社服行业周报（2024.04.08-04.12）：中高端酒店进入红利期，关注旅游旺季催化

行业周报 证券研究报告 中高端酒店进入红利期，关注旅游旺季催化 ——社服行业周报（2024.04.08-04.12） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 桔子水晶预计2025年店面将达750家，中高端酒店进入红利期。随着 日期: 2024年04月14日 商旅需求增加并呈现“商务＋旅游”新趋势，未来华住集团将加大中 高端酒店拓展力度。截至2024年4月12日，华住集团旗下中高端品 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 2% -3%04/23 -9% 06/23 09/2311/2301/2404/24 -15% -21% -26% -32% -38% -43% 相关报告： 《餐企业绩强势修复，掘金假日经济》 ——2024年04月07日 《中国中免盈利能力优化，假期旅游消费需求持续释放》 ——2024年03月31日 《关注教培转型机会，假期旅游消费需求持续释放》 ——2024年03月24日 牌桔子水晶在营酒店数量已达194家，计划2025年开到750家店。得 益于华住集团“模块化+集采降价”优势，桔子水晶2.0酒店每间房平 均造价控制在16万元左右。目前桔子水晶酒店采用工业标准模块化生产方式，实现工厂化产品的统一定制与安装、缩短营建周期的同时，也大幅降低了人工成本。而在华住智慧化系统的赋能下，桔子水晶的人房比也已经由原来的0.35左右控制到现在的0.2，进一步减少了运营成本。根据亚洲旅宿大数据研究院发布的最新数据显示，2023年中国酒店业的连锁化率为38.79%，2024年有望达到45%。2023年锦江酒店新增开业酒店1407家，华住中国全年新开店1641家，首旅酒店新开店1203家。目前中国市场上经济型和中档酒店占80%，中高端以上酒店不到20%。大有可为的中高端酒店市场，竞争也日趋激烈。我们认为，中高端酒店市场有巨大增长空间，伴随旅游市场持续修复，下一阶段是属于中高端酒店的红利期。 假日经济升温，关注旺季催化。4月12日，同程旅行发布《2024“五一”假期旅行趋势报告》。数据显示，清明节后一周“五一”相关旅游搜索热度环比上涨超七倍。中长线旅游和出境游市场快速增长，游客出游距离和出游天数都有显著增长。众多演唱会、音乐节以及影视剧取景地成为“五一”旅游消费的风向标，带火众多目的地“潜力股”。截至4月12日，北京、重庆、上海、成都、长沙、西安、广州、武汉、南京、杭州是五一假期旅游热度最高的目的地城市。亲子游、文化游、美食游等深度体验玩法，是年轻游客开启假期旅行的新“姿势”。在热门景区方面，北京环球影城度假区、上海迪士尼度假区、广州长隆欢乐世界等主题乐园，是“五一”假期亲子游热门选择。此外，南京红山动物园、成都大熊猫繁育研究基地等“明星”动物园，也吸引了众多亲子游客。西安、长沙则凭借各自的历史和潮流文化，受到年轻游客青睐。我们认为，假期出行热度持续的确定性明确，新兴文旅目的地的涌现与旅游产品供给增加有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复，建议关注出行链相关企业有望实现全年 收益和品牌建设的双重增长。 行业周报 过去一周市场表现（2024.04.08-04.12）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌0.74%，板块整体跑赢沪深300指数1.84pct。沪深300下跌2.58%，上证指数下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌4.21%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第7名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.31%，旅游及景区上涨6.02%，教育下跌5.77%，专业服务下跌 7.81%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.04.08-04.12）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪11 2.1出行数据跟踪11 2.2酒店数据跟踪12 2.3海南旅游数据跟踪12 2.4餐饮数据跟踪12 3附表13 4风险提示13 图 图1：过去一周市场表现（2024.04.08-04.12）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）11 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）11 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）11 图9：中国执行航班数量（架次）11 图10：IATA月度客座率（%）11 图11：上海平均客房出租率及同比（%）12 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）12 图13：海南旅游消费价格指数12 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）12 图15：北京餐饮门店数量（家）13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）13 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.04.12收盘）13 1过去一周市场回顾（2024.04.08-04.12） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌0.74%，板块整体跑赢沪深300指数1.84pct。沪深300下跌2.58%，上证指数下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌4.21%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第7名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.31%，旅游及景区上涨6.02%，教育下跌5.77%，专业服务下跌7.81%。 