五一机票预定量同比+21%，关注出行链投资机会

证券研究报告|行业研究周报 2024年04月14日 五一机票预定量同比+21%，关注出行链投资机会 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-6%-15%-24%-33% -42% 2023/042023/072023/102024/012024/04 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►五一假期机票预定量同比+21%，关注出行链投资机会 根据第一财经报道，2024年“五一”假期国内机票订单量同比2023年“五一”增长21%，同比2019年增长41%。国内机票票价方面，2024年“五一”期间机票（经济舱）均价1040 元，比疫情前的2019年“五一”增长40%，环比2024年清明假期也增长80%。我们认为在清明节假期旅游量价齐升的亮丽表现后，五一假期有望再创佳绩，旅游出行逐渐具有刚需特征，相关板块估值有望得到提升： 1）酒店：去哪儿数据显示，截至4月10日，2024年五一假期的热门城市酒店预订量同比增长三成。二季度起，节假日逐渐到来，出行旺季为revpar提供支撑。根据各酒店集团公告的2024年开店计划，华住、锦江、首旅2024年新开店目标分别为1800/1200/1200-1400家，保持较强劲的势头。我们认为酒店行业受益于连锁化率提升以及结构升级，依然具备较大成长空间，行业景气度较高业绩有支撑，个股估值或具备提升空间。相关受益标的：锦江酒店 （600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、华住-S （1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）、亚朵（ATAT.O）。 2）景区：景区公司以门票、索道等收入为主，价格较为稳定，在旅游活动中更具刚需性质，属于旅游中的性价比消费。成本端较为固定，业绩兑现能力强。相关受益标的：九华旅游（603199.SH）、宋城演艺（300144.SZ）等。 3）出境游：携程签证数据显示，“五一”假期办签人数同比去年增长超3成，办签交易额已超过2019年同期。相关受益标的：众信旅游（002707.SZ）。 ►金价再创新高，黄金珠宝板块受益 据wind数据，4月12日沪金价格达到567.21元/克，本周沪金均价环比提升4.3%，我们认为在全球避险情绪提升的背景下，金价仍具有较强支撑，黄金珠宝具备板块性投资机会。金价上行阶段黄金珠宝品牌商存货增值有望增厚批发和零售渠道的利润率，为短期业绩提供支撑。相关受益标的：潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、中国黄金等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告7 3.宏观&行业数据8 3.1.社零8 3.2.黄金珠宝10 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图51-2月社零总额同比+5.5%8 图61-2月除汽车外社零总额同比+5.2%8 图71-2月城镇/乡村社零总额同比+5.5%/+5.8%9 图81-2月商品零售/餐饮收入同比+4.6%/+12.5%9 图91-2月实物商品线上/线下同比+14.4%/+4.8%9 图101-2月实物商品网上零售占比22.4%9 图111-2月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+1.9%/+4.0%/+5.0%9 图122023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%10 图132023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%10 图14本周沪金价格环比+4.3%10 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数11 图16中国钻石价格指数11 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑赢深证成指、沪深300、创业板指、中小板指、中证500。2024/4/8-2024/4/12，中信消费者服务指数跌幅-2.10%，中信商贸零售指数跌幅-1.33%，上证综指跌幅-1.62%，深证成指跌幅-3.32%，沪深300跌 幅-2.58%，创业板指跌幅-4.21%，中小板指跌幅-2.90%，中证500跌幅-1.81%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为酒店（+9.71%）、景区（+6.06%）、餐饮（+2.17%）、珠宝首饰及钟表（+1.54%）、一般零售（-0.90%）、人力资源服务（-1.75%）、服务综合（-8.10%）、旅游零售（-10.08%）。 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5%-2.10% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -1.33% -1.62% -1.81% -2.58% -2.90% -3.32% -4.21% 15.0% 9.71% 10.0% 6.06% 5.0% 2.17% 1.54% 0.0% -5.0% -1.75% -0.90% -10.0% -10.08% -8.10% -15.0% 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，莱绅通灵以周涨幅61.06%位居涨幅榜首位，峨眉山A、君亭酒店、曼卡龙、华天酒店以周涨幅40.90%、27.58%、25.40%、21.37%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为米奥会展（-11.42%）、东方时尚（-10.41%）、中国中免（-10.08%）、大连圣亚（-10.07%）、赫美集团（-7.66%）。 