铁矿石周报：市场情绪乐观，矿价强势上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月29日铁矿石周报 市场情绪乐观，矿价强势上涨 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格强势上涨，主力合约录得6.02%周涨幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列，基差延续走弱。 铁矿石供需两端迎来变化，钢厂减产力度趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量小幅回升，而进口矿日耗则是微降，矿石终端消耗高位趋稳，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂盈利状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，钢厂刚需采购为主，因而港口矿石现货成交维持低位，减产预期未退，仍是后续抑制矿价因素。与此同时，国内港口到货高位回落，但海外矿商发运维持相对平稳，而按船期推算国内港口到货难有持续减量，相应的内矿供应较为积极，整体矿石供应维持偏高水平。目前来看，国内稳增长利好政策推出，市场情绪乐观，低库存格局下深度贴水矿价再度上涨，强势走势短期将延续，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大再度引发矿市基本面走弱，届时高位矿价上行趋弱，多空因素博弈下高位矿价延续偏强运行，重点关注钢厂生产和政策调控情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货强势上涨4 1.2期价强势上涨，基差小幅走弱5 2矿市基本面相对良好6 2.1矿石供应平稳6 2.2矿石需求韧性较强8 2.3矿石库存延续累库10 2.4进口利润回落11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货强势上涨 政策利好提振市场，且需求韧性仍在，铁矿石现货强势上涨，普氏指数收于119.00美元/吨，周涨幅为3.25%；青岛港主流现货品种录得15-40元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于946元/吨，周环比上涨4.19%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 119.00 115.25 3.25% 119.70 -0.58% 117.35 1.41% 82.50 44.24% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 118.88 117.33 1.32% 120.77 -1.56% 111.28 6.83% 92.89 27.98% 青岛港61.5%PB粉 946 908 4.19% 941 0.53% 854 10.77% 676 39.94% 唐山铁精粉（干基） 1,082 1,100 -1.64% 1,101 -1.73% 1,023 5.77% 903 19.82% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上涨，基差小幅走弱 市场情绪乐观，且矿石需求韧性较强，高贴水铁矿石期价强势上涨，主力合约录得6.02%周涨幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列。与此同时，矿石期现价格共振上行，期货强于现货，基差延续走弱，期价贴水幅度与往年同期相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 889.5 6.02 894.5 825.5 3,301,909 423,170 910,314 99,439 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面相对良好 2.1矿石供应平稳 港口铁矿石到货高位回落。45港到货量为2279.60万吨，环比减458.40 万吨，其中澳矿到货环比减353.40万吨至1545.10万吨；巴西矿到货量为 401.70万吨，环比减221.30万吨；非澳巴矿到货量环比增116.30万吨至332.80万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运相对平稳。全球19港发运量为3053.50万吨，环比减40.90万 吨，其中澳矿发货量为1743.40万吨，环比减103.10万吨；巴西矿发运量为 819.80万吨，环比增105.10万吨；其他地区发运量为490.30万吨，环比减 42.90万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2063.52万吨，环比减64.28万吨，其中VALE发运环比增35.21万吨至609.21万吨，维持相对高位；澳洲矿商发运减量为主，BHP、FMG发运环比分别减73.39万吨、88.62万吨，RIO发运环比增62.53万吨，而发往中国量平稳。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产开始恢复。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.54%，环比增0.24%，铁精粉日均产量为42.61万吨，环比增0.15万吨，国内矿山生产恢复，内矿供应维持高位。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求韧性较强 钢厂减产趋弱，矿石终端消耗高位平稳。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为242.73万吨，环比增0.29万吨；进口矿日耗为295.60万吨，环比减0.35万吨，矿石需求高位持稳，需求韧性较强。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为83.01%，环比减0.70个百分点；入炉配比中烧结矿比例同样回落，环比减0.20%至74.13%，而球团矿和块矿占比分别为14.40%、11.47%，环比分别增0.22、减 0.02个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量高位持续回落，45港铁矿石日均疏港量为293.85万吨， 环比减16.40万吨；钢厂减产趋弱，矿石终端消耗维持高位，但采购多以刚需为主，港口疏港同样持续下降。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石需求韧性较强，但采购多以刚需为主，矿石现货成交持续低迷。港口现货成交周均值为76.77万吨，环比增3.24%，处于年内低位；而远期船货成交周均值为78.26万吨/日，环比增0.41%，同样处于低位。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存延续累库 港口矿石库存和在港船只均回升。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为 11137.16，环比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。分量方面，澳矿4712.80降6.25，巴西矿4532.66增20.82；贸易矿6606.80增52.89，球团397.45降34.11，精粉863.61降27.62，块矿1495.61降42.93，粗粉8380.49增200.31； 在港船舶数88条增1条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存回落，依旧处于同期低位。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9042.56万吨，环比减35.55万吨；库消比为30.59天，环比减0.08天。厂内矿石库存总量和可用天数再度回落，继续处于年内低位，低库存格局未变，但钢厂减产扩大，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存小幅回升。全国266座矿山精粉库存62.90万吨，环比增1.68万吨，库存小幅回升但依旧处于相对低位，内矿生产开始恢复，但日耗同样高位回落，供增需弱局面下内矿库存小幅回升。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗维持高位，而港口矿石到货回落，供减需稳局面下矿石库存持续累库，总量为21909.73万吨，环比增62.82万吨，低位持续回升但依旧偏低。展望后市，钢厂经营状况未改善，需求存走弱预期，而海外矿石供应季节性回升，矿石供需格局仍易走