图1：过去一周市场表现（2024.04.08-04.12）（%） -0.74 -1.62 -2.58 -3.32 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 -3.5 -4.0 -4.5 资料来源：Wind，上海证券研究所 -4.21 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） -0.74 4.0 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 2.0 7.31 6.02 -5.77 -7.81 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( 公煤有纺银钢社汽石交通机基综家环医电轻传美建商计电建国食非农房用炭色织行铁会车油通信械础合用保药力工媒容筑贸算子筑防品银林地 ( ) ( ( ( ( ( ) ( ( ( ) ( ( ( ) ( ) ( ( ) ( ( ) ( ) ) ( ( ) ( ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 申 事申金服申申服申石运申设化申电申生设制申护材零机申装军饮金牧产业万属饰万万务万化输万备工万器万物备造万理料售申万饰工料融渔 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申申申申申申申申申申申申申申申万申申申申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.04.08-04.12）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为峨眉山A上涨40.90%、君亭酒店上涨27.58%、华天酒店上涨 21.37%、云南旅游上涨15.71%、天立国际控股上涨15.03%；排名后五的个股分别为美吉姆下跌17.98%、东方甄选下跌17.86%、民生教育下跌14.55%、力盛体育下跌12.06%、米奥会展下跌11.42%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 40.9 一周涨跌幅（%） 27.6 21.4 15.715.0 13.9 13.513.012.612.6 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） -10.1-10.1-10.1-10.4 -10.7 -11.4 -12.1 -14.5 -17.9-18.0 一周涨跌幅（%） 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.霸王茶姬或赴美上市，资本的茶扎堆“套现” 4月12日据香港万得通讯社报道，有消息称新茶饮品牌霸王 茶姬预计在今年赴美上市，预计最多筹集3亿美元（约合23.4亿 港元），将由花旗银行及摩根士丹利负责上市事宜。霸王茶姬2017 年11月才在昆明开出首家门店。成立至今，霸王茶姬始终以“原叶鲜奶茶”为主打产品，官网显示，大单品“伯牙绝弦”年销量超过1亿杯，营销额占比超过35%。从门店数量来看，霸王茶姬与 同行相比差距较大，据极海数据，目前霸王茶姬全国门店数为4000余家，而茶百道、古茗、沪上阿姨均已在冲刺万店。或许是出于追赶同行的目的，采取“直营+加盟”模式的霸王茶姬近年来门店增速较快，2023年全年增加了2000余家门店。在门店选址上，霸王茶姬主要开在新一线、二线和三线城市，占比分布为32.6%、21.45%、18.14%，开店最多的省份前三是浙江、广东、四川。此外，在点位选择上，霸王茶姬在全国有约53%的门店都在购物场所，24%的门店在住宅区。对比茶百道、古茗约30%的购物场所店比例，霸王茶姬在商场里出现的频次更高。霸王茶姬于2021年1月获得 A轮XVC和复星集团联合领投，投资金额1.6亿元；同年5月再获琮碧秋实领投，XVC跟投的B轮融资，投资金额1.6亿元。在资本的助推下，霸王茶姬在市场扩张方面也来了一场“大跃进”。走出云南后，霸王茶姬陆续在北京、上海、浙江、广东、四川、江苏、福建、安徽、江西、西藏、内蒙古、吉林等区域落地。2018年起，霸王茶姬开启出海布局，先后进入马来西亚、新加坡和泰国等海外国家。（来源：香港万得通讯社） 2.塑造中高端酒店标杆,“摩登”桔子水晶迈向200店 4月12日据品橙旅游报道，4月11日，“摩登微醺精致晶彩”水晶品牌品鉴会在桔子水晶北京丰台火车站总部基地酒店举行。本次品鉴会围绕中高端酒店市场发展现状，详细探讨了桔子水晶所面对的投资机会、品牌理念及未来展望，为与会嘉宾带来了全面专业的投资参考。从全新桔子水晶2.0面世，到成为华住中高端第一品牌，桔子水晶正不断被更多消费者和投资人认可。截至2024年4月12日，桔子水晶在营酒店数量已经达到194家，即将突破200家门店。华住集团华北公司CEO兼中高端酒店事业部CEO曹娟在致辞中表示：“桔子水晶2.0是华住根据对消费者需求、喜好的研究，以及结合近几年酒旅市场的发展趋势所打造的匠心产品。作为华住集团中高端酒店的第一品牌，希望桔子水晶从产品质量到运营能力都能够更加契合每一个投资人。”如今，在消费分极和商旅出行需求上涨带动下，中高端酒店市场大有可为。“从中国目前的市场来看，经济型和中档酒店占大多数80%。中高端以上的酒店不到20%，这意味着市场有巨大的增长空间。”华住集团中高端酒店事业部开发高级副总裁黄慧星表示，下一阶段是属于中高端酒店的红利期。大有可为的中高端酒店市场，竞争也日趋激烈。在这其中，融合了摩登美学和功能性完美平衡的桔子水晶，正以极强的品牌力、产品力与运营力，朝着酒店行业更长周期迈进。（来源：品橙旅游） 3.同程旅行发布“五一”旅行趋势北京、重庆、上海热度最高 4月12日据证券日报网报道，清明小长假过后，国内旅游市场迎来“五一”假期旅游预订高峰。4月12日，同程旅行发布 《2024“五一”假期旅行趋势报告》。数据显示，清明节后一周“五一”相关旅游