铁矿石周报：负反馈担忧消退，矿价强势上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月14日铁矿石周报 负反馈担忧消退，矿价强势上涨 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格强势上涨，主力期价录得12.62%周涨幅，均 线指标纠缠且短期转向上行，基差平稳运行。 矿石供需格局改善有限，钢厂复产带来矿石终端持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但整体增幅依然有限且处于近年来同期低位，相对利好则是成材需求有所好转，因而在钢厂利润尚可局面下市场预期矿石需求回升，前期抑制矿价主逻辑迎来变化。不过，国内港口矿石到货维持高位，海外矿石发运虽有所回落但也维持年内高位，按船期推算国内港口到货量维持高位，同时国内矿山生产也积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，矿石需求回升叠加市场情绪回暖，前期深跌矿价迎来反弹，短期料将维持强势，但矿石需求增量空间存疑，且供应维持高位，矿石基本面并未实质性好转，矿价上行空间预计受限，谨防市场交易逻辑再度切换至产业端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货强势上涨4 1.2期价大幅拉涨，基差平稳运行5 2矿石供需格局变化不大6 2.1矿石供应维持高位6 2.2矿石需求低位回升8 2.3矿石库存平稳运行10 2.4进口利润高位回落11 3结论12 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）......................................... 4 图 2 青岛港主流澳矿价格走势.................................................. 4 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数........................................... 4 图 4 青岛港巴西矿价格走势.................................................... 4 图 5 铁矿石主力合约日K线.................................................... 5 图 6 铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）........................................ 5 图 7 铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）........................................ 5 图 8 45港铁矿石到货量....................................................... 6 图 9 45港铁矿石到货量季节性走势.............................................. 6 图 10 全球铁矿石发运量...................................................... 6 图 11 全球铁矿石发运量：澳洲................................................. 6 图 12 全球铁矿石发运量：巴西................................................. 7 图 13 全球铁矿石发运量：其他................................................. 7 图 14 淡水河谷发运量........................................................ 7 图 15 力拓发运量和发往中国比例............................................... 7 图 16 必和必拓发运量和发往中国比例........................................... 7 图 17 FMG发运量和发往中国比例............................................... 7 图 18 国内矿山产能利用率.................................................... 8 图 19 国内矿山铁精粉日均产量................................................. 8 图 20 247家钢厂日均铁水产量................................................. 8 图 21 247家钢厂进口矿日耗................................................... 8 图 22 钢厂入炉配比情况...................................................... 9 图 23 烧结矿中进口矿配比.................................................... 9 图 24 45港矿石日均疏港量：周度变化........................................... 9 图 25 港口矿石疏港量季节性变化............................................... 9 图 26 铁矿石港口现货成交量（MA5)............................................. 9 图 27 铁矿石港口远期船货成交量（MA5）......................................... 9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货强势上涨 节后市场情绪回暖，且负反馈逻辑消退，铁矿石现货价格强势上行，普氏指数收于108.65美元/吨，周环比上涨9.47%；青岛港主流现货品种则是录得66-105元不等上涨，其中青岛港PB粉收于859元/吨，周涨幅为11.41%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 108.65 99.25 9.47% 102.80 5.69% 140.50 -22.67% 120.75 -10.02% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 106.41 100.34 6.05% 101.95 4.37% 136.37 -21.97% 120.40 -11.62% 青岛港61.5%PB粉 859 771 11.41% 757 13.47% 1,030 -16.60% 888 -3.27% 唐山铁精粉（干基） 1,012 933 8.47% 927 9.17% 1,279 -20.88% 1,038 -2.50% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价大幅拉涨，基差平稳运行 节后市场情绪转暖，且负反馈逻辑消退，低估值矿价强势上涨主力合约录得12.62%周涨幅，均线指标纠缠且短期转向上行。与此同时，铁矿石期现均强势上涨，且涨幅相近，基差平稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 843.5 12.62 844.0 742.0 2,649,090 963,204 496,014 22,408 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局变化不大 2.1矿石供应维持高位 港口铁矿石到货维持高位。45港到货量为2436.90万吨，环比减3.50万吨，其中澳矿到货环比增173.40万吨至1694.80万吨；巴西矿到货量为490.20万吨，环比减21.90万吨；非澳巴矿到货量环比减155.00万吨至251.90万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运大幅增加。全球19港发运量为3245.80万吨，环比减142.50万吨；其中澳矿发货量为1854.30万吨，环比减217.70万吨；巴西矿发运量为839.90万吨，环比增100.90万吨；其他地区发运量为551.60万吨，环比减 25.70万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2133.69万吨，环比减173.52万吨，其中VALE发运环比增44.71万吨至614.11万吨；澳洲矿商发运减量为主，RIO、FMG发运环比分别减216.70、55.21万吨，BHP发运环增53.67万吨，而澳洲矿商发往中国量和比例减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应高位持续增加。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为69.08%，环比增0.91%，铁精粉日均产量为43.58万吨，环比增0.57万吨，延续回升态势并处于高位。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求低位回升 长流程钢厂持续复产，矿石终端消耗延续回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为224.75万吨，环比增1.17万吨；进口矿日耗为275.71万吨，环比增2.47万吨，持续回升但依旧处于同期低位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、