创业慧康(300451)的年度报告显示，公司2023年的营收为16.16亿元，同比增长5.81%，但归母净利润为0.37亿元，同比下降13.93%，扣非归母净利润为0.34亿元，同比下降27.44%。尽管如此，公司在国内首次实现了大型三甲医院集团全流程、云化医院信息系统整体解决方案在台州恩泽“四院五区”的全面上线，显著提升了业务系统响应速度。截至2023年末，Hi-HIS（不包括局部模块采购）已在40多家医院客户中实施应用，其中三级医院占整体签约医院数量的一半以上。全年签订了22个Hi-HIS相关订单，订单金额同比增长显著。
公司还与飞利浦建立了战略合作关系，共同研发的CTasy1.0电子病历产品飞悦康CareSync已正式亮相，并在内部组建了战略发展部，以实现产品互补、销售互补、机会互补的合作目标。此外，公司近期与飞利浦在“医技辅”方面达成了战略级深度合作，并推进了“自研产品+飞利浦合作产品”的产品融合。
根据预测，公司预计2024-2026年的营业收入分别为18.88、22.49、26.42亿元，同比增长率分别为16.84%、19.11%、17.50%。同期归母净利润分别为2.22、3.38、4.92亿元，同比增长率分别为505.58%、52.16%、45.39%。预计EPS分别为0.14、0.22、0.32元/股，复合年增长率(CAGR)为137.50%。考虑到公司的业务特点、与飞利浦的战略合作、行业景气度的回暖以及AI与医疗场景的深度融合，建议保持关注。
风险提示方面，包括下游客户支出不达预期、市场竞争加剧、战略合作效果低于预期以及新产品、新业务市场拓展不达预期等。
在财务数据和估值方面，2022年至2026年的营业收入预计分别为1527、1616、1888、2249、2642百万元，增长率分别为-19.58%、5.81%、16.84%、19.11%、17.50%。对应的归母净利润分别为43、37、222、338、492百万元，增长率分别为-89.68%、-13.95%、505.58%、52.16%、45.39%。每股收益预计为0.03、0.02、0.14、0.22、0.32元/股。市盈率为147.5、171.4、28.3、18.6、12.8，市净率为1.4、1.4、1.3、1.2、1.1。EV/EBITDA分别为83.3、56.3、12.0、8.1、5.5。
预测显示，创业慧康的业务正处于稳步增长阶段，特别是随着与飞利浦的战略合作，公司的业务有望进一步扩大。然而，还需关注下游客户支出、市场竞争、合作效果及新业务拓展等方面的不确定性。