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 61.06% 40.90% 27.58% 25.40% 21.37% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -7.66% -11.42% -10.41% -10.08%-10.07% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【景区】海昌海洋公园清明累计接待游客28万人次，同比增长116% 海昌海洋公园披露的数据显示，今年清明假期，海昌海洋公园累计接待游客28万人次，同比增长116%，较2019年增长21%，其中，家庭游、亲子游仍为主要客群。据海昌海洋公园统计，2023年下旬新开业的郑州海昌海洋旅游度假区，清明假期累计接待游客超8.8万人次，郑州海昌海洋公园度假酒店、奥特曼主题酒店更是在假期首日全部预定满房。上海海昌海洋公园度假酒店、奥特曼主题酒店清明档三天全部满房。大连海昌发现王国于3月23日迎来2024年度开园季，清明假期总收入创历年清明小长假新高。（来源：迈点） 【出入境】中国与格鲁吉亚签署互免签证协定 中国驻格鲁吉亚大使周谦与格鲁吉亚外交部长达尔恰什维利10日在第比利斯共同签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。此前，格鲁吉亚已对中国游客免签，此次双方签订互免签协定，将进一步加速两国人员往来，促进彼此旅游业的发展，同时也传递出中国持续推进开放的信号。消息公布半小时后，携程平台上，格鲁吉亚相关关键词搜索热度环比前一天增长3成，携程国际版Trip.com上，格鲁吉亚游客搜索中国相关关键词的搜索热度环比前一天增长超6成。（来源：环球旅讯） 【出入境】韩国赴中国旅游热度升高，同比暴增908.7% 疫情之后，韩国民众海外旅游逐渐恢复。韩国国土交通部发布的统计数据显示，今年1月国际航线旅客量为728万人次，同比增长57%，恢复至2019年1月新冠疫情暴发前水平的91%。其中，中国航线旅客量增幅明显。韩国法务部统计数据显示，今年1月前往中国的韩国民众为14.2万人次，同比暴增908.7%，环比增长9.3%。中国旅游热背景下，韩国许多旅行社专门推出中国旅游产品，各大航空公司增加来往中国的航班。（来源：人民日报） 【旅游】海南将推出“海南钱包”，可将外币兑换成电子人民币 海南即将推出“海南钱包”，这个钱包入境的时候就可以将外币兑换成手机中的电子人民币，只要能用支付宝、微信的地方都能够刷。一季度，海南接待游客数量、旅游总收入分别增长了17.6%、32.3%，其中入境游为去年同期的4倍。（来源：中国新闻网） 【旅游】小红书推出“城市新名片计划” 4月10日，泉州市文化广电和旅游局与小红书联手举办小红书社区文旅发展大会。在大会上，小红书推出“城市新名片计划”，从流量、算法和产品等多个方面，为各地文旅提供帮助。目前，山西、新疆、重庆、中国香港、泉州等10余家文旅部门已经与小红书社区签订了战略合作协议，共同推动城市旅游的长足发展。（来源：环球旅讯） 【酒店】洲际酒店集团与中国银联开展战略合作 洲际酒店集团宣布与中国银联开展战略合作，凡持有境内发行的银联信用卡即可在洲际酒店集团APP、小程序等直销渠道完成酒店无卡预授权预订，目前已有12家酒店开通此项功能。这标志着洲际酒店集团成为大中华区首家官方在线预订接受银联卡无卡预授权预订的国际酒店集团。洲际酒店集团也将携手中国银联，推动旗下酒店陆续开通境外银联信用卡线上担保预订。（来源：环球旅讯） 【跨境电商】亚马逊拟投资2500万美元进行为期10年的研究合作以推进人工智 能 4月10日，亚马逊宣布与华盛顿大学、筑波大学和英伟达建立新的研究合作伙 伴关系。公司将在这项为期10年的合作中投资2500万美元，以支持关键年度计划，其中包括人工智能研究经费以及资助博士后和博士奖学金。（来源：界面新闻） 【跨境电商】速卖通筹备“百亿补贴品牌出海”，招募亚马逊和天猫大卖 速卖通内部“一号工程”流出。多方消息显示，速卖通正在筹备“百亿补贴品牌出海”计划，招商对象包括跨境大卖、天猫品牌商家等，首批开放1000名额。商家一键入驻速卖通，可同步在阿里国际旗下其他电商渠道如Lazada、Daraz、Miravia、Trendyol销售。目前已有多个亚马逊大卖入驻。（来源：36氪） 2.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：社交电商平台Flip宣布获得1.44亿美元C轮融资，由StreamlinedVentures领投，目前Flip的投前估值已达10.5亿美元。Flip成立于2019年，Flip的前端是类似TikTok的短视频形式，后端则是一个电商平台，用户可以边刷视频边下单产品。据悉，商家无需无需缴纳任何费用即可入驻Flip。Flip负责处理图像、支付和售后端，商家则负责运输，但需向Flip支付一定比例的佣金。除了上架商品获利，创作者也可利用短视频播放量来赚钱。目前Flip的应用下载量已突破500万次。Flip此前曾于2021年获得了2800万美元的A轮融资，最近Flip还与AppLovin达成合作，Flip准备通过AppLovin的AI广告引擎AXON来重新升级其电商广告平台，帮助广告主以更高的ROI定向更