Hi-HIS迈向全国推广新阶段，推动飞利浦战略合作

创业慧康发布2023年年度报告，2023年公司实现营收16.16亿元，同比增长5.81%；归母净利润0.37亿元，同比下降13.93%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降27.44%；毛利率为46.98%，同比下降2.41pct。单季度来看，第四季度公司实现营收4.59亿元，同比增长18.11%；归母净利润-0.55亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-0.51亿元，同比亏损收窄； 毛利率为32.54%，同比上升0.16pct。 营收稳健增长，多因素导致利润有所下降 随着医疗卫生信息化业务的逐渐回暖，营收保持稳健的增长态势，在智慧医院和公共卫生等领域获得了29个千万级以上的软件订单，总金额近5亿元。为应对订单快速增长带来的实施压力，公司提前进行了必要的人员储备；此外由于Hi-HIS新产品仍处于推广初期，同时某些大项目的交付周期受客观因素延长，公司在人员薪酬、差旅费用、实施成本等方面有所增长。 这些因素共同导致了2023年利润端的表现未能达到预期，有所下降。 Hi-HIS迈向全国推广新阶段 2023年，公司国内首次大型三甲医院集团全流程、云化医院信息系统整体解决方案在台州恩泽“四院五区”的全面上线，显著提升业务系统响应速度。 截至2023年末，Hi-HIS（不包括局部模块采购）已在全国40余家医院客户实施应用，其中三级医院占整体签约医院数量的一半以上。2023全年签订Hi-HIS相关订单22个，订单金额同比大幅提高。 携手飞利浦探索生态互融 2023年，公司与飞利浦共同研发的CTasy1.0电子病历产品飞悦康CareSync已正式亮相，并于内部组建了战略发展部，以助力实现双方产品互补、销售互补、机会互补的紧密合作关系，为公司业务发展带来新的增长引擎。 此外，公司近期与飞利浦在“医技辅”方面达成战略级深度合作，并陆续推进“自研产品+飞利浦合作产品”的产品融合。 盈利预测、估值与评级 考虑到招投标延迟和交付周期延长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.88/22.49/26.42亿元，同比增速分别为16.84%/19.11%/17.50%，归母净利润分别为2.22/3.38/4.92亿元 ， 同比增速分别为505.58%/52.16%/45.39%，EPS分别为0.14/0.22/0.32元/股，3年CAGR为137.50%。鉴于公司专注于医疗卫生健康信息化，与飞利浦战略合作，受益行业景气度回暖，AI与医疗应用场景深度融合，建议保持关注。 风险提示：下游客户支出不达预期；市场竞争加剧；战略合作不及预期； 新产品、新业务市场拓展不及预期等。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表