 1.4龙头企业动力电池装车量情况6 2.电新行业本周市场行情回顾7 3.锂离子电池及关键材料价格变化9 4.太阳能电池及关键材料价格变化10 5.风险提示10 图表目录 图1：国内新能源汽车销量情况4 图2：新能源汽车渗透率4 图3：动力电池装车量当月值及同比增速4 图4：动力电池装车量累计值及同比增速4 图5：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速5 图6：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速5 图7：三元动力电池装车量当月值及同比增速5 图8：三元动力电池装车量累计值及同比增速5 图9：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例5 图10：磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例5 图11：磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例6 图12：宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速6 图13：宁德时代动力电池装车量累计值及同比增速6 图14：比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速6 图15：比亚迪动力电池装车量累计值及同比增速6 图16：宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例7 图17：宁德时代和比亚迪动力电池累计装车比例7 图18：宁德时代和比亚迪动力电池累计装车比例7 图19：各行业周涨跌幅8 图20：各行业年涨跌幅8 图21：重点指数周涨跌幅8 图22：电力设备子板块周涨跌幅8 图23：电力设备板块周涨跌幅前十个股9 图24：电力设备板块周涨跌幅后十个股9 图25：碳酸锂价格（元/吨）9 图26：电池价格（元/Wh）9 图27：正极材料价格（元/吨）9 图28：负极材料价格（元/吨）9 图29：隔膜价格（元/平方米）10 图30：电解液价格（元/吨）10 图31：多晶硅致密料价格（元/kg）10 图32：硅片价格（元/片）10 图33：电池片价格（元/W）10 图34：组件价格（元/W）10 1.每周一谈：4月动力电池装车量稳步增长 1.1新能源车销量情况 新能源汽车销量稳定增长。2024年4月，我国新能源汽车销量为85万辆，同比增长33.6%，环比减少3.7%，渗透率为36%。2024年1-4月，新能源汽车销量为294万辆，同比增长32.3%，渗透率为32.4%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 图1：国内新能源汽车销量情况图2：新能源汽车渗透率 140 120 100 80 60 40 20 0 120% 中国:销量:新能源汽车:当月值:万 中国:销量:新能源汽车:当月值:万:同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -20% 40% 新能源车渗透率：当月值（%） 35% 30% 25% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 20% 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 1.2动力电池总体装车情况 装车增速依然可观。4月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%。2024年1-4月，我国动力电池累计装车量120.6GWh，同比增长32.6%，增速依然可观，维持较高水平。 图3：动力电池装车量当月值及同比增速图4：动力电池装车量累计值及同比增速 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 120% 动力电池装车量（GWh） 同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -40% 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 120% 动力电池装车量：累计值（GWh） 同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -20% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.3不同类型动力电池装车情况 磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。4月，我国磷酸铁锂动力电池装车量25.5GWh，占总装车量71.9%，同比增长24.1%，环比增长7.8%；三元动力电池装车量9.9GWh，占总装车量28%，同比增长24.1%，环比下降12.2%。2024年1-4月，国内磷酸铁锂动力电池装车量79.8GWh，占总装车量66.1%，同比增长28.6%；三元电池装车量40.8GWh，占总装车量33.8%，同比增长41.2%。 图5：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速图6：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 120% 磷酸铁锂动力电池装车量（GWh）同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -40% 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 90% 磷酸铁锂动力电池装车量：累计值（GWh） 同比 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 0% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图7：三元动力电池装车量当月值及同比增速图8：三元动力电池装车量累计值及同比增速 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 140.0% 三元动力电池装车量（GWh） 同比 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -40.0% 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 140% 三元动力电池装车量：累计值（GWh） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -40% 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图9：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例图10：磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 8